インスタントビュー：トランプ大統領がパウエルFRB議長を解任するという一時的な不安で市場は大混乱
デビン水曜日、ドナルド・トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長を近く解任する可能性が高いとの匿名のホワイトハウス当局者の発言を受けて、ドルは一時下落し、国債利回りは急上昇したが、トランプ大統領は解任の予定はないと述べた。
水曜日、ドナルド・トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長を近く解任する可能性が高いとの匿名のホワイトハウス当局者の発言を受けて、ドルは一時下落し、国債利回りは急上昇したが、トランプ大統領は解任の予定はないと述べた。
株価も、ブルームバーグの当初の報道を受けて小幅な下落となったものの、その下落幅を縮小した。
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トランプ大統領はパウエル議長が十分な速さで利下げを行っていないと繰り返し批判しており、投資家らは数週間前から、来年５月の任期満了前に同議長が解任される可能性を懸念していた。
コメント:
ジェイミー・コックス、ハリス・ファイナンシャル・グループ、マネージング・パートナー、バージニア州リッチモンド：
「大統領がパウエル議長を解任するのは誤りだ。連邦準備制度の独立性は金融政策の有効性にとって極めて重要であり、大統領の独断による金融政策は国にとって最も避けるべきものだ。大統領が議長に干渉すれば、議会はそれを口実に連邦準備制度法の改正に介入する可能性がある。こうしたことは金融政策の健全性にとって決して好ましいことではない。」
クリストファー・ホッジ、米国チーフエコノミスト、ナティクシス、ニューヨーク：
「FRBのガバナンスとプロセスの多くは非公式であり、法令ではなく規範や伝統に依拠しています。これらの規範は数十年にわたって構築され、FRBが信頼性が高く、信頼され、党派性のない機関として確固たる地位を築き、期待の変動を増幅させるのではなく、緩和することに役立ってきました。」
「現在の伝統を維持することが最善の道ですが、たとえ代替案が採用されたとしても、FRBの信頼性が持続的かつ著しく低下するのを防ぐための十分なガードレールが存在する可能性が高いでしょう。新議長が信頼性が高く、超党派的であるとみなされなければ、FOMCの決定において深刻な分裂が生じるリスクがあります。この点を考慮すると、ウォーラー氏を後任に選ぶのが最も理にかなっています。」
ソシエテ・ジェネラル（ロンドン）のコーポレートリサーチ部門責任者、ケネス・ブルー氏：
この話題は絶えず動揺しており、当然のことながら市場は、トランプ大統領によるパウエル議長解任が遅かれ早かれ起こるのではないかと神経質になっている。債券市場と為替市場はこうした不確実性を嫌う。昨日は自動車を除く米国商品物価指数（CPI）が上昇したばかりだが、関税が消費者物価に浸透する中で金利低下が今後の展望となると考えるのは安心材料にはならない。そのため、短期債に対して長期債（UST）が売られ、ドルは下落している。
ワシントンのマネックスUSA、トレーディング担当シニアディレクター、フアン・ペレス氏：
「結局のところ、米ドルを他の通貨やあらゆるものに対して価値上昇させているのは、米ドルを中心とした金融システムがあり、それが安全資産でもあるという考えです。」
米ドルの価値を毀損し、米ドルへの信頼を完全に破壊できるのは、いかなる方法、形態、形態であれ、連邦準備制度の独立性と権威を攻撃することです。結局のところ、混乱のさなかにおける安全資産としての米ドルという概念を尊重し、堅持することに関しては、連邦準備制度という最大の金融権威においては、その混乱が影響を与えたり、痛みを与えたりすることはないのです。
「しかし、もし政治やホワイトハウス、あるいは誰かがこれに干渉したり、積極的に干渉しようとしたりすれば、それは米ドルの見方、米ドルの取引方法、そして人々が将来に向けてドルをどう見ているかにとって、非常に非常にマイナスなことだ。」
「世界が物理的に混乱し、地政学的な紛争に見舞われている時は、米ドルを握り続けるのは理にかなっています。しかし、米ドルを支えている唯一のもの、つまりFRBが攻撃を受けている状況では、米ドルを握り続けることはできないでしょう。結局のところ、そうなってしまうのです。」
ポール・ノルテ、シニア・ウェルス・アドバイザー兼マーケット・ストラテジスト、マーフィー・シルベスト、エルムハースト、イリノイ州：
「（トランプ氏は）それを実行するためには訴訟を経なければならないでしょう。教育省や米国国際開発省など、他の省庁でやったように、あっさりと解雇することはできないでしょう。ですから、何らかの手続きが必要で、私の知る限り、このようなことはかつてありませんでした。ですから、市場を混乱させる以外に、効果があるかどうかは分かりません。」
「連邦準備制度理事会について、何ができて何ができないかについての私の理解は、そしてこれは他の人によって検証されているが、これは彼がやり遂げられるようなものではないし、最高裁がこれに同意するかどうかもわからない」
