エヌビディアは中国への水素販売再開で150億ドルの収益回復が可能

アダム

概要:

NVIDIAは、4月の輸出禁止措置後、中国へのH20チップの販売を再開することで、売上高を最大150億ドルまで回復させる可能性がある。アナリストは、ライセンスと生産能力の確保次第ではあるが、2026年度の中国での売上高は最大200億ドルに達すると予想している。

エヌビディア（NVDA）は、4月の突然の輸出禁止後、予想通り中国へのAIチップの販売を再開すれば、数十億ドルの収益を取り戻すことになるだろう。

スティフェル、バーンスタイン、ウィリアム・ブレアのウォール街アナリストは、NVIDIAは今年後半に中国からの売上高を最大150億ドル引き上げ、来年1月に終了する2026年度には同地域での売上高が約200億ドルに達する可能性があると予測している。これは、2025年の約170億ドルから増加することになる。

エヌビディアは火曜日、トランプ政権から、中国顧客へのH20チップの販売再開のライセンスが付与されるとの確約を得たと発表し、同社の株価は過去最高値を更新した。

スティフェルのアナリスト、ルーベン・ロイ氏はこの報道を受けて、エヌビディアの目標株価を180ドルから202ドルに引き上げ、火曜日の顧客向けメモの中で、潜在需要を考慮すると、今年後半には「中国顧客による水素の摂取ペースが加速する可能性が高い」と記した。

ロイ氏は、NVIDIAの中国での売上高が2026年に195億ドルに達すると予測している。これには第1四半期のH20の売上高も含まれる。しかし、同氏はYahoo Financeへのメールで、この目標を達成できるかどうかは、契約メーカーであるTSMCの製造能力にかかっており、同氏の見方ではTSMCの生産能力は「逼迫している」という。

「彼らが実際にそこまで到達できるかどうかは不明だ」と彼は書いた。

バーンスタインのアナリスト、ステイシー・ラスゴン氏は、NVIDIA が今年後半に中国から 100 億ドルから 150 億ドルの収益を上げると予想しており、これは同社の年間収益が 155 億ドルから 205 億ドルに達することを示唆している。同氏は、「NVIDIA はまだ実際にライセンスの認可を受ける必要があり、その後注文書を確保し、部品を製造して出荷する必要がある」と書いている。

4月、トランプ政権の予想外の措置により、NVIDIAはH20チップの中国への販売を事実上禁止され、株価は急落した。中国はNVIDIAにとって、米国、シンガポール、台湾に次ぐ最重要市場の一つだ。2025年度のAIチップメーカーであるNVIDIAの売上高の13%を中国が占めていたが、DAデイビッドソンのアナリスト、ギル・ルリア氏は、チップの密輸により、中国企業がNVIDIAの最終顧客の25%から40%を占めていると推定している。

エヌビディアは、米国政府が中国のAI開発に対する国家安全保障上の懸念を理由に輸出規制を厳格化する中、中国向けに低消費電力の新チップを繰り返し開発してきた。同社は、前世代のホッパーアーキテクチャをベースとしたグラフィックスプロセッシングユニット（GPU）「H20」チップの販売を2024年に開始した。トランプ大統領による4月の最新の禁輸措置により、エヌビディアは第1四半期の中国での売上高が25億ドル減少したほか、45億ドルの在庫減損処理も実施したと発表した。同社は第2四半期の中国での売上高が80億ドル減少すると予測している。

エヌビディアのCEO、ジェンスン・フアン氏は、中国のAI市場規模は500億ドルと見積もっている。同社とアナリストは、AIチップの貿易ルールを厳格化しても中国のAI技術の発展を阻止することはできないと主張している。むしろ、輸出禁止は競合他社に進出の余地を残すだけだと彼らは述べている。

同社がH20チップの販売を再開する予定だというニュースは、黄氏が今年2度目の北京訪問を行い、先週ホワイトハウスでトランプ大統領と会談した後に発表された。

バーンスタインのアナリスト、ステイシー・ラスゴン氏は「売上高・利益の回復に加え、NVDAが中国で少なくともある程度は競争できていることを嬉しく思う。これにより、より構造的なリスクの可能性が制限されるからだ」と書いている。

「我々は常にH20の禁止は不要であり、率直に言って、部品の性能がすでに低く、すでに入手可能な中国の代替品よりもはるかに劣っているため、いくぶん無意味だと考えていました。禁止すれば、中国のAI市場がファーウェイに渡るだけでなく、地元のエコシステムの代替品の成長が促進されるだけです。」

出典: finance.yahoo

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