FX 데일리: 달러 약세, 이번 주에도 스트레스 테스트 받을 듯
ING연방준비제도가 이달 초 금리를 인하한 것이 옳았는지에 대한 의문을 제기하는 일련의 데이터가 나온 후 지난주 달러 약세가 나타났습니다.
USD: 모든 것은 일자리에 관한 것입니다
지난주, 연준의 금리 인하가 적절했는지에 대한 의문을 제기하는 일련의 지표가 발표되면서 달러 약세는 지속되었습니다. 가장 눈에 띄는 수치는 2분기 GDP 수치 상향 조정으로, 미국 소비가 예상보다 훨씬 강세를 보였다는 것입니다. 여기에 또 다른 낮은 실업수당 청구 건수까지 더해지면서, 일부 달러화 매도 포지션이 해소되기에 충분했습니다. 미국 주식 시장도 지속적인 상승세를 보이고 있어, 벤치마크를 따르는 글로벌 패시브 주식 펀드들이 미국에 더 많은 자금을 투자해야 할 것이라는 전망이 나오고 있습니다.
이번 주는 미국 고용 데이터에 집중할 것입니다. 연준이 고용 시장 약세가 인플레이션 위험보다 클 수 있다는 우려를 확고히 하고 있는 만큼, 연준의 완화 정책 기대와 달러 약세 모두를 유지하기 위해서는 고용 데이터가 부진하게 발표되어야 할 것입니다. 고용 데이터는 화요일(JOLTS 구인), 목요일(주간 실업수당 청구 건수), 그리고 금요일(9월 고용 보고서)에 발표됩니다. 고용 데이터와 관련하여, 제롬 파월 연준 의장이 실업률을 안정적으로 유지하려면 매달 5만 개의 일자리가 증가해야 할 수도 있다고 언급한 만큼, 실업률에 더 많은 관심이 쏠리고 있습니다. 저희 팀은 금요일 고용 지표에 약간의 상승 위험(달러 강세)이 있다고 판단합니다.
이번 주 또 다른 위험 요인은 화요일 저녁 미국 정부 셧다운입니다. 실제로 발생한다면 달러화에 약간의 마이너스 요인이 될 수 있지만, 실제로 발생한다 하더라도 오래 지속될 가능성은 낮아 보입니다. DXY는 아마도 오늘 98 근처에서 정체기를 겪다가 내일 JOLTS가 발표되면 이번 주 첫 상승세를 보일 것으로 예상됩니다.
EUR: 스페인이 선두를 달리고 있다
독일이 미래 성장 궤도에 대한 고심에 빠져 있고 프랑스가 여전히 예산 불확실성에 휩싸인 가운데, 스페인은 매우 양호한 성적을 보이고 있습니다. 금요일 저녁, 피치는 스페인의 국가채무 등급을 A-에서 A로 한 단계 상향 조정했습니다. 피치는 스페인의 성장 전망이 개선되었다고 언급하며 이러한 전망치를 상향 조정했습니다. 스페인의 이번 소식은 유로존의 남북 간 격차와 프랑스발 뉴스에도 불구하고 유로존 국채가 견조한 회복세를 유지한 이유를 다시 한번 보여줍니다.
스페인에 대해 이야기해 보겠습니다. 스페인은 오늘 벨기에와 마찬가지로 9월 소비자물가지수(CPI)를 가장 먼저 발표하는 국가 중 하나입니다. 주요 물가상승률과 근원 물가상승률 모두 상승할 것으로 예상됩니다. 이 소식은 내일 발표될 프랑스와 독일 소비자물가지수, 그리고 수요일에 발표될 유로존 전체 물가상승률 발표의 전조가 될 것으로 예상됩니다. 우리와 컨센서스는 유로존 속보 CPI가 전년 동기 대비 2.0%에서 2.2%로 상승할 것으로 보고 있으며, 일각에서는 2.3%까지 오를 것으로 예상하고 있습니다. 더 높은 수치는 유럽중앙은행(ECB)의 최종 인하 기대를 더욱 약화시키고 유로화 강세에 기여할 수 있습니다.
