2025年5月の英国雇用報告：Slackのさらなる発展

オリビア・ブルックス

概要:

5月までの3カ月間の失業率は4.7％に上昇し、コンセンサス予想を上回り、2021年半ば以来の高水準となった。

一方、賃金の伸びは引き続き鈍化している。所定内給与は前年比5.0%増と、2022年半ば以来の低い伸び率となり、総収入も前年比5.0%増と、昨年9月以来の低い伸び率となり、いずれも4月の伸び率から鈍化した。

よりタイムリーなHMRC PAYE雇用統計（6月）によると、先月さらに4万1000人の雇用が失われたことが示されており、給与所得者数は8ヶ月連続で減少したことになります。つまり、英国経済は昨年10月の増税予算以降、毎月雇用者数を減らしていることになります。

全体的に見て、今朝の数字は労働市場の余裕が拡大し続けていることを示しており、4月の国民保険料値上げの影響が続いているだけでなく、最低賃金の引き上げの影響や、見通しを曇らせる大きな不確実性の中で、リスクは明らかに下向きに傾いている。

しかしながら、本日発表された指標は、イングランド銀行が金融緩和のペースを速める可能性は低いでしょう。特に昨日発表された6月の消費者物価指数（CPI）が予想を上回ったことを受け、根強い物価圧力によってハト派的な政策転換は依然として阻まれています。したがって、イングランド銀行の「段階的かつ慎重な」政策指針は当面維持される見込みで、年内残りの期間で25bpの利下げは2回のみとなる可能性が高いでしょう。

金融政策の引き締め姿勢が継続していることに加え、秋には財政引き締めがさらに進むとの見通しも相まって、労働市場は引き続き逆風にさらされる見込みです。今後数ヶ月で雇用情勢はさらに悪化する見込みです。

出典: ペッパーストーン

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