JOLTS yang Buruk Menunjukkan Jumlah Pengangguran vs. Lowongan Kerja; Penurunan Perekrutan dan Pengunduran Diri

Sebulan yang lalu, sebelum laporan lapangan kerja Agustus yang sangat buruk (dan laporan bulanan negatif pertama dalam beberapa tahun) dan sebelum revisi gaji negatif 911 ribu yang menghancurkan, kami meninjau laporan JOLTS yang baru saja diterbitkan dan dengan tepat memprediksi penurunan suku bunga September (dan juga pelonggaran selanjutnya). Perlu dicatat, laporan tersebut tidak hanya menunjukkan bahwa lowongan pekerjaan anjlok dan berada di bawah perkiraan terendah, tetapi untuk pertama kalinya sejak April 2021, jumlah pengangguran lebih banyak daripada lowongan pekerjaan.

Maju cepat ke hari ini, ketika gambaran pasar tenaga kerja yang sudah buruk menjadi lebih buruk lagi, ketika beberapa saat yang lalu BLS melaporkan laporan JOLT bulan Agustus terbaru (yang mungkin saja menjadi laporan pasar tenaga kerja Federal terakhir untuk waktu yang lama setelah pemerintah tutup pada tengah malam nanti) dan yang menunjukkan bahwa lowongan pekerjaan tetap tertekan, meskipun naik sedikit dari cetakan bulan Juli yang direvisi naik sebesar 7,208 juta (naik dari 7,181 juta), menjadi 7,227 juta, dan mengalahkan estimasi yang diredam sebesar 7,2 juta.

Jumlah lowongan pekerjaan menurun di sektor konstruksi (-115.000) dan di pemerintahan federal (-61.000).

Memang, seperti yang ditunjukkan dalam bagan di bawah, berita terbaik tentang laporan hari ini adalah bahwa menjelang penutupan pemerintah yang akan menyebabkan PHK massal pekerja pemerintah, jumlah lowongan pekerjaan pemerintah sudah berada pada titik terendah sejak Februari 2021.

Dalam konteks laporan pekerjaan yang lebih luas - yang mungkin dicetak atau tidak Jumat ini - data yang paling penting adalah apa yang kami prediksi sebelum laporan JOLTS hari ini, yaitu bahwa jumlah pekerja yang menganggur sekarang lebih besar daripada lowongan pekerjaan.

Dan benar saja, setelah empat tahun pasar tenaga kerja AS terhindar dari kesulitan, keberuntungannya akhirnya habis karena sementara pada bulan Juni pasar tenaga kerja masih dibatasi pasokan, ketika ada 342 ribu lebih banyak lowongan pekerjaan daripada pekerjaan di AS, pada bulan Juli kita akhirnya kembali dibatasi permintaan, dengan 28 ribu lebih sedikit lowongan pekerjaan daripada pekerja yang menganggur, cetakan negatif pertama seri ini sejak April 2021. Sebulan kemudian, keadaan menjadi jauh lebih buruk, dengan 157 ribu lebih banyak pengangguran daripada lowongan pekerjaan, perbedaan tertinggi sejak Maret 2021.

Seperti yang telah kita bahas sebelumnya , AS tidak pernah memasuki resesi di mana jumlah lowongan kerja lebih banyak daripada jumlah pengangguran (artinya, pasar kerja terbatas pasokannya). Saat ini, kita tahu bahwa pasar kerja tidak lagi terbatas pasokan, melainkan terbatas permintaannya.

Dengan kata lain, pada bulan Agustus jumlah lowongan pekerjaan untuk pengangguran turun lebih jauh di bawah 1,0x, setelah 4 tahun terakhir berada di atasnya.

Sementara data lowongan pekerjaan buruk dan berpotensi menjadi pertanda pertama resesi mendatang - keadaan di bawah permukaan bahkan lebih buruk lagi, dimulai dengan perekrutan di mana jumlah karyawan baru anjlok 114 ribu menjadi 5,126 juta, terendah sejak Juni 2024, sementara di saat yang sama jumlah orang yang berhenti dari pekerjaan mereka - juga dikenal sebagai indikator ambil pekerjaan ini dan tinggalkan - juga merosot 75 ribu menjadi 3,091 juta, terendah tahun 2025.

Bagaimana memahami kemerosotan yang sedang berlangsung di pasar tenaga kerja ini?

Nah, seperti yang kami katakan bulan lalu , kemungkinan besar ini berkaitan dengan Departemen Tenaga Kerja (DOL) - yang baru-baru ini kehilangan komisaris sebelumnya setelah Trump memecatnya dua bulan lalu - mulai memperhitungkan runtuhnya pasar tenaga kerja bayangan, yang didominasi oleh imigran ilegal, dan penggantian imigran ilegal dengan pekerja domestik legal yang pada gilirannya mendorong pasar tenaga kerja ke dalam ketidakseimbangan yang dibatasi oleh permintaan. Bulan lalu kami mengatakan "pertanyaannya adalah berapa lama sampai ini muncul dalam data penggajian yang jauh lebih lemah dari perkiraan" dan kami mendapatkan jawabannya hanya dua hari kemudian ketika kami menerima laporan pekerjaan yang benar-benar buruk, yang kemudian diperkuat oleh revisi setahun penuh pada 9 September yang kami prediksi dengan tepat akan menunjukkan "600 ribu-900 ribu pekerjaan lagi yang tidak pernah ada dan hanya dibayangkan oleh DOL Biden, dalam prosesnya menyetujui tidak hanya pemotongan suku bunga sebesar 25bps, tetapi berpotensi 50bps besar... persis seperti tepat satu tahun yang lalu."

Hasilnya adalah 911K, tetapi yang lebih penting hari ini adalah laporan JOLTS hari ini tidak buruk tetapi cukup buruk untuk memastikan bahwa Fed akan melakukan pemangkasan dalam waktu tiga minggu jika pemerintah tutup malam ini dan ditutup tanpa batas waktu, sehingga mencegah laporan pekerjaan bulan September diterbitkan hari Jumat ini.

Sumber: Zero Hedge