Morgan Stanley Membidik Harga Emas $4.800 Seiring dengan Ancaman Penurunan Suku Bunga

Harga emas siap memecahkan rekor, dengan Morgan Stanley memperkirakan kenaikan hingga $4.800 per ons pada kuartal keempat tahun 2026. Bank tersebut mengaitkan prospek bullish ini dengan kombinasi kuat dari penurunan suku bunga, pembelian berkelanjutan oleh bank sentral, dan risiko geopolitik yang terus-menerus mendorong permintaan terhadap aset safe-haven klasik ini.

Logam mulia ini sudah mencatatkan kenaikan bersejarah. Harga emas spot mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar $4.549,71 per ons pada 26 Desember 2025, menutup tahun dengan kenaikan 64%—kinerja tahunan terbaiknya sejak 1979.

Pelonggaran Kebijakan Fed dan Pembelian oleh Bank Sentral Mendorong Reli

Dalam catatan riset tanggal 5 Januari, Morgan Stanley merinci pergeseran makroekonomi dan kebijakan yang mendasari perkiraannya. Siklus pelonggaran yang diharapkan dari Federal Reserve AS merupakan pendorong utama, karena suku bunga yang lebih rendah mengurangi biaya peluang untuk memegang aset yang tidak menghasilkan imbal hasil seperti emas.

Dukungan fundamental ini diperkuat oleh pembelian agresif dari bank sentral global dan dana investasi. Morgan Stanley menyoroti "sinyal kuat" kepercayaan jangka panjang terhadap emas: untuk pertama kalinya sejak 1996, logam mulia ini telah melampaui obligasi pemerintah AS sebagai bagian dari cadangan bank sentral global.

"Kami melihat potensi kenaikan lebih lanjut pada emas, didorong oleh penurunan nilai dolar AS, pembelian ETF yang kuat, pembelian berkelanjutan oleh bank sentral, dan latar belakang ketidakpastian yang mendukung permintaan untuk aset safe-haven ini," jelas Amy Gower, ahli strategi komoditas logam dan pertambangan Morgan Stanley.

Proyeksi terbaru ini merupakan peningkatan signifikan dari perkiraan bank pada Oktober 2025, yang sebelumnya telah menaikkan perkiraan harga emas tahun 2026 menjadi $4.400 per ons.

Titik-titik Gejolak Geopolitik Kembali Memicu Permintaan Tempat Perlindungan Aman

Peristiwa geopolitik baru-baru ini telah memperparah situasi. Harga emas melonjak minggu ini setelah penangkapan pemimpin Venezuela Nicolás Maduro oleh pasukan militer AS mengguncang pasar energi dan keuangan.

"Situasi seputar Venezuela jelas telah mengaktifkan kembali permintaan aset aman, tetapi hal ini terjadi di tengah kekhawatiran yang sudah ada tentang geopolitik, pasokan energi, dan kebijakan moneter," kata Alexander Zumpfe, seorang pedagang logam mulia di Heraeus Metals Jerman.

Investor secara tradisional berbondong-bondong membeli emas selama periode tekanan ekonomi dan politik. Meskipun Morgan Stanley tidak mencantumkan perkembangan di Venezuela sebagai masukan resmi untuk target harga $4.800, bank tersebut mengakui bahwa titik-titik konflik seperti itu memperkuat daya tarik emas sebagai penyimpan nilai.

Wall Street Menguat Didorong Prospek Emas yang Optimis

Morgan Stanley bukanlah satu-satunya yang bersikap optimis. Lembaga keuangan besar lainnya juga meningkatkan perkiraan mereka untuk harga emas.

• JPMorgan Chase menaikkan prospeknya menjadi $5.000 per ons pada kuartal keempat tahun 2026, dengan target jangka panjang $6.000. Natasha Kaneva, kepala Strategi Komoditas Global, menyatakan bahwa "tren yang mendorong kenaikan harga emas ini belum berakhir."

• Analis ING juga melihat potensi kenaikan lebih lanjut, dengan menyebutkan pembelian oleh bank sentral dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed lebih lanjut sebagai pilar utama pendukung logam mulia tersebut.

Kaneva menunjuk pada diversifikasi berkelanjutan ke emas oleh bank sentral dan investor sebagai tren utama, yang dipicu oleh ketidakpastian perdagangan dan ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung.

Dolar yang Melemah dan Lonjakan Arus Investor Menambah Momentum

Prospek dolar AS memberikan dorongan tambahan bagi emas. Dolar AS mengakhiri tahun 2025 dengan penurunan sekitar 9%, kinerja terburuknya sejak 2017. Dolar AS yang lebih lemah membuat emas, yang harganya ditentukan dalam dolar, lebih murah bagi pemegang mata uang lainnya.

Permintaan investor juga melonjak. Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang didukung oleh emas fisik telah mencatat arus masuk rekor, menunjukkan minat yang kuat dari peserta institusional dan ritel.

"Bahkan pembeli non-profesional, atau investor ritel, ikut serta dalam perebutan emas," tulis analis Morgan Stanley, menambahkan bahwa permintaan ini semakin didukung oleh pergeseran dari aset yang didenominasi dalam dolar.

Dampak Positif: Perak dan Tembaga Juga Mengalami Kenaikan.

Meskipun emas adalah pilihan komoditas utama Morgan Stanley, bank tersebut melihat kekuatan di seluruh kompleks logam yang lebih luas.

Perak

Para analis meyakini tahun 2025 menandai puncak defisit pasokan struktural untuk perak, dengan persyaratan lisensi ekspor baru di Tiongkok menambah risiko kenaikan harga. Logam mulia ini melonjak 147% tahun lalu, kenaikan tahunan terkuat yang pernah tercatat, didorong oleh permintaan industri, arus masuk investasi, dan pasokan yang ketat. Analis ING menggambarkan prospek tahun 2026 sebagai "konstruktif," didukung oleh permintaan dari panel surya dan teknologi baterai.

Logam Dasar

Morgan Stanley juga menyukai aluminium dan tembaga karena kendala pasokan yang berkelanjutan dan meningkatnya permintaan.

• Tembaga: Harga di London Metal Exchange mencapai rekor tertinggi $13.387,50 per ton minggu ini, didorong oleh permintaan impor AS dan gangguan tambang yang terus berlanjut.

• Aluminium: Pasokan tetap terbatas di luar Indonesia, sementara pembelian kembali dari AS telah mendorong harga lebih tinggi.

• Nikel: Harga naik 5,8% menjadi $17.980 per ton, tertinggi sejak Oktober 2024, didukung oleh risiko gangguan pasokan di Indonesia. Namun, bank tersebut memperingatkan bahwa sebagian besar risiko ini mungkin sudah tercermin dalam harga.