Risalah Rapat Fed Mengungkapkan Perbedaan Pendapat yang Mendalam Mengenai Pemotongan Suku Bunga Desember

Keputusan Federal Reserve untuk memangkas suku bunga Desember lalu jauh lebih kontroversial daripada yang ditunjukkan oleh hasil pemungutan suara resmi 9-3, menurut risalah rapat suku bunga diskonto bank sentral yang baru dirilis. Dokumen-dokumen tersebut mengungkapkan bahwa para direktur di dua pertiga bank regional Fed awalnya memilih untuk mempertahankan suku bunga tetap, yang menunjukkan adanya perbedaan pendapat internal yang signifikan menjelang perubahan kebijakan tersebut.

Keputusan yang Diperdebatkan: Pemungutan Suara Tingkat Diskonto

Meskipun para pembuat kebijakan Fed akhirnya menurunkan suku bunga kebijakan utama sebesar seperempat poin persentase pada pertemuan mereka tanggal 9-10 Desember, hasil pemungutan suara awal dari para direktur bank regional menunjukkan gambaran yang berbeda.

Para direktur di delapan dari dua belas bank regional ingin mempertahankan suku bunga diskonto—suku bunga pinjaman darurat untuk bank komersial—tidak berubah. Sebaliknya, hanya empat bank yang memilih untuk menurunkan suku bunga agar sesuai dengan kebijakan yang akhirnya diterapkan: New York, Philadelphia, St. Louis, dan San Francisco.

Bank-bank yang dewan direksinya menolak pemotongan suku bunga termasuk Federal Reserve Chicago dan Kansas City, yang presidennya kemudian memberikan dua dari tiga suara penentang yang cenderung agresif dalam keputusan kebijakan akhir.

Membaca Tanda Teh: Apa yang Disindir oleh Suara Sutradara?

Meskipun pemungutan suara terkait suku bunga diskonto dilakukan oleh direktur bank regional, pemungutan suara tersebut sering kali dipandu oleh rekomendasi presiden bank. Akibatnya, pemungutan suara ini dapat berfungsi sebagai indikator awal pemikiran pembuat kebijakan.

Suara dari para direktur Federal Reserve Chicago dan Kansas City selaras sempurna dengan perbedaan pendapat resmi dari presiden mereka. Namun, situasi di Federal Reserve Boston lebih bernuansa. Para direkturnya juga memilih untuk mempertahankan suku bunga diskonto, tetapi Presiden Federal Reserve Boston, Susan Collins, akhirnya memilih mendukung penurunan suku bunga, sebuah keputusan yang kemudian ia gambarkan sebagai "keputusan yang sangat tipis."

Para direktur di bank-bank Federal Reserve Richmond, Cleveland, Atlanta, Minneapolis, dan Dallas juga memilih untuk mempertahankan suku bunga diskonto tidak berubah. Hal ini menandakan bahwa presiden masing-masing bank mungkin juga ragu-ragu untuk menurunkan suku bunga, sebuah sentimen yang telah banyak diungkapkan dalam pernyataan publik.

Prospek Ekonomi Mendorong Sikap Hawkish

Catatan rapat tersebut memberikan penjelasan yang jelas mengenai dukungan luas untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil. Banyak direktur menunjuk pada prospek ekonomi yang kuat yang mengurangi kebutuhan akan biaya pinjaman yang lebih rendah.

Menurut notulen rapat, "Sebagian besar (direktur) mencatat permintaan yang kuat untuk investasi terkait AI dan pembiayaan serta pembangunan pusat data." Lebih lanjut, mereka mengantisipasi "kenaikan biaya terkait tarif dan biaya lainnya pada tahun 2026," yang menunjukkan kekhawatiran tentang tekanan harga di masa depan.

Kombinasi antara pengeluaran bisnis yang kuat dan potensi risiko inflasi kemungkinan besar memicu preferensi umum di kalangan direktur untuk mempertahankan tingkat suku bunga yang ada.

Bagaimana Struktur Suku Bunga The Fed Bekerja

Penting untuk dicatat bahwa direktur bank Federal Reserve regional bukanlah pembuat kebijakan akhir untuk suku bunga nasional. Mereka bertemu secara teratur dengan presiden bank mereka, dan perspektif mereka membantu membentuk pandangan ekonomi presiden bank tersebut.

Pada akhirnya, suku bunga diskonto ditetapkan oleh Dewan Fed agar selaras dengan batas atas kisaran target untuk suku bunga kebijakan utama. Setelah pertemuan 10 Desember, target kebijakan tersebut diturunkan ke kisaran 3,5%-3,75%.