FX 데일리: 미국 정부 폐쇄로 엔화 강세 전망
ING달러는 주말 이후 미국 정부 폐쇄 위험 증가와 원유 가격 하락으로 인해 하락세를 보였으며, 엔화가 가장 큰 폭으로 상승했습니다.
USD: USD/JPY 하락이 매력적으로 보입니다.
달러는 주말 이후 미국 정부 폐쇄 위험 증가와 유가 하락으로 어려움을 겪었으며, 엔화가 가장 큰 상승세를 보였습니다. 트럼프 대통령은 의회 협상 진전이 미미함에 따라 내일 정부 폐쇄가 불가피할 것이라고 밝혔습니다. 셧다운 기간 동안 달러/엔 하락은 여전히 가장 선호되는 거래 수단으로 남을 가능성이 높습니다. 저희 모델에 따르면 달러/엔은 2018-19년 셧다운 기간 동안 1.5% 하락했으며, 현재 단기 적정 가치 대비 1% 높은 수준에서 거래되고 있습니다.
석유 부문에서, 저희 상품팀은 연말까지 에너지 가격의 하방 리스크를 강조해 왔으며, 이러한 리스크가 엔화와 유로화에 유리하게 작용하고 달러화와 캐나다 달러화에 불리하게 작용할 것으로 예상합니다. 8월 JOLTS 보고서 발표를 시작으로, 이번 주 고용 지표 발표는 미국 경제 지표로 다시 전환될 예정입니다. 7월 발표는 구인 감소와 해고 증가로 부진했던 점을 기억하시기 바랍니다. 컨퍼런스보드의 9월 소비자 신뢰지수 또한 오늘 발표되었으며, 컨센서스는 97.4에서 96.0으로 하락할 것으로 예상됩니다. Fedspeak에는 Bostic, Jefferson, Collins, Goolsbee 등이 포함됩니다.
오늘 발표된 수치는 달러화에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 달러화는 몇 주 전에 비해 더욱 균형 잡힌 포지셔닝을 갖추고 덜 비관적인 거시경제 전망을 내포하고 있습니다. 현재 연말 시장 가격(42bp)과 연준의 도트 플롯(Dot Plot) 중간값 사이에는 8bp의 차이가 있는데, 이는 추가적인 매파적 금리 조정의 기준을 높이고 비둘기파적 투자의 기준을 낮추는 것으로 판단됩니다. 이는 달러화의 하방 위험을 의미합니다. 그럼에도 불구하고, 미국 경제 지표 모멘텀이 개선되었다는 점을 간과할 수 없으며, 저희 경제팀은 금요일 발표 예정이지만 셧다운으로 인해 지연될 수 있는 미국 고용 지표에 예상치 상회 가능성이 있다고 보고 있습니다.
EUR: 1.180에 주목
OPEC+가 추가 공급 확대를 검토하고 있다는 보도 이후 어제 유가는 하락했습니다. 그러나 브렌트유가 70달러 선의 벽을 넘지 못하고 있는 것은 시장이 지정학적 위험을 가격에 완전히 반영하기를 꺼리고 있음을 보여줍니다.
지정학적 요인으로 인해 환율이 크게 반응할 가능성이 높다는 점이 이제 분명해졌으며, EUR/USD의 단기적인 전망은 주로 미국 거시경제의 연장선상에 있습니다. 이번 주 유로존 종가에 기여할 수 있는 유일한 요인은 소비자물가지수(CPI)입니다. 프랑스와 독일은 오늘 9월 잠정치를 발표합니다. 이번 달 주요 지표의 상승세는 널리 예상되며, ECB가 현재의 신중한 입장을 조만간 재검토해야 한다는 압력은 줄어들 것입니다. 유로화에는 다소 긍정적으로 작용할 것으로 예상됩니다.
미국 정부 셧다운이 임박하면서 EUR/USD의 상승 위험이 커지고 있으며, 향후 며칠 안에 1.180까지 하락할 가능성이 있습니다. 그럼에도 불구하고, 엔화는 여전히 셧다운을 활용하는 더 매력적인 수단으로 남아 있다고 생각합니다.
오늘 주목할 만한 또 다른 행사는 헬싱키에서 열리는 중앙은행 행사로, 라가르드 총재를 포함한 ECB 위원 여러 명과 Riksbank 총재 테덴, 그리고 일부 영국 중앙은행 정책 입안자들의 연설이 예정되어 있습니다.
AUD: 호주중앙은행(RBA)의 강경한 입장 유지로 AUD 지원
호주 중앙은행(RBA)은 금리를 동결하고 성명과 기자회견에서 다소 매파적인 입장을 보였습니다. 미셸 불록 총재는 월별 소비자물가지수(CPI) 변동성을 인정하면서도 가격 경직성에 대한 우려를 재차 강조했습니다. 무시할 수 없는 경제적 불확실성에도 불구하고 견조한 고용 시장 또한 이러한 매파적 평가에 영향을 미치고 있습니다.
시장은 현재 11월 회의에서 10bp, 12월에는 13bp의 완화 폭만 반영하고 있습니다. RBA가 4분기에 다시 금리를 인하할 것이라는 전망은 변함이 없지만, 위험은 이제 더 균형을 이루고 있습니다. 단기 금리가 더 상승하고 호주 달러가 향후 인플레이션과 고용 시장 지표에 민감하게 반응할 것으로 예상됩니다.
호주 달러(AUD)는 이번 RBA 회의에서 우리가 선호하는 통화 중 하나였으며, 국내 중앙은행의 투자 매력도가 낮은 통화(특히 CAD)와의 교차 분석에서도 여전히 상승 여력이 있다고 생각합니다. AUD/USD는 4분기에 0.68을 목표로 하고 있습니다.
PLN: 즐로티는 상승 잠재력을 가지고 범위 내에서 유지됩니다.
오늘 주요 관심사는 폴란드의 9월 물가상승률입니다. 언제나 그렇듯 이 지역에서 가장 높은 수치를 기록할 것으로 예상됩니다. 8월에 비해 휘발유 가격이 완만하게 하락한 데 힘입어 전년 동기 대비 2.9%에서 3.0%로 상승할 것으로 예상되며, 이는 예상치에 부합합니다. 근원 물가는 더욱 완화된 것으로 추정되며, 식품 및 에너지 물가는 전반적으로 안정적인 수준을 유지했습니다. 11월과 12월에는 전체 물가상승률이 더욱 크게 하락할 것으로 예상됩니다.
큰 이변이 없는 한, 이번 발표만으로는 통화 정책의 다음 단계에 대해 많은 것을 알 수 없을 것 같습니다. 그러나 대통령은 최근 연말까지 에너지 가격을 동결하는 법안에 서명했는데, 폴란드 국립은행 총재 아담 글라핀스키는 마지막 기자회견에서 10월 금리 인하의 조건으로 이를 언급했습니다.
시장은 올해 두 차례의 금리 인하를 예상하고 있는 반면, 중앙은행(NBP)은 올해 한 차례의 금리 인하만을 시사하고 있습니다. 예상치 못한 인플레이션 상승은 시장 기대치를 NBP 발표 시점과 더욱 근접하게 만들 수 있습니다. EUR/PLN 환율은 향후 4.240에서 4.275 사이의 박스권에서 장기간 유지될 것으로 예상됩니다. 현재 현물 가격이 이 박스권 상단 부근에 있다는 점을 고려할 때, PLN 환율은 단기적으로 강세를 보일 가능성이 있다고 판단합니다.
