エヌビディアの大手テック企業の顧客は弱点のように見えるが、実際には締め付け装置のように機能する

アダム

概要:

NVIDIAが少数の大手IT企業に顧客を依存していることは一見リスクがあるように見えるが、むしろ同社の優位性を強化している。競合他社がチップを製造しているにもかかわらず、NVIDIAの比類のない製品群と3兆～4兆ドル規模のAI需要予測は、業界における同社の確固たる地位を確固たるものにしている。<br>

忠実な顧客を持つことは利益をもたらすが、Nvidia の場合、それほど多くの忠実な顧客は必要ない。

ライバル企業や新興企業が AI サービスを支えるチップへの取り組みを強化しようとしている一方で、Nvidia は今後数年間で数兆ドルの収益を獲得し、AI 移行の基盤としての地位を固めることを目指しています。

エヌビディアの直販最大手2社への前四半期売上高は、同社の中核事業であるデータセンター事業の総売上高の約40%を占めました。これに次ぐ4社は同事業の売上高の46%を占めており、チップ供給の下流に位置し、同社の資金源となっている大手テクノロジープラットフォームとエヌビディアとの共生関係を浮き彫りにしています。しかし、これはAIエコシステムの繊細で未検証な性質も反映しています。

少数の顧客に依存することで収益の安定性が損なわれる理由は容易に理解できます。顧客の関心が変化したり、支出が変動したりすれば、給与の大きな部分が失われてしまいます。例えば、Meta（META）、Google（GOOG）、Amazon（AMZN）は、自社製チップの採用により、NVIDIAへの依存を軽減しようと取り組んでいます。

この論理は、国家安全保障上の利益や世界的なAI軍拡競争に関するより広範な議論にも通じています。高度に集中した産業は、市場、社会、そして政府にとって脆弱性となり得ます。新型コロナウイルス感染症によるサプライチェーンの混乱は、この点を痛ましい形で示しました。そして、世界貿易における緊張の高まりは、常にそのことを改めて認識させてくれます。

しかし、NVIDIAはシリコンバレーの大口顧客を抱える、単なる地味なスタートアップ企業ではありません。むしろ、その製品の卓越性は、顧客がNVIDIAを必要としているのと同様に、NVIDIAも顧客を必要としていることを意味します。このチップメーカーがウォール街、そして投資家のポートフォリオにおいて、最も価値のある銘柄として君臨しているのは、決して偶然ではありません。

クライアントのボトルネックのように見えるものは、実際には業界のボトルネックです。

データセンター売上高が予想を下回ったにもかかわらず、市場はまだその勢いに乗らないものの、アナリストたちはNVIDIAの長期ビジョンに新たな活力を得ている。CEOのジェンスン・フアン氏は、大手AI企業が現在投じている資金規模に基づき、今後5年間で企業が3兆ドルから4兆ドルを投じ、その大半をNVIDIAが獲得すると予測していると述べた。ブルームバーグによると、少なくとも10社が決算発表後に目標株価を引き上げている。

アメリカのテクノロジーの要としてのNVIDIAの重要性は、中国への野心にも表れています。黄氏は、自社の中国への出荷を阻止すれば、米国は重要な市場から締め出されることになると公に主張しています。水曜日、同氏はYahoo Financeに対し、「米ドルが世界経済の基盤となる世界基準であるように、世界のテクノロジーと産業を支えるのはアメリカの技術基盤であり、中国もその基盤となるべきだと考えています」と述べました。

NVIDIAの強気派は、AI取引の暴落リスクよりも、この熱狂的な盛り上がりがもたらすリターンの方が大きいと考えている。そして、Huang氏とNVIDIAが、自らの誇大宣伝によって生み出された高い期待に応えてきた実績を考えると、これは説得力のある主張と言えるだろう。

出典: finance.yahoo

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