La Fed statunitense taglierà i tassi a settembre e ancora quest'anno, afferma la maggior parte degli economisti: sondaggio Reuters
GlendonUn taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a settembre, il primo di quest'anno, seguito forse da un altro prima della fine dell'anno, resta la previsione di base per la maggior parte degli economisti intervistati da Reuters, in un contesto di crescenti preoccupazioni sulla salute della più grande economia mondiale.
Un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a settembre, il primo di quest'anno, seguito forse da un altro prima della fine dell'anno, resta la previsione di base per la maggior parte degli economisti intervistati da Reuters, in un contesto di crescenti preoccupazioni sulla salute della più grande economia mondiale.
L'inflazione statunitense è di nuovo in aumento, con una maggiore pressione al rialzo prevista dai dazi del presidente Donald Trump, e negli ultimi mesi si sono verificate importanti revisioni al ribasso dei dati sulle assunzioni, il che suggerisce un indebolimento del mercato del lavoro. Trump ha rimproverato il presidente della Fed Jerome Powell per la sua riluttanza a tagliare i tassi. E alla riunione di luglio si è registrata una netta divergenza dalla posizione sui tassi stabili tra una minoranza dei membri del Federal Open Market Committee.
Oltre ai dubbi latenti sull'indipendenza della Fed dalle interferenze politiche e alla diminuzione dell'affidabilità dei dati economici, è diventato più difficile per gli economisti fare previsioni con grande convinzione.
Agosto non è solitamente un mese per grandi cambiamenti nelle previsioni. Molti attendono i prossimi dati sull'inflazione e sull'occupazione, nonché il discorso di Powell, l'ultimo alla conferenza annuale della Fed a Jackson Hole, tenutasi questo mese, poiché il suo mandato a capo della Fed termina a maggio.
Gli economisti mantengono in generale una prospettiva più cauta rispetto ai trader di future sui tassi di interesse, i cui prezzi suggeriscono una quasi certezza di un taglio a settembre e una forte probabilità di un altro, nonché la possibilità di un terzo entro la fine dell'anno.
Una maggioranza del 61%, 67 su 110, ha previsto che la Fed avrebbe abbassato il tasso di interesse di riferimento di 25 punti base, portandolo al 4,00%-4,25% il 17 settembre per la prima volta quest'anno, in aumento rispetto al 53% del sondaggio di luglio. Uno degli intervistati aveva previsto un abbassamento di 50 punti base.
I restanti 42 hanno affermato che la Fed manterrà i tassi invariati.
"Riteniamo che gli operatori di mercato siano eccessivamente fiduciosi in un taglio a settembre, poiché stanno interpretando male sia la valutazione del FOMC sulle condizioni del mercato del lavoro sia la sua funzione di reazione", hanno scritto gli economisti di Barclays in una nota.
"A nostro avviso, la questione principale non è tanto se la Fed debba allentare la politica monetaria per contrastare il calo dell'occupazione, quanto se la situazione giustifichi dei tagli, dato che l'equilibrio dei rischi si è spostato dall'inflazione verso il mandato di piena occupazione". Oltre il 60% degli intervistati, 68 su 110, prevedeva uno o due tagli dei tassi quest'anno, sostanzialmente invariati rispetto al mese scorso. Tuttavia, non c'era consenso su quale sarebbe stato il tasso sui fondi federali a fine 2025.
Una maggioranza di quasi l'80% degli economisti che hanno risposto a una domanda aggiuntiva, inferiore al campione abituale, ha affermato che l'impatto inflazionistico dei dazi sarebbe stato temporaneo.
Una maggioranza del 68% si aspettava inoltre che non ci fosse alcuna grave erosione dell'indipendenza della Fed per il resto del mandato di Powell.
Le previsioni di inflazione sono rimaste sostanzialmente invariate rispetto al mese scorso, attestandosi in media al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed almeno fino al 2027.
Si prevedeva che il tasso di disoccupazione si sarebbe attestato intorno all'attuale 4,2% o leggermente al di sopra nei prossimi anni, il che suggerisce che gli economisti non hanno ancora risposto pienamente alle recenti e brusche revisioni al ribasso delle assunzioni e potrebbero farlo nel prossimo sondaggio se anche i dati sull'occupazione di agosto saranno deboli.
"Siamo del parere che la Fed preferirebbe mantenere l'opzionalità", ha affermato Michael Gapen, capo economista statunitense di Morgan Stanley.
"Ciò lascerebbe spazio a un rapporto debole sull'occupazione di agosto che aprirebbe la porta a tagli, oppure a un rapporto sull'occupazione ragionevolmente forte, più un altro giro di rafforzamento dell'inflazione CPI, per mantenere la Fed in attesa."
