미국 인플레이션 보고서 발표 후 투자자들, 가장 위험한 자산으로 뛰어들다
아담요약:
미국 물가상승률이 부진해 연준의 금리 인하 기대감이 높아지면서 투자자들은 위험 자산에 몰렸고, 소형주, 신흥시장, 반도체, 그리고 거대 기술주가 상승했습니다. 낙관론이 관세 우려와 부채 위험을 가리면서 변동성은 수년 만에 최저치를 기록했습니다.
투자자들은 도널드 트럼프의 무역 전쟁의 영향을 견뎌낸 경제에 미국 금리가 떨어지면 로켓 연료가 추가될 것이라는 기대를 가지고 모든 종류의 위험 자산을 사들이고 있습니다.
월가는 수요일 거래가 시작되면 사상 최고치를 경신할 것으로 예상되며, 소형주, 신흥시장, 반도체 기업들의 주가가 상승세를 주도하고 있습니다. 전 세계 시장에서 변동성 지수부터 투기성 유럽 은행 채권, 암호화폐까지 모든 것이 기업 이익과 세계 경제 성장에 대한 기대감을 높이고 있습니다.
트럼프 대통령의 관세와 미국의 혼란스러운 경제 정책이 소비 지출에 악영향을 미치고 있다는 우려는 미국 대형 기술 기업들의 수익 창출 능력에 의해 상쇄되고 있습니다. 최근 경제 지표는 또한 부진한 고용 시장과 예상에 부합하는 인플레이션을 보여주고 있으며, 이는 연준이 다음 회의에서 금리를 인하할 수 있는 여지를 제공합니다. 일부 투자자들에게는 관세의 완전한 효과가 미국 경제에 반영되기까지는 시간이 걸릴 수 있다는 점을 고려할 때, 자산 가격이 지나치게 빠르게 상승한 것이 아닌지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.
프리미어 미톤 인베스터스의 최고투자책임자(CIO) 닐 버렐은 "분위기가 놀라울 정도로 낙관적입니다. '관세 뭐 별거냐, 누가 신경이나 쓰겠어?'라는 생각이 들 정도입니다."라고 말했습니다. "경제 현실에 대한 무관심이 만연하고, 주식 시장에는 낙관론과 과열론이 뒤섞인 분위기가 감돌고 있습니다."
현재 월가의 분위기는 금리 인하에 대한 낙관론으로 가득 차 있습니다. 금리 스와프는 연준이 9월에 0.25%포인트 금리를 인하할 가능성을 약 90%로 예상하고 있으며, 일부 트레이더들은 그보다 더 큰 폭의 인하를 예상하고 있습니다. 스콧 베센트 재무장관은 블룸버그 TV 인터뷰에서 "아마 150~175bp 정도 더 낮아질 것"이라고 말했습니다.
SP 500 지수는 트럼프 대통령이 관세 계획을 처음 발표한 4월 저점 이후 거의 30% 급등했습니다. 트럼프 대통령이 11월 대선에서 승리한 이후 11% 상승했습니다. 소형주 중심의 러셀 2000 지수는 4개월 연속 상승세를 보이고 있습니다.
취리히 보험(Zurich Insurance Co.)의 최고 투자 전략가인 가이 밀러는 "미국 시장이 새로운 활력을 얻었습니다."라고 말했습니다. "더 이상 미국 외 다른 지역에 대한 다각화에 대한 이야기는 나오지 않습니다. 오히려 그 반대입니다. 투자자들은 미국 대형 기술주들이 계속해서 실적을 낼 것이라는 점만이 유일하게 확실한 것이라고 말하고 있습니다."
시장 신뢰도의 또 다른 징후는 변동성 지표가 폭락했다는 것입니다. 주식 시장의 예상 변동성을 나타내는 VIX 지수는 12월 이후 최저치를 기록했고, 채권 시장의 변동성을 나타내는 MOVE 지수는 2022년 이후 가장 낮은 수준을 기록했습니다. 통화 시장의 내재 가격 변동을 나타내는 지표 또한 1년 만에 최저치를 기록했습니다.
또한, 투자자들은 유럽에서 인기 있는 일종의 투기적 은행권인 추가 1등급 채권과 같은 위험한 형태의 부채를 사들이고 있습니다.
UBS 오코너 글로벌 멀티 스트래티지 알파의 CIO 버나드 아콩은 블룸버그 TV 인터뷰에서 "투자 심리와 기대치를 일부 훼손할 잠재적 위험이 많다고 생각하십니까? 그렇습니다."라고 말했습니다. "하지만 현 시점에서 시장이 비이성적이라고는 생각하지 않습니다. 시장이 비이성적으로 변하기 전에 훨씬 더 나아갈 수 있습니다. 지금 당장은 약세를 전망하는 것이 매우 비쌉니다."
인공지능에 대한 새로운 관심으로 기술 대기업들이 다시 한번 선두를 차지했습니다. 도이체방크 전략가들의 분석에 따르면, 대형 기술주들은 2분기 실적 성장을 거의 단독으로 주도하며, SP 500 전체 이익 증가분의 90%를 차지했습니다.
블룸버그 전략가들의 말
"시장을 지탱하는 근본적인 틀이 매우 허약해 보인다 하더라도, 이 주식 시장 상승세에 반항하는 것은 어리석은 일입니다. 미국 장기 국채 수익률 상승은 언젠가는 주식에 타격을 줄 것입니다. 만약 주식이 먼저 상승하지 않거나, 트럼프의 또 다른 변수가 발생하지 않는다면 말입니다. 하지만 그런 이야기를 성급하게 받아들일 필요는 없습니다."
올해 주식 시장의 급락으로 주식 전략가들은 시장 흐름을 따라잡기 어려워졌습니다. 모건 스탠리의 마이클 윌슨과 전 웰스파고 전략가 크리스 하비 등 일부 전략가들은 4월 폭락 당시에도 강인한 정신력으로 결국 옳았다는 것을 증명했습니다. 골드만삭스와 시티그룹의 전략가들은 상대적으로 부진했습니다. 그들은 거래 발표 직후 목표주가를 급히 낮췄지만, 이후 다시 강세 전망을 내놓았습니다.
이제 월가의 전망가들은 더욱 낙관적으로 변하고 있습니다. 시티그룹 전략가 스콧 크로너트는 이번 달 SP 500의 연말 목표치를 다시 상향 조정했는데, 이는 세금 감면이 관세의 영향을 상쇄할 것으로 예상하기 때문입니다.
하지만 다른 시장에서는 4월 이후 회복세가 덜 확실합니다. 미국 10년 만기 국채 수익률은 3월 말 수준과 5bp 이내입니다. 블룸버그의 달러화 지수는 취임식 전 최고치 대비 여전히 9% 이상 하락했습니다.
누빈(Nuveen)의 거시경제 신용 부문 책임자이자 글로벌 투자 전략가인 로라 쿠퍼는 "9월에 25~50bp의 금리 인상이 있을 것이라는 논의가 확산됨에 따라 연준의 추가 금리 인하 가능성은 계속 가격에 반영될 것"이라고 말했다. "어제 발표된 인플레이션 지표는 이러한 논의가 다소 활성화될 수 있는 여지를 제공했다."
출처: 블룸버그
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