기술주 없는 연말 랠리, 주식은 '시간이 부족하다'
아담요약:
기술 분야의 모멘텀이 약해지고, 시장 폭이 줄어들고, 방어적 투자 로테이션이 가속화되면서 주식이 연말에 반등할 시간이 부족하다는 우려가 커지고 있습니다.
월가에서 또다시 끔찍한 일이 발생하면서, 보통 일년 중 가장 강세를 보이는 시기에 미국 주식이 성과를 낼 수 있을지에 대한 의문이 제기되었습니다.
가장 큰 문제는 4월 저점 이후 SP 500 지수에서 34% 상승세를 견인해 온 고공행진을 이어온 기술주들입니다. 이들의 상승세가 멈춘 탓에, 시장은 경기 둔화와 소비 심리 위축의 징후에 더 취약한 섹터에 의존하게 되었습니다.
SP 500 지수는 월요일 0.9% 하락하며 11월 하락률을 2.5%로 끌어올렸습니다. 이 지수는 14거래일 동안 기록적인 하락 없이 마감했습니다. 그 자체로는 우려할 만한 수준은 아니지만, 블룸버그가 집계한 자료에 따르면 2월부터 6월까지 88거래일 동안 기록한 이후 가장 긴 기간입니다. 7대 기술주는 이번 달 거의 5% 하락했으며, 알파벳(Alphabet Inc.)만 상승했습니다. 이 7대 기술주는 올해 시장 상승분의 거의 대부분을 차지했습니다.
인공지능(AI) 관련 업계는 투자자들이 AI 구축에 필요한 자금 조달에 따른 부담이 커질 것을 우려하면서 흔들리기 시작했습니다. 바로 월요일, 아마존닷컴(Amazon.com Inc.)은 150억 달러 규모의 채권 매각을 통해 신용 시장에서 자금을 조달했습니다. 경제는 특히 노동 시장을 중심으로 둔화 조짐을 보이고 있으며, 저소득층 소비자들은 점점 더 큰 압박을 받고 있는 것으로 보입니다. 기술 지표 또한 경고 신호를 보내고 있습니다. 예를 들어 SP 500과 나스닥 100 지수 모두 지난 50일간 평균치보다 낮은 수준에서 마감했습니다. 월가 전략가들은 연말 랠리가 실현될 가능성에 의문을 제기하고 있습니다.
LPL 파이낸셜의 수석 기술 전략가인 애덤 턴퀴스트는 "시간이 얼마 남지 않았습니다."라고 말하며, 연말 랠리는 보통 11월 초에 시작되며, 월 중순의 하락 이후가 아니라고 덧붙였습니다. 그는 주요 지수가 주요 차트 수준 아래로 떨어지면서 "앞으로 더 큰 고통이 있을 것"이라고 전망했습니다.
이번 주 남은 기간은 사상 최고치를 경신하는 데 중요한 시기가 될 것으로 보입니다. 월마트, 홈디포, 타겟 등 대형 소비재 기업들이 다가오는 연말 쇼핑 시즌에 대한 실적 발표와 논평을 내놓을 예정입니다. 엔비디아는 빅7 기업 중 마지막으로 사업 현황을 발표할 예정입니다. 지난 7주 동안 발표되지 않았던 정부 경제 지표도 조금씩 발표될 예정입니다.
하지만 일부 분석가들은 SP 500이 올해 마지막 최고치를 이미 기록했을 수도 있다고 생각합니다.
22V Research의 기술 분석 책임자인 존 로크는 일부 "불쾌한" 기술적 신호들이 우려를 불러일으킨다고 말했습니다. 그중 하나는 52주 최저가를 기록한 나스닥 종합 지수 구성 종목 수가 최고가를 기록한 종목 수보다 많다는 것입니다.
그는 전화 통화에서 "새로운 최저가가 새로운 최고가보다 많은 상황에서 시장이 회복될 가능성은 없다"고 말했다.
더욱이 그는 페이스북 모회사인 메타 플랫폼스(Meta Platforms Inc.)를 "이번 조정의 전조"로 보고 있습니다. 경쟁사보다 먼저 하락세를 보였고, 현재 시장 하락세가 끝나기 전에 "하락"을 기록해야 할 수도 있기 때문입니다. 메타 플랫폼스의 AI 투자 계획은 투자자들을 불안하게 했으며, 투자 수익이 먼 미래에나 가능할지 우려하게 했습니다. 메타 플랫폼스는 월요일에도 1.2% 하락하며 다시 하락했고, 현재 8월 최고치 대비 24% 하락했습니다.
턴퀴스트는 대형 기술 기업뿐만 아니라 수익성이 없는 기술 기업, 비트코인, 밈 주식, 그리고 공매도된 주식에서도 투자자가 쏠리는 현상을 목격했다고 말했습니다. "시장에서 방어적인 분위기가 형성되고 있습니다."
지난주부터 시장의 위험 자산에서 방어적인 투자 영역으로의 투자 전환이 시작되었습니다. SP 500에서 가장 높은 수익률을 기록한 섹터는 헬스케어였는데, 턴퀴스트는 헬스케어가 모멘텀이 높은 섹터의 매도에서 가장 큰 수혜를 입었다고 말했습니다.
매뉴라이프 존 핸콕 인베스트먼트의 공동 최고투자전략가인 에밀리 롤랜드와 맷 미스킨은 "미국 모멘텀 요인은 수개월째 지지선에 머물러 있다가 붕괴 직전까지 가고 있다"고 말했습니다. 두 사람은 지난주 시장 움직임을 보면 "4월 이후 '미국 매도' 움직임이 다시 나타난 것 같다"고 경고했습니다.
물론, 휴일 기간 동안 정상적인 랠리가 없더라도 2025년은 여전히 주식에 있어서 기념비적인 한 해로 기록될 수 있습니다.
CFRA의 수석 투자 전략가 샘 스토발은 월요일에 이어진 헬스케어와 유틸리티 업종의 강세로 이어지는 현재의 로테이션은 "성장 섹터에 내재된 거품을 일부 해소할 것"이라고 말했습니다. 그는 지난 2주 동안 지수가 급락하면서 혼란스러웠지만, 현재로서는 "후퇴라고 보기에는 아직 이르다"고 말했습니다.
마찬가지로, 네드 데이비스 리서치는 최근의 매도세가 "충분히 억제되어" 반등 가능성을 유지한다고 설명했지만, "하지만 상승 추세를 재확립하지 못한 채 통합이 길어질수록 정점에 도달할 위험이 커진다"고 경고했습니다.
출처: 블룸버그
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