I prezzi del petrolio si avvicinano ai 60 dollari USA in seguito all'ulteriore aumento della produzione da parte dell'OPEC+
Liam PetersonLe principali banche d'investimento stanno mettendo in guardia gli investitori australiani da un periodo difficile per i mercati petroliferi: Citi prevede che il greggio Brent toccherà il fondo a 60-62 dollari al barile nel 2026, mentre l'OPEC+ allenta i tagli alla produzione e l'offerta non-OPEC accelera.
Le principali banche d'investimento stanno mettendo in guardia gli investitori australiani da un periodo difficile per i mercati petroliferi: Citi prevede che il greggio Brent toccherà il fondo a 60-62 dollari al barile nel 2026, mentre l'OPEC+ allenta i tagli alla produzione e l'offerta non-OPEC accelera.
Le prospettive ribassiste sui prezzi si verificano nonostante le crescenti tensioni geopolitiche nelle principali regioni produttrici, creando un contesto di rischio complesso per gli investitori nel settore energetico.
Si riduce il cuscinetto di capacità dell'OPEC
Il gruppo di produzione volontaria dell'OPEC si riunirà il 5 ottobre per discutere la continua riduzione di 1,66 milioni di barili al giorno (bpd) derivanti dai tagli subiti durante la pandemia. RBC Capital Markets prevede che il gruppo approverà un ulteriore aumento incrementale di 137.000 bpd per novembre, in linea con l'aumento di settembre.
Il problema principale è che la maggior parte dei membri dell'OPEC+ (esclusa l'Arabia Saudita) sta già producendo alla massima capacità. Quando l'OPEC+ annuncia un aumento della produzione, i barili effettivamente consegnati sono ben al di sotto di tale cifra, perché la maggior parte dei paesi è già al completo. Ciò significa che la "capacità inutilizzata" pubblicizzata dall'OPEC+ è in gran parte fittizia. Il reale margine di offerta disponibile per rispondere a picchi o interruzioni della domanda è molto inferiore a quanto suggerito dai dati ufficiali, il che è rialzista per i prezzi del petrolio, poiché il mercato è più teso di quanto sembri.
Gli analisti di RBC ritengono che l'Arabia Saudita sia riluttante a coprire in modo permanente le spese degli altri produttori. Il Regno sarà probabilmente cauto nell'aumentare la produzione. Tuttavia, se i negoziati sui nuovi parametri di produzione dell'OPEC+ dovessero arenarsi, o se i membri ignorassero i propri impegni, l'Arabia Saudita potrebbe recuperare i propri barili più rapidamente.
Si intensifica il conflitto tra Russia e Ucraina
Secondo diplomatici di alto rango e leader militari consultati da RBC, si prevede un aumento degli attacchi ucraini alle infrastrutture energetiche russe. L'Ucraina ha già distrutto circa il 20% della capacità di raffinazione russa.
I proventi derivanti dalle esportazioni di energia hanno conferito alla Russia un notevole vantaggio nel reclutamento di soldati. Alti funzionari militari statunitensi stimano che la Russia possa sostenere la guerra fino alla fine del 2026, a meno che le sue finanze non subiscano cambiamenti significativi.
L'amministrazione Trump non sembra scoraggiare gli attacchi ucraini alle risorse energetiche russe, a differenza della precedente amministrazione. RBC ha appreso che i funzionari stanno facendo pressione sugli alleati della NATO come Ungheria e Turchia affinché trovino fonti energetiche alternative. L'inasprimento delle sanzioni sull'energia russa è ancora in discussione, nonostante le preoccupazioni sull'inflazione.
L'accumulo strategico della Cina
Alcuni alti funzionari suggeriscono che la Cina abbia preso una decisione strategica per accelerare il riempimento delle sue riserve strategiche di petrolio, come protezione contro le interruzioni delle forniture e per prepararsi a un potenziale futuro scontro con gli Stati Uniti su Taiwan.
La Cina rimane un acquirente prolifico di barili iraniani e russi, e un serio tentativo di interdire questi flussi attraverso sanzioni secondarie o interruzioni fisiche potrebbe mettere a rischio circa il 25% delle importazioni cinesi. Secondo RBC, questa attività di accumulo sta fornendo un parziale supporto ai prezzi del petrolio e moderando le prospettive ribassiste.
Implicazioni per i titoli energetici australiani
Separatamente, Citi ha abbassato le sue previsioni sul petrolio per il 2026 da 65 a 62 dollari al barile, con Woodside Energy e Karoon Energy che hanno registrato le maggiori revisioni degli utili. Nonostante le previsioni di calo del prezzo del petrolio, Citi ha mantenuto invariati i suoi prezzi obiettivo nel settore dell'esplorazione e della produzione.
Citi privilegia Santos e Karoon Energy, con la prima che registra buone performance, uscendo da una fase di forte spesa in conto capitale e muovendosi verso un flusso di cassa libero più elevato. Karoon è stata anche evidenziata come la migliore scommessa sul valore, con un prezzo del petrolio di 51 dollari al barile e forti catalizzatori previsti fino al 2026. Nel frattempo, Beach Energy è stata segnalata come la più costosa, ma con la minore esposizione al petrolio.
Per il gas, Citi ha alzato le sue previsioni per il 2026 sul mercato giapponese-coreano di circa l'8%, portandole a 10,8 dollari per mmBTU. Tuttavia, la debole domanda asiatica lascia intravedere prospettive deboli a medio termine.
In conclusione: il mercato energetico si trova ad affrontare un contesto difficile, in cui i rischi di eccesso di offerta superano qualsiasi potenziale di crescita geopolitica. Sebbene la capacità produttiva inutilizzata effettiva dell'OPEC+ sia inferiore a quella pubblicizzata a causa dei vincoli produttivi, il gruppo è comunque impegnato a ridurre i tagli e immettere più barili sul mercato.
