S&P 500: Bearish Muncul Seiring Meningkatnya Tekanan Pendanaan dan Risiko Kredit
adamRingkasan:
Indeks S&P 500 melemah karena kenaikan suku bunga repo (di atas 4%) dan melebarnya spread kredit menandakan tekanan pendanaan dan risiko kredit yang semakin dalam. Indeks menghadapi tekanan lebih lanjut, berpotensi menembus di bawah 6.750.
Indeks S&P 500 turun sekitar 1% hari itu, membalikkan serangkaian reli yang terjadi pada hari Senin. Tidak mengherankan, indeks mencoba menguat di pertengahan pagi seiring menurunnya volatilitas. Namun, pasar sudah dibuka melemah, dan meskipun sempat terjadi rebound singkat sekitar pukul 10.00 pagi, penguatan tersebut segera mereda, karena hari Senin merupakan tanggal penyelesaian Treasury.
Hari ini juga merupakan tanggal penyelesaian Treasury, dan kita sudah melihat suku bunga repo kembali bergerak di atas 4% untuk hari Senin. Untuk saat ini, S&P 500 masih bertahan di sekitar level 6.750, yang tetap menjadi titik kritis utama. Setiap kali indeks mencapai level tersebut, ia memantul dari level tersebut atau mendekatinya, tetapi pada titik tertentu, level tersebut kemungkinan akan tertembus.
Mengingat lonjakan kecil di penghujung hari, tidak akan mengejutkan jika kita turun lebih rendah hari ini, menembus level terendah 6.640, dan terus melihat tekanan sepanjang hari—bahkan berpotensi menguji 6.600 atau bergerak di bawahnya.
Selain itu, kami telah menyaksikan perdagangan dispersi terus melemah, dengan korelasi tersirat tiga bulan meningkat lebih cepat daripada indeks dispersi pada hari Senin, yang semakin mempersempit selisih tersebut. Pelemahan ini diperkirakan akan semakin kuat setelah Nvidia (NASDAQ:NVDA) merilis laporan.
Rata-rata suku bunga repo di DTC pada hari Senin berada di kisaran 4,04%, menunjukkan bahwa SOFR akan naik di atas 4% hari ini juga. Dengan tanggal penyelesaian lainnya hari ini, ada kemungkinan kondisi pendanaan akan semakin ketat dan suku bunga akan naik lebih tinggi lagi.
Hari Rabu seharusnya sedikit melegakan karena tidak ada penyelesaian, dan pertengahan minggu biasanya akan ada sedikit pelonggaran. Namun pada hari Kamis, saya perkirakan suku bunga akan kembali menguat, dengan repo berpotensi kembali mendekati koridor 4%. Hal ini juga akan memberikan tekanan ke atas pada penggunaan Fasilitas Repo Tetap.
Indeks spread kredit CDX High Yield juga bergerak naik pada hari Senin dan tampaknya telah mematahkan tren penurunan. Indeks ini kini mendekati level resistensi di sekitar 342, yang terakhir terlihat pada pertengahan Oktober.
Penembusan di atas 342 kemungkinan akan menandakan spread yang lebih lebar ke depannya, dan itu tidak mengejutkan mengingat kenaikan yang sudah kita lihat dalam spread CDS untuk perusahaan-perusahaan seperti Oracle (NYSE:ORCL), Meta (NASDAQ:META), dan CrowdStrike (NASDAQ:CRWD). Kita bahkan melihat pergerakan serupa pada saham-saham seperti SoftBank di Jepang.
Jadi tidak akan mengejutkan sama sekali jika melihat spread kredit melebar lebih luas di seluruh pasar—dan itu jelas akan berdampak negatif bagi ekuitas secara keseluruhan.
Bagian terakhir dari teka-teki ini mungkin sebenarnya datang dari Jepang, di mana suku bunga naik pesat di tengah kekhawatiran atas proposal stimulus baru, yang membuat pasar semakin gelisah. Hal ini telah mendorong imbal hasil (yield) naik tajam di seluruh kurva, dengan imbal hasil obligasi 10 tahun naik ke 1,73%—level tertinggi sejak 2008. Lebih penting lagi, tampaknya ada ruang bagi imbal hasil untuk bergerak lebih tinggi lagi dalam waktu dekat, dengan level resistensi potensial berikutnya kemungkinan berada di sekitar 1,90%.
Jika kekhawatiran terhadap rencana belanja pemerintah berlanjut dan suku bunga Jepang terus meningkat sementara yen melemah, hal itu dapat memicu pelarian ke aset aman (flight to safe haven) ke dolar. Hal ini kemungkinan akan menyebabkan dolar menguat secara substansial terhadap yen dan biaya pendanaan dolar yang lebih tinggi. Dalam skenario tersebut, swap lintas mata uang yen Jepang lima tahun akan bergerak lebih rendah—menjadi lebih negatif—sehingga memperlebar spread dan membuat investor Jepang lebih mahal untuk mendanai perdagangan dolar AS.
Hal ini jelas akan menyedot lebih banyak likuiditas dari pasar.
Akhirnya, analog tahun 1966 terus mengikuti pergerakan SP 500 saat ini. Apa pun nilainya.
Sumber: investasi
Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi
Hak Cipta © 2025 FastBull Ltd
Berita, data grafik historis, dan data fundamental perusahaan disediakan oleh FastBull Ltd.
Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi
Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.
