Harga Minyak Menuju US$60 di Tengah Peningkatan Produksi OPEC+

Bank-bank investasi besar memperingatkan para investor Australia mengenai periode penuh tantangan yang akan datang bagi pasar minyak, dengan Citi memperkirakan minyak mentah Brent akan mencapai titik terendah pada US$60-62 per barel menjelang tahun 2026 karena OPEC+ mengakhiri pemangkasan produksi dan pasokan non-OPEC meningkat.

Prospek harga yang bearish muncul meskipun ketegangan geopolitik meningkat di seluruh wilayah produksi utama, sehingga menciptakan lingkungan risiko yang kompleks untuk dinavigasi oleh investor energi.

Cadangan kapasitas OPEC menyusut

Kelompok produksi sukarela OPEC dijadwalkan bertemu pada 5 Oktober untuk membahas kelanjutan pengurangan produksi sebesar 1,66 juta barel per hari (bph) akibat era pandemi. RBC Capital Markets memperkirakan kelompok tersebut akan menyetujui tambahan produksi tambahan sebesar 137.000 bph untuk bulan November, menyamai peningkatan produksi pada bulan September.

Masalah utamanya adalah sebagian besar anggota OPEC+ (kecuali Arab Saudi) sudah berproduksi pada kapasitas maksimum mereka. Ketika OPEC+ mengumumkan peningkatan produksi, jumlah barel aktual yang dapat mereka hasilkan jauh di bawah angka tersebut karena sebagian besar negara telah kehabisan stok. Ini berarti "kapasitas cadangan" yang diiklankan OPEC+ sebagian besar fiktif. Cadangan pasokan riil yang tersedia untuk merespons lonjakan atau gangguan permintaan jauh lebih kecil daripada yang ditunjukkan oleh angka resmi, yang merupakan sinyal positif bagi harga minyak karena pasar lebih ketat daripada yang terlihat.

Analis RBC yakin Arab Saudi enggan menanggung biaya produksi sendiri secara permanen bagi produsen lain. Kerajaan kemungkinan akan berhati-hati dalam menambah produksi. Namun, jika negosiasi mengenai patokan produksi OPEC+ yang baru terhenti, atau jika para anggota mengabaikan komitmen mereka, Arab Saudi dapat mengembalikan produksinya lebih cepat.

Konflik Rusia-Ukraina semakin memanas

Serangan Ukraina terhadap infrastruktur energi Rusia diperkirakan akan meningkat, menurut diplomat senior dan pemimpin militer yang dikonsultasikan oleh RBC. Ukraina telah mengambil alih sekitar 20% kapasitas penyulingan Rusia.

Pendapatan ekspor energi Rusia telah memberinya keuntungan besar dalam merekrut tentara. Para pejabat senior militer AS memperkirakan Rusia dapat melanjutkan perang hingga akhir 2026, kecuali jika kondisi keuangannya berubah secara signifikan.

Pemerintahan Trump tampaknya tidak menghalangi serangan Ukraina terhadap aset energi Rusia, tidak seperti pemerintahan sebelumnya. RBC memahami bahwa para pejabat sedang menekan sekutu NATO seperti Hongaria dan Turki untuk mencari sumber energi alternatif. Peningkatan sanksi terhadap energi Rusia masih dibahas, meskipun ada kekhawatiran tentang inflasi.

Penimbunan strategis Tiongkok

Pejabat senior menyatakan China telah membuat keputusan strategis untuk mempercepat pengisian cadangan minyak strategisnya sebagai langkah lindung nilai terhadap gangguan pasokan dan mempersiapkan potensi konfrontasi di masa mendatang dengan AS terkait Taiwan.

Tiongkok tetap menjadi pembeli utama minyak Iran dan Rusia, dan upaya serius untuk menghentikan aliran ini melalui sanksi sekunder atau gangguan fisik dapat membahayakan sekitar 25% impor Tiongkok. Aktivitas penimbunan ini memberikan dukungan parsial terhadap harga minyak dan meredam prospek pelemahan, menurut RBC.

Implikasi bagi saham energi Australia

Secara terpisah, Citi menurunkan proyeksi harga minyak tahun 2026 menjadi US$62 per barel dari US$65, dengan Woodside Energy dan Karoon Energy mengalami revisi pendapatan terbesar. Meskipun prospek harga minyak lebih rendah, Citi mempertahankan target harga di seluruh sektor eksplorasi dan produksi.

Citi mengunggulkan Santos dan Karoon Energy, dengan Santos berkinerja baik karena berhasil keluar dari fase belanja modal yang besar dan bergerak menuju arus kas bebas yang lebih tinggi. Karoon juga disorot sebagai saham bernilai tinggi, dengan harga minyak US$51 per barel dan katalis yang kuat diperkirakan akan bertahan hingga tahun 2026. Sementara itu, Beach Energy disebut sebagai yang termahal tetapi memiliki eksposur minyak terendah.

Untuk gas, Citi telah menaikkan proyeksi Japan-Korea Marker 2026 sekitar 8% menjadi US$10,8 per mmbtu. Namun, permintaan Asia yang lemah menunjukkan prospek yang lemah untuk jangka menengah.

Intinya: Pasar energi menghadapi kondisi yang menantang di mana risiko kelebihan pasokan lebih besar daripada potensi keuntungan geopolitik. Meskipun kapasitas cadangan OPEC+ sebenarnya lebih rendah daripada yang diiklankan karena kendala produksi, kelompok tersebut tetap berkomitmen untuk menghentikan pemangkasan produksi dan memasarkan lebih banyak barel.

Sumber: TradingView