元イングランド銀行幹部：資本削減は経済ではなく株主に利益をもたらす

イングランド銀行が最近、銀行の資本要件を引き下げる決定を下したことに対し、英国の金融危機後の金融規制の策定に携わった元高官2人から厳しい批判が寄せられている。彼らは、この政策は経済全体の活性化よりも、株主の利益を優先するだけだと主張している。

デービッド・エイクマン氏とジョン・ビッカーズ氏は、規制緩和の動きは金融リスクが増大している時期に行われ、政策転換はタイミングが悪く、無謀だと警告している。

貸付よりも支払い：批判の核心

経済政策研究センターの記事の中で、2人の専門家は、今回の変更は最も必要とされる分野への融資増加にはほとんど役立たないと述べた。

「こうした回復力の弱体化による実際的な影響は、実体経済への融資増加ではなく、銀行株主への配当増加となる可能性が高い」と彼らは記した。「金融政策委員会による銀行資本政策の緩和には、説得力のある経済的根拠は見当たらない」

この批判は、世界的な規制緩和の傾向に沿った、10年ぶりの銀行資本見積りの削減の根拠に直接疑問を投げかけている。

イングランド銀行は「賢明な」政策転換を擁護

先月、イングランド銀行の金融政策委員会（FPC）は、英国の銀行が保有すべき資本の基準を引き下げると発表した。委員会は、Tier 1資本はリスク加重資産の約13%に相当するべきであり、従来の14%から引き下げられたとしている。

アンドリュー・ベイリー総裁は、この決定を擁護し、「賢明な措置」であり「銀行システムの健全性を反映している」と述べた。この動きは、労働党政権が規制当局に対し成長を優先するよう圧力をかけている中で行われた。イングランド銀行は今、英国国内産業の競争力を支援するという第二の使命を担っている。

高まるリスクと疑問の残るタイミング

公式の根拠にもかかわらず、エイクマン氏とヴィッカーズ氏は、マクロ経済状況は正反対のアプローチを必要としていると主張している。彼らは、資本要件の前回の大規模な見直し以降、経済・金融リスクは「明らかに増大した」と主張している。

「マクロ金融リスクの高まりと財政能力の急激な低下は、銀行の資本要件を引き下げるのではなく、引き上げる必要があることを示している」と彼らは述べ、「FPCの判断は間違っていると思う」と付け加えた。

両氏は、自らの主張を裏付けるためにイングランド銀行自身の分析を引用した。イングランド銀行の調査では、「更新されたベンチマークは、期待される長期成長を最大化できる可能性のある資本要件の範囲内にあるものの、下限寄りとなっている」と指摘されている。

エイクマン氏とヴィッカーズ氏はこの点を指摘し、規制当局の判断に疑問を呈した。「金融安定規制当局が、なぜ自らの規制範囲の下限、つまりよりリスクの高い方を選択するのかは不明だ」と彼らは結論付けた。

業界からの連携圧力

資本水準をめぐる議論は熾烈を極めている。12月のFPC（金融委員会）の決定に先立ち、銀行ロビー団体UK Financeは、英国の規制が国際的な水準から乖離していると主張した。同団体は、英国の資本要件は「同じ安定目標を追求する国際的な水準と乖離しており、G7諸国の中で最も高い水準となっている」と主張した。