利下げ観測でドルは月間下落へ
ヴィンケルマン米連邦準備制度理事会（FRB）が来月利下げを行う可能性が高まる一方で米中央銀行の独立性に対する脅威への懸念が残ることから、ドルは金曜日に不安定となり、8月には主要通貨に対して2%下落する見通しとなった。
ドルは金曜日に大きく変動し、8月には主要通貨に対して2%下落する見通しだ。これは、来月の連邦準備制度理事会（FRB）による利下げの可能性が高まる一方で、FRBの独立性に対する懸念が依然として残っているためだ。ドナルド・トランプ大統領は、FRB理事の一人であるリサ・クック氏の解任を企てるなど、金融政策への影響力拡大を目指しており、これがドルの重しとなっている。クック氏は、トランプ大統領には彼女を解任する権限はないと主張して訴訟を起こした。
この法廷闘争は、トランプ大統領がFRBとそのジェローム・パウエル議長の利下げ不履行を繰り返し批判した後、中央銀行の再構築を試みている中での新たな局面となる。金曜日の外国為替市場は慎重なスタートとなり、ユーロは1.1675ドルでほぼ横ばいとなり、8月には2%上昇する見込みだ。ポンドは1ドル＝1.3509ドル、円は1ドル＝146.97円で取引を終えた。
オーストラリアドルは0.6533ドルで横ばいとなり、月間で1.6%上昇する見通しとなった。
主要6通貨に対する米ドルの相対的な価値を示すドル指数は97.917で、今月は2%の下落が見込まれている。不安定な米国の貿易政策が投資家を代替資産へと誘導したため、ドル指数は年初来で約10%下落している。「トランプ大統領は金利設定委員会の構成に影響を与えることでフェデラルファンド金利を引き下げることができるかもしれないが、長期金利はそれに呼応しない可能性がある」と、オーストラリア・コモンウェルス銀行の通貨ストラテジスト、キャロル・コン氏は述べた。
「市場がFOMCの独立性が損なわれていると認識すれば、インフレ期待がアンカーを失い、長期金利が上昇する可能性がある」トランプ大統領が、中央銀行の意思決定委員会にハト派寄りの候補者を選抜して配置しようとしたことで、短期金利は低下圧力にさらされ、一方で長期金利は上昇した。
政治的な影響を受けてFRBが通常よりも低い金利を維持すれば、インフレが高まり、信頼性への懸念から国債に対する海外の需要が減る可能性がある。また、財政見通しの悪化も長期国債の重しになると予想される。2年債と10年債の利回り曲線は、先週初めに4月以来の最も急な水準に達した後、直近では57ベーシスポイントだった。それでも、トランプ大統領とFRBのクック総裁の争いに対する市場の反応は比較的落ち着いており、ドル売りが若干出て、曲線の急な傾斜がみられる。
K2アセット・マネジメントの調査責任者ジョージ・ブブラス氏は「市場は、米連邦準備制度理事会（FRB）の独立性に関して広まっている強固な意見に関して、増幅された芝居と雑音を無視している」と述べた。「市場はこうした展開に満足しているわけではなく、単に現実的になっているだけだ」
利下げの賭け
連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は木曜日、来月から利下げを開始したいと述べ、FRBの政策金利を中立水準に近づけるためにさらなる利下げが行われることを「完全に予想している」と述べた。CMEフェドウォッチによると、市場は現在、9月の利下げ確率を86%と織り込んでおり、前月の63%から上昇している。トレーダーは来年6月までに100ベーシスポイント以上の利下げに賭けている。
木曜日に発表されたデータは、米国経済が第2四半期に当初の想定よりも速いペースで成長したことを示したが、輸入関税が引き続き状況を不透明にしている。投資家は、FRBが重視するインフレ指標であるPCE価格指数を金曜日後半に分析するだろう。前年比では、PCE総合インフレ率は6月に同率で上昇した後、2.6%と推定されている。IGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏は、FRBがハト派的な政策転換に転じたことで3%以上の上昇は懸念材料となるものの、9月のFOMCを前に、来週金曜日に発表される労働市場指標が依然として重要指標となると述べた。
