베네수엘라의 채무불이행 채권이 월스트리트의 새로운 인기 투자 대상으로 떠오르고 있다

오랫동안 방치되었던 베네수엘라의 디폴트 채권이 갑자기 신흥 시장에서 가장 주목받는 거래 대상 중 하나로 떠올랐습니다. 이러한 급등세는 니콜라스 마두로 대통령의 예상치 못한 축출과 미국의 정책 전환이라는 새로운 현실에 대한 기대감에서 비롯된 것입니다. 이러한 정책 변화는 마침내 베네수엘라의 막대한 부채 구조조정의 길을 열어줄 수 있을 것으로 예상됩니다.

정치적 충격으로 채권 시장 광풍 촉발

2026년 10월 만기인 해당 국가의 기준 채권 가격이 달러당 약 43센트까지 급등하여 8월 이후 두 배 이상 상승했습니다.

그림 1: 베네수엘라의 2026년 만기 기준 채권 가격은 지난 1년 동안 급등하여 주요 정치적 변화 이후 최근 달러당 약 43센트 수준에서 거래되고 있습니다.

투자자들은 예상보다 빠른 정치적 전환과 자산 회복을 위한 명확한 길이 마련되면 거의 10년 동안 묶여 있던 가치가 발현될 수 있을 것이라는 기대를 걸고 있습니다. 베네수엘라는 2017년 말 정부와 국영 석유회사 PDVSA가 발행한 해외 채권에 대한 상환을 중단하면서 채무불이행을 선언했습니다. 이 채권의 주요 기관 투자자로는 피델리티 인베스트먼트와 T. 로우 프라이스가 있습니다.

높은 이해관계와 정치적 위험

낙관적인 전망에도 불구하고 상당한 불확실성이 여전히 남아 있습니다. 씨티은행의 신흥시장 전략가인 도나토 과리노는 새 정부와 워싱턴 간의 관계에 대한 의문점이 여전히 남아 있다고 지적했습니다.

"트럼프 행정부에게 있어 현재 베네수엘라가 보유하고 있는 석유 매장량을 추출하는 것은 매우 중요합니다. 이는 베네수엘라의 GDP를 높이고 채권자들에게 상환할 수 있는 능력을 강화시켜 줄 것이기 때문입니다."라고 과리노는 설명했다. "하지만 단기적으로는 몇 가지 위험이 존재할 수 있습니다. 트럼프의 이번 조치는 큰 도박과 같으며, 현 대통령이 트럼프에게 얼마나 충성할 것인지에 대한 의문이 제기되고 있습니다."

정치적 배경은 불안정합니다. 이러한 변화는 주말에 카라카스에서 마두로 대통령을 체포하여 미국으로 송환해 형사 기소를 진행한 군사 작전 이후에 발생했는데, 이 모든 과정은 의회의 사전 승인 없이 이루어졌습니다. 그 이후 트럼프 대통령은 미국이 베네수엘라를 "운영"할 것이라고 공언하고, 콜롬비아와 쿠바에 대한 위협을 가했으며, 그린란드 획득이라는 자신의 야망을 다시금 내세웠습니다.

베네수엘라 부채의 냉혹한 현실

급변하는 상황에 대응하여 바클레이즈는 베네수엘라 국채 등급을 "시장 비중"으로 상향 조정했습니다. 그러나 바클레이즈는 베네수엘라의 막대한 부채 문제와 그 복잡성으로 인해 추가적인 등급 상승은 제한될 수 있다고 경고했습니다.

그 수치는 충격적입니다:

• 베네수엘라와 PDVSA는 565억 달러 규모의 무담보 유로채권을 발행했습니다.

• 미지급 이자를 포함하면 총 채권자 청구액은 983억 달러 로 증가합니다 .

• IMF 자료에 따르면 이 총액은 해당 국가의 2025년 예상 GDP의 약 119% 에 해당합니다.

바클레이즈는 또한 베네수엘라 경제가 지난 8년 동안 약 30% 위축되고 석유 생산량이 거의 절반으로 줄어든 점을 고려할 때 회수 가치가 크게 변동할 수 있다고 지적했습니다. 채권 보유자의 최종 회수액은 경제와 핵심 산업인 석유 부문이 얼마나 빨리 회복될 수 있는지에 크게 달려 있습니다.

더블라인의 부투자책임자인 제프리 셔먼은 최근 상승세가 과열되었을 수 있다고 보고 있습니다. 셔먼은 CNBC의 "머니 무버스"에서 "여전히 많은 위험 요소가 존재합니다."라며 "상황이 어떻게 변할지 지켜봐야 합니다. 선거 등도 논의되고 있습니다. 따라서 특히 채권 투자자라면 지금 너무 흥분하기에는 시기상조라고 생각합니다."라고 말했습니다.

엘리엇 매니지먼트의 주목받는 투자

최근의 사건들은 억만장자 폴 싱어가 설립한 헤지펀드인 엘리엇 투자운용에게 큰 승리를 안겨줄 수도 있습니다. 고위험 시장에서 공격적이고 종종 수익성이 높은 투자로 유명한 엘리엇은 불과 두 달 전 베네수엘라 국영 석유회사 PDVSA 소유의 정유회사 시트고 페트롤리엄을 60억 달러에 인수하는 것에 대해 미국 정부의 승인을 받았습니다.