米国の7月の消費者支出は堅調、サービスインフレは上昇
デイモン7月の消費者支出は0.5%増加。コアPCE価格指数は0.3%上昇し、前年比2.9%上昇。財貿易赤字は22.1%拡大して1,036億ドル。
米国の消費者支出は７月に４カ月ぶりの最大の増加となり、サービス業のインフレも加速したが、労働市場の状況が軟化する中で、国内需要の強さの兆候が連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）による来月の利下げを阻止するとは経済学者は考えていない。
商務省が金曜日に発表した報告書は、輸入品への関税による物価上昇圧力が緩やかであることを示した。エコノミストらは、企業がドナルド・トランプ大統領による大規模な関税導入前に積み上げた在庫を売却しているため、輸入関税がインフレに波及するのは遅いと指摘している。また、企業は関税導入に伴うコストの一部を吸収している。
RSMのチーフエコノミスト、ジョセフ・ブルスエラス氏は「サービス部門のインフレが低迷していることから、9月の政策決定は難しくなり、FRBは25ベーシスポイントの利下げに踏み切ると予想される」と述べた。
商務省経済分析局によると、経済活動の3分の2以上を占める消費者支出は、6月の0.4％増に上方修正され、先月は0.5％増加した。
ロイターが調査したエコノミストらは、支出が6月に0.3％増と報告された後、0.5％増になると予想していた。
自動車の購入が売上高の大幅な増加を牽引し、耐久消費財への支出を1.9%押し上げました。娯楽用品、自動車、衣料品、履物、家具、耐久消費財への支出も増加しました。食料品と飲料への支出は急増しましたが、ガソリンなどのエネルギー製品への支出は減少しました。
財貨支出全体は、6月の0.3%の回復を受けて0.8%増加しました。サービス支出は0.4%増加し、6月の増加率と同水準となりました。これは金融サービス、保険、ヘルスケア、住宅・公共料金の伸びが牽引したためです。レストランやバー、ホテル・モーテルの客室支出は減少しました。
消費は、堅調な賃金上昇を支える低いレイオフ率に支えられています。先月の賃金は0.6%上昇しましたが、関税による運営コストの上昇により、企業は人員増加に消極的になっています。
政府は今月、7月までの過去3カ月間の雇用増加は月平均3万5000件で、2024年の同時期の12万3000件から増加したと報告した。
コンファレンス・ボードが火曜日に発表した調査によると、仕事を得るのが「難しい」と考える消費者の割合が8月に4年半ぶりの高水準に急上昇した。ジェローム・パウエルFRB議長は先週、労働市場リスクの高まりを念頭に、9月16～17日に開催される連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定会合で利下げの可能性を示唆したが、同時にインフレは依然として脅威であるとも付け加えた。
連邦準備制度理事会は昨年12月以来、政策金利である翌日物金利を4.25％～4.50％の範囲に据え置いている。
輸入急増
エコノミストは、事業コストの上昇と第2四半期の在庫減少により、今年後半にはインフレが加速し始めると予想している。小売業者から自動車メーカーに至るまで、企業は関税によってコストが上昇していると警告しており、エコノミストはそれが最終的に消費者に転嫁されると予想している。
BEAによると、個人消費支出（PCE）価格指数は先月0.2%上昇した。6月の0.3%上昇（改定なし）に続き、物価は0.1%下落した。これはガソリンなどのエネルギー製品の価格が1.7%下落したことが要因だ。娯楽用品と自動車は0.9%下落した。
7月までの12か月間で、PCE価格指数は2.6%上昇し、6月の増加率と一致した。
変動の大きい食品とエネルギーを除くPCE価格指数は、先月0.3%上昇し、6月の上昇率と同水準となった。サービス価格は0.3%上昇し、4ヶ月連続の0.2%上昇の後、2月以来の大幅な上昇となった。これは、金融サービスと保険のコストが1.2%上昇したことが要因である。
7月までの12ヶ月間で、いわゆるコアインフレ率は2.9%上昇しました。これは2月以来最大のコアPCEインフレ率の上昇率であり、6月の2.8%上昇に続きました。FRBは2%のインフレ目標達成に向けて、PCE価格指標を注視しています。
堅調な個人消費は第3四半期の経済成長にとって明るい兆しです。しかし、旺盛な需要が輸入を牽引しており、個人消費による国内総生産（GDP）の押し上げ効果がいくらか鈍化する可能性もあります。
商務省国勢調査局の別の報告書によると、先月の財貿易赤字は22.1%増の1,036億ドルとなり、輸入は186億ドル増の2,815億ドルとなった。一方、財輸出は1億ドル減少し、1,780億ドルとなった。
輸入フローの減少により第２四半期の貿易赤字は急激に縮小し、同期間におけるＧＤＰ成長率は過去最高の４．９５パーセントポイント上昇した。
前四半期の経済成長率は年率3.3%でした。1～3月期のGDPは0.5%減少しました。これは、関税導入に伴い企業が記録的なペースで輸入を先行させたことによる貿易赤字の急激な悪化が重しとなったためです。
