DeepSeek ha fatto esplodere i mercati un anno fa. Perché non è più riuscito a farlo da allora?

Adamo

Resoconto:

Lo shock di DeepSeek del 2025 si è attenuato con l'aumento della spesa per l'intelligenza artificiale, il rilascio di modelli più solidi da parte dei laboratori statunitensi e il rallentamento delle innovazioni da parte dei limiti di calcolo della Cina, attenuando i timori su aziende leader come Nvidia.<br><br>

Quasi un anno fa, DeepSeek ha scosso il mondo dell'intelligenza artificiale.

Le azioni di alcune delle principali aziende tecnologiche occidentali sono crollate quando i mercati sono entrati in modalità panico per la prospettiva di un nuovo modello di un laboratorio di intelligenza artificiale cinese relativamente sconosciuto, che ha messo in discussione la premessa del predominio degli Stati Uniti nel settore.

Nvidia è crollata del 17%, perdendo quasi 600 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato. Anche il produttore di chip statunitense Broadcom ha perso il 17% e ASML ha perso il 7% in un solo giorno.

Undici mesi dopo, queste aziende non solo si sono riprese, ma hanno anche continuato a crescere. Nvidia è diventata la prima azienda a raggiungere una valutazione di 5.000 miliardi di dollari a ottobre, le azioni di Broadcom sono aumentate del 49% nel corso del 2025, con il titolo ASML in crescita del 36%.

"Gennaio [DeepSeek] (R1) ha causato un ampio e visibile riprezzamento perché ha cambiato le convinzioni globali sulle curve dei costi del modello di frontiera e sulla competitività della Cina, e lo ha fatto in un modo che ha colpito direttamente la narrativa sui semiconduttori e sugli hyperscaler", ha detto alla CNBC Haritha Khandabattu, analista senior director di Gartner.

Da allora, DeepSeek ha rilasciato sette nuovi aggiornamenti del modello. Nessuno ha causato il tipo di ondate viste a gennaio. Allora perché i mercati non hanno reagito?

Fattore shock

Fondata nel 2023, DeepSeek ha rilasciato alla fine del 2024 un modello di linguaggio di grandi dimensioni (LLM) gratuito e open source, denominato V3, che, a suo dire, è stato addestrato con chip meno potenti e a una frazione del costo dei modelli realizzati da aziende come OpenAI e Google.

Alcune settimane dopo, nel gennaio 2025, pubblicò un modello di ragionamento, R1, che raggiunse parametri di riferimento simili o superò molti dei principali LLM del mondo.

Il lancio di gennaio del laboratorio cinese di intelligenza artificiale "ha davvero sorpreso il mercato", ha dichiarato alla CNBC Alex Platt, analista senior della società di investimenti DA Davidson. "La narrazione [all'epoca] era che la Cina fosse indietro di 9-12 mesi rispetto agli Stati Uniti".

La promessa di un modello che raggiungesse risultati simili ai sistemi più avanzati, ma utilizzando meno risorse di calcolo, ha sollevato preoccupazioni nel mercato circa il fatto che la domanda di infrastrutture di intelligenza artificiale avrebbe subito ripercussioni e che i ricavi di aziende come Nvidia sarebbero stati colpiti, ha dichiarato alla CNBC Brian Colello, analista azionario senior di Morningstar.

“Invece, non abbiamo visto alcun rallentamento nella spesa nel 2025 e, guardando al futuro, prevediamo un'accelerazione della spesa nel 2026 e oltre”.

C'è anche il tipo di release che DeepSeek ha rilasciato da gennaio, tutte incentrate sugli aggiornamenti dei modelli V3 e R1, anziché su modelli completamente nuovi.

Sebbene i modelli più recenti di DeepSeek rappresentino "cambiamenti radicali credibili" in termini di efficienza e capacità, il mercato li ha visti come una "continuazione e un consolidamento piuttosto che una nuova ondata d'urto", ha affermato Khandabattu.

Calcolo limitato

Uno dei motivi per cui DeepSeek non ha rilasciato un nuovo modello è probabilmente dovuto alla capacità di calcolo limitata, hanno detto gli analisti alla CNBC.

"Il calcolo è stato un grosso collo di bottiglia", ha affermato Platt. "È possibile fare solo una certa quantità di ricerca algoritmica e trovare solo un certo numero di ingegnosità architettoniche".

L'azienda di intelligenza artificiale ha ritardato il lancio del suo modello R2, inizialmente previsto per maggio, a causa delle difficoltà di addestramento sui chip Huawei sviluppati internamente, come riportato dal Financial Times ad agosto.

Secondo quanto riportato dalla pubblicazione, le autorità cinesi avevano incoraggiato DeepSeek a utilizzare i processori per ridurre la dipendenza dalle alternative statunitensi, a fronte dei controlli sulle esportazioni dei chip più potenti di Nvidia. DeepSeek è stata contattata per un commento sul rapporto.

"Negli ultimi due anni la Cina ha avuto difficoltà ad accedere alla potenza di calcolo, in gran parte a causa delle restrizioni imposte dagli Stati Uniti sulla vendita di chip", ha dichiarato alla CNBC Chris Miller, autore di "Chip War".

"Se vuoi creare modelli avanzati, hai bisogno di accedere a un'elaborazione avanzata."

DeepSeek ha affermato in un documento di ricerca pubblicato all'inizio di questo mese di riconoscere "alcune limitazioni rispetto ai modelli closed-source di frontiera" come Gemini 3, tra cui le risorse di calcolo.

I mercati sono stati inoltre rassicurati sulla continua leadership degli Stati Uniti nel settore dell'intelligenza artificiale grazie al rilascio di nuovi modelli avanzati da parte di laboratori di frontiera occidentali.

Ad agosto, OpenAI ha presentato GPT-5, Anthropic ha rilasciato Claude Opus 4.5 e Google ha lanciato Gemini 3 a novembre.

"La concorrenza tra questi fornitori è intensa, con rapidi rilasci di modelli e miglioramenti incrementali delle capacità", ha dichiarato alla CNBC Arun Chandrasekaran, analista di Gartner. "Di conseguenza, i timori di un improvviso shock di mercificazione si sono attenuati".

Ma ci sono segnali che DeepSeek si stia preparando per un lancio di modelli più significativo nei prossimi mesi. Alla vigilia di Capodanno, l'azienda ha pubblicato un documento che descrive in dettaglio un modo più efficiente per sviluppare modelli di intelligenza artificiale.

Dan Ives di Wedbush Securities ritiene che ci saranno altri shock sul mercato. "Alcuni di questi momenti che abbiamo visto, continueremo a vederli anche l'anno prossimo", ha detto alla CNBC.

"Ci sarà un altro DeepSeek."

Fonte: cnbc

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