Bessent afferma che non sta spingendo per i tagli alla Fed, sta solo elogiando i modelli

Il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha affermato di non voler chiedere una serie di tagli ai tassi di interesse da parte della Federal Reserve (Fed), limitandosi a sottolineare che i modelli suggeriscono che un tasso "neutrale" sarebbe inferiore di circa 1,5 punti percentuali.

"Non ho detto alla Fed cosa fare", ha detto Bessent giovedì in un'intervista a Fox Business, riferendosi ai suoi commenti del giorno prima su come la banca centrale "potrebbe procedere con una serie di tagli dei tassi".

Giovedì Bessent ha affermato che "ciò che ho detto è che per arrivare a un tasso di interesse neutrale, ci vorrebbe un taglio di circa 150 punti base".

Il cosiddetto tasso neutrale è il livello al quale la politica monetaria non stimola né limita l'economia. Il presidente della Fed Jerome Powell ha dichiarato il 30 luglio che ci sono "una varietà di opinioni su quale sia il tasso neutrale in questo momento per la nostra economia" e che la sua stima era che l'impostazione attuale fosse "modestamente restrittiva".

"Credo che ci sia spazio, se si crede nel tasso neutrale", per una serie di tagli dei tassi, ha detto Bessent. "Non ne sto chiedendo uno. Non l'ho chiesto io. Ho solo detto che un modello di tasso neutrale è di circa 150 punti base più basso".

Il mese scorso la Fed ha mantenuto il suo intervallo obiettivo per il tasso di riferimento tra il 4,25% e il 4,5%. La stima mediana del tasso neutrale tra i funzionari della Fed nel lungo periodo è del 3%. Powell e molti dei suoi colleghi sostengono da mesi che sia necessario più tempo per valutare l'impatto sull'inflazione e sulle aspettative di inflazione degli aumenti dei dazi del presidente Donald Trump.

Pressione 'diretta'

Trump ha regolarmente criticato Powell per aver mantenuto i tassi invariati. Bessent, dopo aver assunto la guida del Tesoro, ha affermato che avrebbe parlato solo delle azioni passate della Fed, non di quelle future, ma in seguito ha espresso il suo parere su ciò che, a suo avviso, i mercati si aspettavano dai responsabili delle politiche monetarie. Questa settimana, ha iniziato a fare riferimento a modelli economici e ha ripetutamente suggerito che un taglio dei tassi di 50 punti base sia possibile alla riunione di settembre della Fed.

"Non è proprio compito del Segretario al Tesoro esprimere un'opinione" sul tasso neutrale, ha affermato Julia Coronado, fondatrice della società di ricerca MacroPolicy Perspectives ed ex economista della Fed. "Il fatto che il più alto funzionario economico dell'amministrazione dica queste cose pubblicamente è una pressione pubblica diretta su ciò che vuole che la Fed faccia".

L'ex segretario al Tesoro Lawrence Summers, che ha ricoperto il ruolo di presidente democratico sotto Bill Clinton, si è detto "sorpreso" nel leggere le dichiarazioni di Bessent rilasciate mercoledì.

"Di solito questo tipo di giudizio non viene espresso dai funzionari dell'amministrazione, e non sono sicuro che sia utile per l'amministrazione dare pubblicamente disposizioni sulla politica monetaria", ha affermato Summers nel programma Wall Street Week with David Westin di Bloomberg Television.

Prezzi dei futures

Summers, collaboratore retribuito di Bloomberg TV, ha anche suggerito che una misura del tasso neutrale dovrebbe incorporare gli effetti degli ampi deficit di bilancio e dell'elevata domanda di fondi per finanziare i data center, insieme all'aumento dei prezzi degli asset che riduce il flusso di fondi verso i risparmi. In questo contesto, "non si prescriverebbe un taglio dei tassi di 175 punti base a meno che non si verifichi una recessione".

I futures sui tassi di interesse di giovedì mattina riflettono le scommesse su un taglio dei tassi da parte della Fed inferiore a 150 punti base cumulativi entro la fine del prossimo anno. Mostrano anche una fiducia leggermente inferiore in una riduzione di 25 punti base alla riunione di settembre. Il calo è avvenuto dopo che la pubblicazione dei dati sull'inflazione all'ingrosso negli Stati Uniti ha mostrato che i prezzi sono aumentati al ritmo più elevato degli ultimi tre anni.

Parlando mercoledì a Bloomberg Television, Bessent ha affermato che "se si considera un modello qualsiasi", questo suggerisce che "probabilmente dovremmo essere 150-175 punti base più bassi" rispetto al benchmark della Fed. Ha anche affermato che i funzionari avrebbero potuto tagliare i tassi se fossero stati a conoscenza dei dati rivisti sul mercato del lavoro, pubblicati un paio di giorni dopo l'ultima riunione. "Sospetto che avremmo potuto tagliare i tassi a giugno e luglio", ha detto Bessent.

Quale modello?

"Non so di quale modello stia parlando", ha detto Jim Bianco, presidente di Bianco Research e osservatore di lunga data della Fed e del Tesoro. "Non conosco alcun modello che dica che dovrebbe essere così basso", ha detto riferendosi al benchmark della Fed.

Anche altri indicatori di dove dovrebbe posizionarsi la Fed, come la regola di Taylor, non sostengono che il tasso principale debba essere inferiore di 150-175 punti base rispetto alla situazione attuale, ha affermato Bianco. Ha aggiunto che nel corso dei decenni ci sono stati molti casi di "convincimento dei presidenti della Fed", e che questi sono "ben accetti di esprimere la loro opinione", ma questo non dovrebbe far cambiare idea al leader della banca centrale.

Giovedì Bessent ha ribadito che, dato il contesto dei dati più deboli sull'occupazione e il fatto di non aver tagliato i tassi negli ultimi due mesi, "forse un taglio di 50 punti base a settembre era giustificato".

Due presidenti di banche distrettuali della Fed hanno dichiarato di non sostenere una mossa del genere al momento. La presidente della Fed di San Francisco, Mary Daly, ha dichiarato mercoledì in un'intervista al Wall Street Journal: "Non ci vedo proprio niente del genere. Non vedo la necessità di recuperare terreno". Il presidente di St. Louis, Alberto Musalem, ha dichiarato giovedì alla CNBC che un taglio di 50 punti base "non sarebbe supportato dall'attuale stato dell'economia e dalle sue prospettive".

Fonte: Bloomberg