Gli investitori vogliono la "convalida" del taglio dei tassi, ma il dilemma della Fed non scomparirà

Adamo

Resoconto:

I dati contrastanti degli Stati Uniti mostrano prezzi alla produzione in aumento e bassi licenziamenti, ma assunzioni deboli, alimentando i timori di stagflazione. I mercati si aspettano ancora un taglio dei tassi della Fed a settembre, ma i contrari prevedono ritardi, rendendo cruciale il discorso di Powell a Jackson Hole.

Questa settimana, il tira e molla di dati contrastanti e le contraddizioni della duplice missione della Fed sono stati ampiamente evidenziati. Così come lo spettro della stagflazione.

I prezzi alla produzione sono aumentati a luglio, superando di gran lunga le previsioni e offrendo una spiacevole sorpresa: crescenti pressioni sui prezzi si stanno diffondendo ai consumatori. Allo stesso tempo, la scorsa settimana il numero di americani che hanno presentato nuove domande per i sussidi di disoccupazione è diminuito, segnalando un basso tasso di licenziamenti.

Ma la lettura suggerisce anche che le persone in cerca di lavoro stanno attraversando un periodo difficile. I licenziamenti non stanno aumentando, ma nemmeno le assunzioni, come hanno dimostrato chiaramente l'ultimo rapporto sull'occupazione e le sue revisioni.

I dati non hanno fatto sorgere dubbi su un imminente taglio dei tassi a settembre. Ma il mercato ha battuto ciglio. Le probabilità che la Fed mantenga la posizione il mese prossimo sono aumentate dallo 0% di mercoledì al 9% di giovedì dopo la pubblicazione dei dati, secondo i dati del CME Group. E le probabilità di un taglio drastico di 50 punti base a settembre sono svanite.

Le cose cambiano rapidamente, ma la conclusione principale non è cambiata: i mercati continuano a scontare una probabilità superiore al 90% che la banca centrale riduca i tassi quando i funzionari si incontreranno di nuovo.

Ma mentre queste probabilità si sono mantenute stabili, lo stesso è accaduto alla convinzione degli oppositori del mercato che prevedono che la Fed non abbasserà i tassi. Gli osservatori che non hanno creduto all'inevitabilità di un taglio a settembre affermano che i dati di giovedì hanno rafforzato la loro posizione.

"Non c'è nulla nei dati sulle richieste di sussidio di disoccupazione dell'ultima settimana che possa modificare la visione della Federal Reserve sul mercato del lavoro o la nostra previsione che la Fed aspetterà fino a dicembre per tagliare i tassi", ha affermato Nancy Vanden Houten, economista capo di Oxford Economics, in una e-mail di giovedì.

La sconcertante miscela di commenti, dati e aspettative economiche renderà ancora più rilevante il discorso del presidente della Fed Jerome Powell la prossima settimana al Simposio economico di Jackson Hole.

Il mercato azionario ha raggiunto livelli record a causa delle vibrazioni negative e "gli investitori sono affamati di ulteriori conferme", come ha affermato giovedì Clark Geranen, capo stratega di mercato di CalBay Investments, in una nota ai clienti.

C'è una scuola di pensiero secondo cui l'opinione pubblica si preoccupa di più dell'inflazione perché in una certa misura indebolisce tutti noi, mentre la perdita del lavoro può devastare una vita o una famiglia, ma è avvertita in modo più limitato da coloro che hanno la sfortuna di essere licenziati dalle risorse umane.

Senza dubbio ci sono dinamiche politiche e sociali che possono rendere questa teoria più o meno convincente. Ma i funzionari della Fed affermano di dare priorità al loro duplice mandato di prezzi stabili e massima occupazione utilizzando criteri più imparziali: quale obiettivo è più fuori sincrono?

Ma è proprio qui che risiede il problema più grande della stagflazione: è facile per i politici sbagliare quando ci sono più modi per inciampare.

Fonte: finance.yahoo

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