Il rapporto Ugly JOLTS mostra il maggior numero di disoccupati rispetto alle posizioni lavorative disponibili; crollo delle assunzioni e delle dimissioni
Fiona HarperIl rapporto JOLTS è stato abbastanza negativo da garantire un altro taglio dei tassi da parte della Fed a ottobre nel caso in cui stasera si verificasse una chiusura del governo e il rapporto sull'occupazione di venerdì non fosse pubblicato.
Un mese fa, prima della catastrofica pubblicazione dei dati sull'occupazione di agosto (e della prima pubblicazione mensile negativa da anni) e prima della devastante revisione negativa di 911.000 buste paga, abbiamo esaminato il pessimo rapporto JOLTS appena pubblicato e avevamo previsto correttamente il taglio dei tassi di settembre (e anche il successivo allentamento). Da notare che il rapporto ha mostrato non solo che le offerte di lavoro sono crollate e sono scese al di sotto della stima più bassa, ma che per la prima volta da aprile 2021, i disoccupati erano più numerosi delle offerte di lavoro.
Facciamo un salto in avanti fino a oggi, quando il quadro già pessimo del mercato del lavoro è diventato ancora più pessimo, quando pochi istanti fa il BLS ha pubblicato l'ultimo rapporto JOLTs di agosto (che potrebbe benissimo essere l'ultimo rapporto federale sul mercato del lavoro per molto tempo, una volta che il governo chiuderà a mezzanotte di stasera) e che ha mostrato che le offerte di lavoro sono rimaste depresse, seppur in lieve aumento rispetto alla stampa di luglio rivista al rialzo di 7,208 milioni (in aumento rispetto a 7,181 milioni), a 7,227 milioni, e superando le stime moderate di 7,2 milioni.
Il numero di posti di lavoro vacanti è diminuito nel settore edile (-115.000) e nel governo federale (-61.000).
In effetti, come mostrato nel grafico sottostante, la notizia migliore del rapporto odierno è che, prima della chiusura delle attività governative che porterà a licenziamenti di massa dei dipendenti pubblici, il numero di posti di lavoro vacanti nel settore pubblico era già il più basso da febbraio 2021.
Nel contesto del più ampio rapporto sull'occupazione, che potrebbe essere pubblicato o meno questo venerdì, il dato più importante è quello che avevamo previsto in vista del rapporto JOLTS di oggi, ovvero che il numero di disoccupati è ora superiore alle posizioni lavorative vacanti.
E infatti, dopo quattro anni in cui il mercato del lavoro statunitense ha schivato il proiettile, la sua fortuna si è finalmente esaurita perché, mentre a giugno il mercato del lavoro era ancora limitato dall'offerta, quando negli Stati Uniti c'erano 342.000 posti vacanti in più rispetto ai posti di lavoro, a luglio siamo finalmente tornati a una situazione di limitazione della domanda, con 28.000 posti vacanti in meno rispetto ai disoccupati, il primo dato negativo di questa serie da aprile 2021. Un mese dopo, la situazione è peggiorata notevolmente, con 157.000 disoccupati in più rispetto ai posti di lavoro disponibili, il differenziale più alto da marzo 2021.
Come abbiamo discusso in precedenza , gli Stati Uniti non sono mai entrati in recessione in un periodo in cui le offerte di lavoro superavano i disoccupati (ovvero, il mercato del lavoro era soggetto a vincoli di offerta). Al momento, sappiamo che non è più soggetto a vincoli di offerta, ma a vincoli di domanda.
Detto in altri termini, ad agosto il numero di posti di lavoro vacanti per i disoccupati è sceso ulteriormente al di sotto di 1,0x, dopo aver trascorso gli ultimi 4 anni al di sopra di tale soglia.
Sebbene i dati sulle offerte di lavoro fossero brutti e potenzialmente il primo presagio della recessione imminente, le cose erano ancora più brutte sotto la superficie, a partire dalle assunzioni, dove il numero di nuove assunzioni è crollato di 114.000 unità, raggiungendo i 5.126 milioni, il livello più basso da giugno 2024, mentre allo stesso tempo il numero di persone che hanno lasciato il lavoro, noto anche come indicatore "prendi questo lavoro e piantalo", è crollato di 75.000 unità, raggiungendo i 3.091 milioni, il livello più basso del 2025.
Come dare un senso a questo continuo deterioramento del mercato del lavoro?
Ebbene, come abbiamo detto il mese scorso , probabilmente è dovuto al fatto che il Dipartimento del Lavoro – che ha recentemente perso la sua precedente commissaria dopo che Trump l'ha licenziata due mesi fa – sta iniziando a tenere conto del crollo del mercato del lavoro sommerso, quello dominato dagli immigrati clandestini, e della sostituzione degli immigrati clandestini con lavoratori domestici legali, che a sua volta sta spingendo il mercato del lavoro verso uno squilibrio dovuto alla domanda. Il mese scorso abbiamo detto "la domanda è quanto tempo ci vorrà prima che questo si manifesti in dati sulle buste paga molto più deboli del previsto" e abbiamo ottenuto la risposta solo due giorni dopo, quando abbiamo ricevuto un rapporto sull'occupazione davvero catastrofico, poi consolidato dalle revisioni annuali del 9 settembre, che avevamo correttamente previsto avrebbero mostrato "altri 600.000-900.000 posti di lavoro che non ci sono mai stati e che erano stati semplicemente immaginati dal Dipartimento del Lavoro di Biden, dando così il via libera non solo a un taglio dei tassi di 25 punti base, ma potenzialmente a un taglio di ben 50 punti base... proprio come esattamente un anno fa".
Alla fine è stato 911K, ma ciò che è più importante per oggi è che il rapporto JOLTS di oggi non è stato terribile, ma certamente è stato abbastanza brutto da far sì che la Fed tagli i fondi tra tre settimane se il governo chiude stasera e rimane chiuso a tempo indeterminato, impedendo la pubblicazione del rapporto sull'occupazione di settembre questo venerdì.
