司法省の捜査が激化する中、FRB当局者は独立性を擁護

連邦準備制度理事会（FRB）の当局者は、高額な建物改修工事に関する司法省（DOJ）の捜査と、ジェローム・パウエル議長による議会証言を受けて、FRBの独立性を公に擁護している。司法省が発行した召喚状は、FRBの金融政策決定に対する政治的圧力をめぐる議論を巻き起こしている。

ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、この調査は金利政策に影響を与えるための口実であるというパウエル議長の主張を明確に支持した初の政策当局者となった。「過去1年間のエスカレーションは、実際には金融政策に関するものだ」とカシュカリ総裁はニューヨーク・タイムズ紙のインタビューで述べた。

カシュカリ総裁はウィスコンシン州銀行協会のイベントで講演し、5月に任期満了を迎えるパウエル議長の後任としてドナルド・トランプ大統領が就任した後も、FRBの独立性は維持されるとの自信を示した。FRBの決定は委員会によって行われ、「最善の議論が勝利する」と強調し、各委員が1票ずつ投票権を持つことを強調した。「委員会は引き続き、データと分析に基づき、最善の決定を下すと確信しています」と述べた。

他のFRB高官も同様の見解を示した。シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁、アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、いずれも中央銀行が政治的干渉を受けずに金利を設定することの重要性を強調した。

「この国の長期的なインフレ率にとって、FRBの独立性はこれ以上ないほど重要だ」とグールズビー氏は1月14日のNPRのインタビューで述べた。

調査に関する異論

しかし、トランプ大統領の首席経済顧問の一人として無給休暇中であるFRB（連邦準備制度理事会）のスティーブン・ミラン理事は、全く異なる見解を示した。司法省の調査と、それがFRBのインフレ抑制へのコミットメントに対する信頼を損なう可能性について問われると、ミラン理事は懸念を「単なる雑音」と一蹴した。

「私はその考えをあまり信じていません。インフレはまさに正しい方向に向かっていると思います」とミラン氏はアテネでのイベントで述べた。「インフレは正しい軌道に乗っており、低下しつつあります。」

ミラン氏はまた、調査に反対するパウエル議長への「完全な連帯」を表明した世界の中央銀行首脳の声明を批判した。「中央銀行が自国において金融政策以外の問題に介入するのは適切ではないと思うが、他国においてはなおさら不適切だ」と述べた。

米国経済見通しをめぐる意見の対立が深まる

ミラン氏を除く同じ政策担当者らは、１月後半に予定されているＦＲＢの会合でさらなる利下げに賛成票を投じる可能性は低いと示唆した。

金利を据え置くべき理由

ニール・カシュカリ氏はニューヨーク・タイムズ紙のインタビューで最も率直な発言をし、1月27～28日の会合では金利を据え置くべきだと述べた。カシュカリ氏は、底堅い経済と根強いインフレをさらなる利下げを延期する主な理由として挙げたが、2026年後半に利下げが実施される可能性もあると指摘した。

2025年の最後の3回の会合で利下げを実施した後、FRB内部の分裂は深まっています。市場参加者の大半は、6月まで追加利下げはないと予想しています。

この忍耐強い姿勢は他の連銀にも共有されている。フィラデルフィア連銀のアンナ・ポールソン総裁は、インフレ率が2026年末までにFRBの目標である2%に近づくと「慎重ながらも楽観的」だと述べた。「もしそれが全て実現すれば、年内にFF金利の小幅な調整が適切になる可能性が高いだろう」と、ポールソン総裁はグレーター・フィラデルフィア商工会議所で述べた。

アトランタで講演したラファエル・ボスティック総裁は、インフレ対策として金利は抑制的な水準に維持されるべきだと主張した。「我々は長年にわたりインフレ目標に到達できていない。目標達成すべき水準からはまだかなり遠い」とボスティック総裁は述べた。

積極的な削減の推進

これとは対照的に、スティーブン・ミラン氏は9月の就任以来、一貫して積極的な利下げを主張してきた。彼は、FRBに対し2026年に政策金利を1.5%ポイント引き下げるよう改めて求めた。1月14日には、政権の規制緩和政策は物価上昇圧力を高めることなく経済成長を促進する可能性が高いと主張し、自身の立場をさらに正当化した。