Gli investitori moderano le speranze di pace in Ucraina in vista del vertice Trump-Putin
GlendonCrescono le speranze di un cessate il fuoco in vista del vertice Trump-Putin in Alaska; <br>i titoli di Stato ucraini si sono ripresi, ma restano ben al di sotto dei massimi; <br>gli investitori sono cauti dopo il brutto incontro nello Studio Ovale di febbraio.
Gli investitori stanno ridimensionando le aspettative secondo cui il vertice di venerdì tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il presidente russo Vladimir Putin porterà a una svolta significativa sulla guerra in Ucraina, nonostante alcuni segnali di speranza.
I titoli di Stato ucraini, indicatori chiave dello stato d'animo, hanno registrato un rialzo quando è emersa la notizia del vertice questo mese, ma sono rimasti sostanzialmente fermi a 55 centesimi per dollaro, ancora in sofferenza, a causa delle posizioni pre-incontro.
Lo stesso Trump ha affermato che si tratterà più di un "esercizio di ascolto", anche se spera che vada abbastanza bene da coinvolgere subito dopo anche il presidente ucraino Volodymyr Zelenskiy, e ha minacciato "gravi conseguenze" in caso contrario.
Nel frattempo, i leader europei sono stati incoraggiati dai segnali di Trump sulla partecipazione alle garanzie di sicurezza, mentre Putin ha elogiato Trump per i "sincera sforzi" volti a porre fine alle ostilità.
Kathryn Exum, analista del fondo Gramercy, specializzato nei mercati emergenti, ha affermato che il fatto che i titoli di Stato ucraini restino ben al di sotto dei massimi raggiunti quando Trump è tornato alla Casa Bianca, nonostante il rialzo di quasi il 20% registrato questo mese, riflette le limitate aspettative del mercato.
"L'asticella è piuttosto alta per qualsiasi progresso significativo, dato che le linee rosse dei partiti sembrano profondamente radicate", ha affermato Exum.
"Credo che il mercato stia valutando una tregua simbolica", come quella sui missili a lungo raggio e sui droni, ha aggiunto. "In definitiva, però, non cambia le sorti della guerra per nessuna delle due parti".
'MODESTO POSITIVO'
Diliana Deltcheva, responsabile del debito dei mercati emergenti presso Robeco, ha affermato che le telefonate dei leader dell'UE con Trump di mercoledì, quando quest'ultimo ha avanzato un'offerta di titoli potenzialmente significativa ma vaga, sono state "modestamente positive".
Ma anche lei pensa che il vertice di venerdì, che dovrebbe iniziare intorno alle 11:00 ora dell'Alaska (19:00 GMT), difficilmente porterà a progressi sostanziali.
"Avevamo una leggera sovraesposizione (sui titoli ucraini), ma ora l'abbiamo neutralizzata", ha detto Deltcheva. "Dalla nostra posizione, è troppo difficile prevedere la situazione... ci sono state troppe false partenze".
L'enorme necessità di finanziamenti dell'Ucraina potrebbe comportare la necessità di un'altra ristrutturazione del debito, ha aggiunto.
Gli analisti della banca d'investimento statunitense JPMorgan hanno affermato che le possibilità di un accordo di pace quest'anno restano "insignificanti" e che anche un cessate il fuoco completo appare improbabile.
Tuttavia, l'analista geopolitico della società di ricerca TS Lombard, Christopher Granville, ritiene che, qualunque sia il suo esito apparente, l'incontro di venerdì segnerà "l'inizio definitivo della fase conclusiva della guerra in Ucraina".
"In un modo o nell'altro, la situazione sta precipitando", ha detto Granville. O le parti troveranno una via verso un cessate il fuoco duraturo, oppure la guerra si intensificherà, costringendo alla fine a una decisione definitiva.
I titoli di Stato ucraini, parte di una ristrutturazione da 20 miliardi di dollari avvenuta lo scorso anno, sono aumentati di poco venerdì, attestandosi appena al di sotto dei massimi degli ultimi cinque mesi toccati all'inizio della settimana (XS2895057177=TE), (XS2895057334=TE).
Anche i prezzi del petrolio e del gas sono calati nelle ultime due settimane, affermano gli operatori, nella speranza di un "dividendo di pace" post-vertice che potrebbe evitare i costosi dazi cosiddetti "secondari" che colpiscono i principali acquirenti di greggio russo come India e Cina o addirittura spianare la strada agli Stati Uniti e alla Russia per iniziare le trivellazioni nell'Artico.
I sondaggi delle banche d'investimento mostrano che la maggior parte dei gestori di fondi ha una piccola posizione "sovrappeso" sulle obbligazioni ucraine, sebbene negli ultimi sei mesi tale posizione sia andata riducendosi.
Exum di Gramercy ha affermato che gli investitori restano cauti perché Trump ha più volte cambiato atteggiamento sulla guerra.
La sua presa in giro di Zelenskiy definendolo un "dittatore" a febbraio e il brutto scontro nello Studio Ovale poco dopo, hanno rappresentato "un campanello d'allarme" per gli investitori eccessivamente ottimisti, ha affermato.
Deltcheva di Robeco ha descritto quell'incontro come "traumatizzante", sia per quanto riguarda l'aspetto umano sia per le ipotesi sulla posizione degli Stati Uniti.
"Abbiamo visto tutti come è stato trattato Zelenskiy e come è cambiata l'opinione di Trump", il che, ha affermato, ha reso più difficile per gli investitori fare affidamento sulla posizione di Trump.
Tuttavia, se la discussione di venerdì dovesse rivelarsi positiva, "allora probabilmente dovremo reagire", ha affermato.
Nel frattempo, gli analisti di JPMorgan hanno previsto che le valute di Polonia, Ungheria e Repubblica Ceca potrebbero aumentare fino al 4% se si verificasse un cessate il fuoco completo, oppure scendere dell'1% se il vertice si rivelasse un fiasco.