이번 주에도 ECB 연설자가 많습니다. 오늘 오전 11시(중부유럽 표준시)에는 독일의 요아힘 나겔 이코노미스트, 오후 2시(중부유럽 표준시)에는 필립 레인 수석 이코노미스트의 연설이 예정되어 있습니다. EUR/USD는 1.1650 근처에서 단기 저점을 기록한 것으로 보이지만, 이번 주 1.1790/1800선을 회복하려면 미국 고용 지표 부진이 불가피할 것으로 예상됩니다.
GBP: 영국 노동당 회의에 주목
파운드화는 9월 중순경부터 약세를 보이고 있으며, 영국이 '파산'할지 아니면 IMF 구제금융이 필요할지에 대한 관심이 집중되고 있습니다. 하지만 두 가지 모두 가능성은 낮습니다. 이러한 상황의 핵심은 영국의 저성장과 위태로운 재정 상황입니다. 이로 인해 영국 노동당 정부는 움직일 여지가 거의 없습니다. 지난주 키어 스타머 총리의 주요 경쟁자인 앤디 번햄이 정부가 채권 시장을 무시해야 한다고 발언한 것도 이러한 상황을 악화시켰습니다. 이러한 점을 고려할 때, 오늘 리버풀에서 시작되는 노동당 전당대회에 많은 관심이 쏠릴 것입니다. 정부가 두 자녀 수당 상한선을 폐지하는 등 당내 좌파에게 양보할 조짐이 보이면 영국 국채와 파운드화는 이를 받아들이지 않을 것입니다.
파운드화가 당대회를 무사히 통과할 수 있다면, 이번 주 후반에 앤드류 베일리 총재를 포함한 영란은행 매파들이 더 많은 발언을 할 경우 파운드화는 더 큰 지지를 받을 수 있을 것으로 예상됩니다. 현재까지 케이블 부문 지지선은 1.3300에서 유지되고 있습니다. 그리고 미국 고용 지표는 이번 주를 1.35 이상으로 마감할지 여부를 결정하는 데 도움이 될 것입니다.
CEE: 폴란드 인플레이션이 추가 금리 인하를 결정할 것
이번 주에는 중부 및 동유럽 지역 경제 지표에 다시 관심이 집중될 것으로 예상됩니다. 내일 폴란드의 9월 물가상승률이 발표됩니다. 8월에 비해 휘발유 가격 하락폭이 완만함에 따라 전체 물가상승률은 2.9%에서 3.0%로 급등할 것으로 예상됩니다. 근원 물가상승률은 더욱 완화된 것으로 추정되며, 식품 및 에너지 물가상승률은 전반적으로 안정적인 수준을 유지했습니다. 11월과 12월에는 전체 물가상승률이 더욱 크게 하락할 것으로 예상됩니다.
수요일에는 역내 PMI 수치가 발표될 예정이며, 심리가 소폭 개선될 가능성이 있습니다. 금요일에는 터키의 9월 물가상승률이 발표됩니다. 33.0%에서 32.2%로 추가 하락할 것으로 예상되지만, 전월 대비로는 2.0%에서 2.4%로 소폭 상승할 것으로 예상됩니다. 식품 가격 하락 압력이 지속되고 악천후와 개학 시즌 시작으로 교육 부문 물가 상승이 예상되는 점을 고려하면, 위험 요인은 상방으로 작용할 것으로 예상됩니다.
체코에서는 금요일과 토요일에 총선이 치러져 야당의 승리를 예고하고 있지만, 최근 여론조사에서는 예상보다 접전이 예상됩니다. 최근 며칠 동안 시장은 재정 프리미엄이 높아진 것을 반영하여 국채 수익률이 동유럽(CEE) 채권 수익률보다 낮게 나타났습니다. 그러나 어떤 시나리오에서도 재정 적자가 크게 확대될 것으로 예상하지는 않으며, 장기 금리 곡선은 지나치게 높아 보입니다. 다만 이번 주에는 더 큰 압력이 예상됩니다.
EUR/CZK는 현재 큰 변동이 없는 것으로 보이며, 역사적으로 외환 시장은 체코 선거에 크게 반응하지 않았는데, 이번에도 마찬가지일 것으로 예상됩니다. 전반적으로 중부유럽(CEE) 지역의 외환 시장 상황은 다시 호전되고 있습니다. 지난주 시장 금리가 크게 반등했고, EUR/USD도 다시 상승세를 보이고 있습니다. 이번 주 중부유럽(CEE) 지역에서도 반등이 예상됩니다.
