Un blackout dei dati negli Stati Uniti immetterà più denaro in Bitcoin?

Manuel

Resoconto:

Con la chiusura che ritarda l'NFP e offusca le probabilità di tasso, ecco come il feed macro che guida i flussi di ETF potrebbe far vacillare la liquidità di BTC.

Ottobre si è aperto con un picco di rischio dovuto alla chiusura del governo statunitense, ma Bitcoin (BTC) ha continuato a crescere insieme ad altre valute principali, mentre l'oro ha registrato nuovi record.

Al momento della stampa, Bitcoin veniva scambiato a 117.402,84 dollari, in rialzo del 3% nelle ultime 24 ore. La lettura immediata è quella classica di "offerta caotica".

Eppure, dietro a questo impulso impulsivo, c'è un meccanismo più importante per le criptovalute. Un blackout di dati offusca il percorso della Federal Reserve e, di conseguenza, i flussi verso gli exchange-traded fund (ETF) spot che sono diventati il principale acquirente marginale di Bitcoin.

Quando Washington si spegne, lo stesso accade ai numeri che guidano la macroeconomia globale. Il Bureau of Labor Statistics, il Bureau of Economic Analysis e il Census Bureau sospendono le loro raccolte e pubblicazioni durante la chiusura.

Di conseguenza, il rapporto mensile sull'occupazione negli Stati Uniti, l'indice dei prezzi al consumo (CPI) e le vendite al dettaglio diminuiscono o scompaiono del tutto. Ciò priva i trader sui tassi e gli allocatori di ETF che operano su quei mercati degli input che utilizzano per ridurre i prezzi sulla curva.

In questo ciclo, la situazione è particolarmente acuta perché gli investitori erano già propensi a un ulteriore allentamento nel 2025. Eliminare i dati sulle buste paga non agricole (NFP) e sull'indice dei prezzi al consumo (IPC) proprio nel momento in cui il posizionamento è sensibile tende ad ampliare gli intervalli di confidenza e ad aumentare la volatilità.

Condizioni alterate

I flussi di denaro seguono il dollaro e i rendimenti reali. Inizialmente, la chiusura ha messo sotto pressione il dollaro e ha spinto i mercati verso tagli anticipati, un mix che storicamente si è rivelato favorevole agli asset non rendibili.

Questa è una probabile ragione del rialzo dei mercati delle criptovalute dovuto alla mancanza di finanziamenti. Tuttavia, il meccanismo esatto può invertirsi, poiché l'assenza di dati spinge il mercato a una posizione di "attesa della prova", e il dollaro può rafforzarsi in un contesto di calo della propensione al rischio.

Un contesto di avversione al rischio potrebbe privare gli ETF di nuovi afflussi e ridurre la liquidità spot, ed è per questo che il blackout amplifica qualsiasi scenario macroeconomico emergerà successivamente.

C'è anche un aspetto idraulico. Una chiusura costringe gli enti di regolamentazione finanziaria a lavorare in squadre ridotte, rallentando le attività non essenziali.

Per l'intero mercato delle criptovalute, ciò può comportare ritardi nelle azioni degli ETF o in altre tempistiche amministrative, come l'approvazione dei prodotti altcoin. Sebbene non si tratti di un problema strutturale, elimina catalizzatori discreti che spesso concentrano i flussi su finestre temporali brevi.

Inoltre, la Golden Week asiatica inizia già a svuotare il portafoglio ordini nei primi giorni di ottobre. Se a questo si aggiunge il vuoto di dati negli Stati Uniti, si crea una situazione in cui gli ordini più piccoli hanno un impatto maggiore sul prezzo rispetto al solito.

La pausa natalizia, accompagnata dal lockdown, accelera la volatilità. Questo crea un contesto in cui le creazioni e i rimborsi di ETF causano oscillazioni più brusche dei prezzi, riducono ulteriormente i viaggi e la liquidità intraday ne subisce il peso maggiore.

Percorsi divergenti

L'attuale panorama offre opportunità per percorsi divergenti nei giorni a venire.

In uno scenario rialzista, la mancanza di NFP e CPI fa sì che la Fed tenga la mano debole agli occhi degli investitori, il dollaro resta sulla difensiva e gli allocatori continuano ad alimentare la narrazione della "politica di put".

Il mercato delle criptovalute ha storicamente registrato ottime performance durante il quarto trimestre, a ulteriore conferma del suo potenziale. L'aumento dei prezzi del 1° ottobre rientra in questo schema e riecheggia le passate settimane di chiusura, in cui i mercati si sono concentrati su hedge e strumenti alternativi.

Nella versione ribassista, il blackout si trasforma in un vuoto che blocca la convinzione. Senza nuove statistiche macro, i gestori rinviano le aggiunte, i dealer ampliano gli spread e qualsiasi shock negativo blocca un livello più alto per nuovi capitali.

Se ciò coincide con il rallentamento normativo sulle azioni non essenziali, il mercato potrebbe scivolare in un "deserto catalizzatore", dove le creazioni nette di ETF si raffreddano e la profondità in borsa si riduce. Questo mix tende a penalizzare gli asset ad alto beta, incluso Bitcoin.

In pratica, la watchlist è semplice. Il primo aspetto da considerare è la durata della chiusura, poiché più a lungo il nastro rimane in modalità data-blind, più ogni proxy privato oscillerà i tassi. Ciò potrebbe portare gli ETF a trasmettere tali oscillazioni al mercato spot.

Il secondo argomento riguarda il dollaro e i rendimenti reali. Se entrambi si indeboliscono mentre Washington è chiusa, gli acquirenti in calo di solito investono in BTC. Al contrario, la domanda di ETF diminuisce e il percorso di minor resistenza è laterale, verso il ribasso, in caso di rialzo.

L'ultimo argomento riguarda le condizioni di liquidità durante e dopo la Golden Week. I book più sottili amplificano i movimenti in entrambe le direzioni. L'effetto netto è una maggiore varianza attorno al trend, non un nuovo trend di per sé, e la varianza è un fattore favorevole per strategie disciplinate basate sul flusso.

Il blackout dei dati negli Stati Uniti non incanala magicamente il capitale in Bitcoin, ma piuttosto devia il flusso macroeconomico che alimenta gli ETF e spinge più variazioni di prezzo attraverso una profondità minore.

Se lo shutdown si risolve rapidamente e i dati successivi si orientano verso una politica accomodante, la "proposta di caos" può consolidarsi in afflussi sostenuti. Se invece si trascina o i dati proxy tendono verso una politica aggressiva, l'assenza di dati ufficiali sembrerà meno una sensazione di libertà e più una nebbia.

Fonte: Cryptoslate

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