「今、多くの不確定要素が浮上しています。誰が参入するのか？彼らは何をするのか？金利は下がるのか？それはインフレをさらに加速させるのか？」
「パウエル氏は安定しています。一貫性があります。ミスを犯したか？ええ、あります。これまでその職に就いた人は皆、ミスを犯しています。ですから、新しい人を任命することで全ての問題が解決するかどうかは分かりませんが、金融政策に非常に大きな不確実性をもたらすことは間違いありません。」
スティーブ・ソスニック、インタラクティブ・ブローカーズ、コネチカット州、チーフストラテジスト：
「市場はFRBの独立性への潜在的な干渉を懸念すべきだ。」
「ドルの急落は予想通りだ。短期金利が大幅に低下するのも予想通りだ。なぜなら、誰を（トランプ氏が）後任に選ぼうとも、おそらく金利引き下げにもっと前向きだろうからだ。」
「株式市場の反応はやや鈍い。第一にトレーダーは売却を嫌がり、安値で買おうとプログラムされているため、売却に積極的ではないからだ。」
「第二に、おそらく、独立性の喪失よりも金利低下の考えを好むトレーダーもいるだろう。」
リック・メックラー、パートナー、チェリーレーン・インベストメンツ、ファミリー投資事務所、ニューバーノン、ニュージャージー州：
「もしトランプ氏が市場やドルを懸念しているのであれば、それは大きな間違いだろう。独立したFRBは金融政策と財政政策のバランスを保つ。ここで少しでも金利を下げても、経済に大きな影響は出ないだろう。債務の利払いには影響するかもしれないが、それだけだ。」
「この政権の問題の一つは、非常に多くのことを同時にやろうとしていることです。それが民主党と何か一つのことで争うよりも、より多くのことを通そうとしているからなのか、私には分かりません。」
「しかし、投資家は秩序ある、慎重に計画された動きを好む。今回の動きは混乱と影響を生んでいるだけであり、政権が完全に検討したとは思えない」
この政権は非常に予測不可能で、特にトランプ氏は、自分がこれらの政策を実行に移さないことに憤慨しているようです。ですから、（パウエル議長の解任）が行われたとしても驚きませんし、行われなかったとしても驚きません。この政権下での投資を評価する上での問題の一つは、何が起こるのか明確な道筋がしばしば示されていないことです。そして、必ずしも具体的な行動につながらない言説があまりにも多くあります。つまり、これらはボラティリティを高める要因であり、企業計画や投資計画のいずれにおいても、計画という点では特に良いものではありません。
「関税問題と非常に似ています。非常に有意義なニュースはたくさんありますが、それが実現するかどうかは明確に示されていません。そのため、多くの投資家が混乱し、多くの投資家が傍観者となって、我が国の経済がどこへ向かうのかを見極めようとしているのです。」
ミラノ、カッサロンバルダの研究投資責任者、マルコ・ヴァイラティ氏：
トランプ大統領がこの脅しを実行するかどうかはまだ分からない。そのような動きは、FRBの政治権力からの独立性に疑問を投げかけるため、ほぼ確実に市場に警戒感を与えるだろう。FRBの独立性が低下し、政治指導者への依存度が高まれば、支払い能力というよりも、世界の準備通貨としての米ドルの信頼性そのものに対する懸念が高まるだろう。
フランチェスコ・ペソーレ氏、FXストラテジスト、ロンドン、ING:
「もし今日、パウエル議長（の解任）に関するニュースが報道されれば、ドルはさらに大きく売られることになるだろう。連邦準備制度理事会（FRB）の独立性こそが、米国が世界第1位の準備通貨としての地位を支えているのだ。」
FRB議長解任の影響を考慮すると、反応はまだ比較的抑えられている。ユーロ／ドルは1.17ドルで推移しており、影響は甚大であるため、上昇するはずだ。市場はまだこれを完全に織り込んでいない。パウエル議長が本日解任されれば、FRBは9月に利下げに踏み切ると予想される。
IG、ロンドンのチーフマーケットアナリスト、クリス・ボーシャン氏：
このニュースはドル相場を急落させただけでなく、株価も下落させた。FRB議長の辞任は、中央銀行の独立性に疑問を投げかけることになるだろう。トランプ氏が最近、増税法案と歳出法案の成立、そして中東での停戦合意に成功したことが、大統領の行動を後押しした可能性が高い。
「債券市場の自警団が再び米国を標的にするかどうか、今こそ見守る必要がある。このような劇的な動きは、特に株価が過去最高値にある今、関税が撤回される可能性は低いことを示唆している。」
リー・ハードマン、MUFG ロンドン シニア通貨アナリスト：
「もしそうなれば（トランプ氏がパウエル氏を解任すれば）、ドルに対する投資家の信頼感は大きく損なわれるだろう。だからこそ、売りが急増し始めており、もしそうなれば売りはさらに拡大する可能性がある」
「トランプ大統領にパウエル議長を解任する権限があるかどうかは明確ではないため、すぐに法廷闘争が行われると予想されるが、たとえ却下されたとしても信頼感への打撃は長期化し、ドルに対する弱気な見通しを強めることになるだろう」
