Il grande crollo del Bitcoin del 2025 lo ha messo in difficoltà rispetto a obbligazioni, oro e altro
ManuelResoconto:
La domanda di protezione al ribasso intorno ai livelli di $ 85.000 e $ 80.000 è aumentata vertiginosamente e i dati sulle opzioni suggeriscono meno del 5% di probabilità che Bitcoin torni al suo massimo storico sopra i $ 126.000 entro la fine dell'anno.
L'asset che un tempo si pensava avrebbe "raggiunto la luna" sta faticando a tenere il passo con i titoli del Tesoro. Bitcoin è sceso di quasi il 30% dal picco del 2025, rimanendo indietro rispetto a tutto, dai titoli tecnologici ai buoni del Tesoro.
Un tempo promossa come strumento ad alta crescita, protezione dall'inflazione e strumento di diversificazione del portafoglio, la più grande criptovaluta al mondo ora rischia di chiudere l'anno in rosso, senza però svolgere nessuno di questi ruoli.
L'oro, spesso liquidato dai sostenitori di Bitcoin come obsoleto, sta ampiamente superando il token, che i sostenitori delle criptovalute hanno soprannominato oro digitale. Lo stesso vale per le obbligazioni a lungo termine e il Nasdaq, in un anno caratterizzato da tassi di interesse in calo e da una ridotta propensione al rischio.
La sottoperformance è ancora più evidente rispetto ai benchmark che Bitcoin avrebbe dovuto surclassare. L'indice MSCI Emerging Markets è in forte rialzo quest'anno, e persino l'indice US Utilities, sinonimo di bassa volatilità e stabilità a bassa crescita, ha superato la discesa di Bitcoin.
Martedì, Bitcoin è sceso brevemente sotto i 90.000 dollari, all'incirca il prezzo di ingresso medio di tutti gli afflussi di ETF dal loro lancio, il che significa che l'investitore medio in ETF è rimasto, almeno per un po', in difficoltà. La principale criptovaluta ha superato il minimo degli ultimi sette mesi per salire di circa l'1,5% a 93.241 dollari alle 11:46 a New York.
Per molti, questo avrebbe dovuto essere l'anno della svolta per le criptovalute. Una Casa Bianca pro-cripto, nuove regole che consentono il lancio di ETF basati su token e un'ondata di afflussi istituzionali avevano apparentemente assicurato agli asset digitali un posto nella finanza mainstream. Invece, per gli investitori che hanno acquistato vicino ai massimi, la storia di Bitcoin nel 2025 sembra familiare: un'ondata di euforia, un crollo e una crescente incredulità.
Un tempo presentato come una copertura contro l'inflazione, un motore di crescita e una riserva di valore non correlata, ultimamente il token si è rivelato deludente sotto ogni aspetto. Volatile? Sempre. Affidabile? Sempre meno.
Questo è importante per gli investitori professionisti. Nei portafogli diversificati, Bitcoin non è riuscito a compensare le perdite derivanti dalle vendite dovute ai dazi né ad amplificare i guadagni durante le fasi di ripresa. Né ha agito in modo indipendente quando altri mercati sono diventati volatili. Per i gestori di fondi che consideravano le criptovalute un'aggiunta strategica, la delusione va oltre la performance: colpisce lo scopo.
Le teorie su cosa sia andato storto variano. Alcuni attribuiscono la colpa al violento crollo di ottobre, che ha cancellato circa 19 miliardi di dollari di posizioni a leva finanziaria e lasciato profonde cicatrici psicologiche sul mercato. "Il 10 ottobre è sicuramente uno shock più duraturo per il mercato di quanto appaia in superficie", ha affermato George Mandres, senior trader di XBTO Trading. "Per quanto gli operatori di mercato cerchino di dimenticarlo o ignorarlo, rimarrà profondamente radicato nella volontà dei market maker di fornire liquidità, nella convinzione e nella propensione al rischio degli operatori di mercato".
Altri indicano una debolezza più ampia del mercato. "L'Asia ha registrato dati di crescita più deboli durante la notte, le azioni cinesi si sono indebolite e le valutazioni globali del settore tecnologico sono diminuite, mentre gli investitori hanno rivalutato i prezzi in vista dei risultati di Nvidia del 19 novembre", ha affermato Timothy Misir, responsabile della ricerca presso la società di analisi degli asset digitali BRN. "Con condizioni di liquidità già esigue, le correlazioni sono tornate ai loro valori predefiniti ad alto beta. Le criptovalute non sono state scambiate come copertura, ma come l'espressione più indebitata del restringimento macroeconomico".
"Le voci sull'arrivo di un mercato ribassista stanno iniziando a risuonare sempre più forti", ha affermato Augustine Fan, direttore di SignalPlus.
Certo, Bitcoin è ancora scambiato ben al di sopra dei livelli registrati prima della rielezione di Donald Trump, e la sua storia è costellata di bruschi cali seguiti da spettacolari riprese. Su orizzonti più lunghi, i rendimenti rimangono impressionanti. Ma per ora, i trader sono posizionati in modo difensivo. La domanda di protezione al ribasso intorno ai livelli di $ 85.000 e $ 80.000 è aumentata, e i dati sulle opzioni suggeriscono una probabilità inferiore al 5% che Bitcoin torni al suo massimo storico sopra i $ 126.000 entro la fine dell'anno, secondo i dati di Deribit, di proprietà di Coinbase.
Cosa dicono gli strateghi di Bloomberg...
"Per ora, Bitcoin sembra cercare di riaffermare il suo ruolo di leadership, solo che questa volta, come segno di stabilizzazione piuttosto che di stress. Se i 90.000 dollari dovessero reggere, potrebbe segnare il momento in cui il settore degli asset digitali inizierà a far salire il sentiment di rischio, non a ridurlo."
Fonte: Bloomberg
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