I dati sui prezzi all'ingrosso mettono in difficoltà la tabella di marcia della Fed per i tagli ai tassi
ManuelResoconto:
La Fed riceverà il rapporto sull'occupazione di agosto e i dati sui prezzi al consumo per quel mese prima della riunione di settembre.
Un aumento dei prezzi all'ingrosso probabilmente rafforzerà le preoccupazioni dei responsabili politici della Federal Reserve sul fatto che l'aumento dell'inflazione resti un rischio, intensificando il dibattito sulla logica di un taglio dei tassi di interesse il mese prossimo e lasciando irrisolta la tensione tra la banca centrale statunitense e la Casa Bianca.
L'indice dei prezzi alla produzione è aumentato dello 0,9% a luglio su base mensile, ben al di sopra delle aspettative degli economisti, secondo quanto riportato giovedì dall'Ufficio di Statistica del Lavoro del Dipartimento del Lavoro. L'inflazione dei servizi commerciali, un indicatore dei margini di profitto al dettaglio e all'ingrosso, è aumentata del 2%, il ritmo più rapido degli ultimi due anni e un possibile segnale che i prezzi vengono trasferiti ai consumatori anziché assorbiti attraverso minori profitti.
Gli analisti hanno affermato che l'aumento potrebbe essere un precursore di prezzi al consumo più elevati, che finora hanno risentito di un impatto più limitato delle tariffe più elevate imposte dall'amministrazione Trump rispetto a quanto inizialmente previsto.
I dati hanno praticamente eliminato dalla mente degli investitori la probabilità di un taglio di mezzo punto percentuale più grande del normale nella riunione della Fed del 16-17 settembre, e hanno lasciato ai responsabili politici il compito di decidere come giustificare e inquadrare un taglio previsto di un quarto di punto percentuale il mese prossimo, con un'inflazione ancora ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale statunitense.
In seguito alla pubblicazione del rapporto PPI, gli analisti hanno affermato di prevedere che la spesa per consumi personali, escludendo i costi volatili di cibo ed energia, un dato che la Fed considera un'importante guida per il suo obiettivo di inflazione, sarebbe aumentata del 2,9% su base annua a luglio. Il prossimo rapporto PCE sarà pubblicato il 29 agosto.
Le recenti crepe nel mercato del lavoro hanno portato a una rivalutazione dei rischi per l'economia, ha affermato giovedì il presidente della Fed di St. Louis, Alberto Musalem, in un'intervista alla CNBC, con una crescita lenta che minaccia il mercato del lavoro e che potrebbe giustificare un taglio se la debolezza persistesse. Tuttavia, Musalem ha affermato che, con un'inflazione forse prossima al 3%, ha bisogno di ulteriori dati prima di decidere cosa fare a settembre, dato che l'economia è ancora nelle prime fasi del processo di adattamento all'aumento delle tasse sulle importazioni.
"Mi aspetto che... la maggior parte dell'impatto dei dazi sull'inflazione si attenuerà dopo due o tre trimestri... Ma c'è una ragionevole probabilità che possano essere più persistenti", ha affermato Musalem, che quest'anno è membro votante del comitato per la definizione dei tassi della Fed. "Dobbiamo trovare una soluzione migliore... Un po' più di dati sarebbero utili".
La Fed riceverà il rapporto sull'occupazione di agosto e i dati sui prezzi al consumo per quel mese prima della riunione di settembre, comunicati che potrebbero rivelarsi cruciali sia per una decisione sul taglio dei tassi sia per stabilire se un'eventuale riduzione dei costi di indebitamento possa essere considerata l'inizio di un ciclo di tagli volto a spostare la politica monetaria verso un assetto "neutrale", oppure come un aggiustamento che potrebbe o meno essere seguito da ulteriori mosse.
Due governatori della Fed, Christopher Waller e la vicepresidente per la supervisione Michelle Bowman, si sono dichiarati contrari alla decisione di mantenere invariati i tassi durante la riunione di politica monetaria della Fed del mese scorso, preferendo un taglio di un quarto di punto percentuale.
Gli investitori continuano a considerare probabile un taglio dei tassi di interesse di entità regolare il mese prossimo, ma le probabilità sono scese da una certezza di quasi il 100% a circa il 90% dopo la pubblicazione dei dati sui prezzi alla produzione.
'SERIE DI TAGLI'
Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha sostenuto questa settimana che potrebbe essere giustificata una serie di tagli dei tassi per spostare il tasso di riferimento della Fed dall'attuale intervallo del 4,25%-4,50% a circa il 3%, un livello che non dovrebbe né stimolare né scoraggiare l'attività economica.
"C'è spazio per una serie di tagli... Un modello di tasso neutrale è di circa 150 punti base più basso", ha dichiarato Bessent in un'intervista a Fox Business giovedì. Ha aggiunto che non stava dando consigli alla Fed, i cui giudizi sulla politica dei tassi dovrebbero essere formulati indipendentemente dall'influenza della Casa Bianca, ma stava semplicemente riportando la sua analisi della situazione.
I suoi commenti, tuttavia, hanno preceduto la pubblicazione dei nuovi dati sui prezzi alla produzione, che probabilmente complicheranno la lettura della situazione da parte della Fed.
Musalem, pur non pregiudicando l'esito della riunione di settembre, ha affermato di ritenere che un taglio più ampio di mezzo punto percentuale, avanzato come possibilità da Bessent all'inizio di questa settimana, non fosse "supportato" dalle attuali condizioni economiche, un'opinione condivisa dalla presidente della Fed di San Francisco Mary Daly in un'intervista al Wall Street Journal.
Un aumento dell'inflazione dei servizi, evidente sotto i dati sui prezzi al consumo altrimenti moderati pubblicati martedì, potrebbe anche preoccupare i responsabili politici che contavano su prezzi dei servizi più bassi per compensare qualsiasi aumento del costo dei beni importati correlato alle tariffe.
Il presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, anch'egli elettore quest'anno, ha dichiarato mercoledì di essere aperto a un taglio a settembre, nonostante le persistenti preoccupazioni sull'inflazione, ma che sarebbe preoccupato se i prezzi dei beni non soggetti a dazi iniziassero ad accelerare.
L'aumento dei prezzi dei servizi nell'indice dei prezzi al consumo di luglio "è stato il dato più preoccupante nel rapporto sull'inflazione", ha dichiarato Goolsbee ai giornalisti. "E se dovesse persistere, faremmo fatica a tornare al 2%".
Fonte: Reuters
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