Elang vs. Merpati: Di ​​Balik Debat Pemotongan Suku Bunga The Fed

Setelah memangkas suku bunga sebesar tiga perempat poin persentase pada tahun 2025, Federal Reserve telah menghentikan sementara kebijakan tersebut. Para pembuat kebijakan kini berada dalam kondisi menunggu, mengamati bagaimana perekonomian merespons sebelum mengambil langkah selanjutnya.

Keragu-raguan ini berakar dari perpecahan mendalam di dalam bank sentral. Satu kubu khawatir bahwa penurunan suku bunga lebih lanjut dapat memicu kembali inflasi, sementara kubu lainnya percaya bahwa kegagalan untuk melonggarkan kebijakan dapat merugikan pasar kerja. Dinamika klasik "elang versus merpati" ini sekarang mendefinisikan perdebatan tentang masa depan kebijakan moneter AS.

• Kelompok yang cenderung pro-Doves lebih khawatir tentang risiko terhadap lapangan kerja dan cenderung lebih menyukai suku bunga yang lebih rendah lebih cepat.

• Kelompok yang berpandangan konservatif lebih fokus pada ancaman inflasi dan menganjurkan pendekatan yang lebih hati-hati terhadap penurunan suku bunga.

Dengan target suku bunga kebijakan saat ini di kisaran 3,50%-3,75%, berikut adalah posisi para pejabat utama Federal Reserve berdasarkan pernyataan mereka baru-baru ini.

The Doves: Memprioritaskan Pertumbuhan dan Lapangan Kerja

Beberapa pembuat kebijakan telah mengisyaratkan kesediaan untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut, dengan alasan kekhawatiran tentang potensi perlambatan ekonomi dan melemahnya pasar tenaga kerja.

Stephen Miran, Gubernur (Pemilih Tetap) Pada tanggal 6 Januari 2026, Miran menyatakan sikap yang sangat lunak: "Pemotongan lebih dari 100 basis poin akan dibenarkan tahun ini."

Mary Daly, Presiden Federal Reserve San Francisco (Pemilih 2027) Merefleksikan keputusan baru-baru ini, Daly mencatat pada 12 Desember 2025: "Keputusan FOMC minggu ini bukanlah pilihan yang mudah. ​​... Pada akhirnya saya mendukung penurunan suku bunga."

Anna Paulson, Presiden Federal Reserve Philadelphia (Pemilih 2026) Paulson menyoroti fokusnya pada pasar kerja pada 12 Desember 2025: "Secara keseluruhan, saya masih sedikit lebih khawatir tentang kelemahan pasar tenaga kerja daripada tentang risiko kenaikan inflasi."

Neel Kashkari, Presiden Federal Reserve Minneapolis (Pemilih 2026) Kashkari menguraikan risiko yang saling bertentangan pada 5 Januari 2026: "Saya pikir risiko inflasi adalah salah satu risiko yang berkelanjutan... sedangkan saya pikir ada risiko bahwa tingkat pengangguran bisa melonjak dari sini."

Austan Goolsbee, Presiden Federal Reserve Chicago (Pemilih 2027) Melihat ke depan, Goolsbee menyarankan pada 18 Desember 2025, bahwa pelonggaran yang signifikan dimungkinkan: "Pada akhir tahun depan, selama kita mencapai target untuk mengembalikan inflasi ke jalur 2%, saya pikir realistis bahwa suku bunga dapat turun cukup banyak."

Kelompok Hawks: Berfokus pada Pengendalian Inflasi

Sekelompok pejabat yang lebih berhati-hati tetap waspada terhadap penurunan suku bunga terlalu cepat, dengan alasan bahwa perang melawan inflasi belum dimenangkan.

Jeffrey Schmid, Presiden Federal Reserve Kansas City (Pemilih 2028) Pada 12 Desember 2025, Schmid berpendapat bahwa kebijakan belum cukup ketat: "Saya melihat ekonomi yang menunjukkan momentum dan inflasi yang terlalu tinggi, menunjukkan bahwa kebijakan belum terlalu ketat."

Raphael Bostic, Presiden Federal Reserve Atlanta (Bukan anggota yang berhak memilih, pensiun Februari 2026) Bostic memperingatkan terhadap pelonggaran kebijakan moneter yang terlalu dini pada 16 Desember 2025: "Menggerakkan kebijakan moneter mendekati atau memasuki wilayah akomodatif... berisiko memperburuk inflasi yang sudah tinggi dan melepaskan ekspektasi inflasi dari kalangan bisnis dan konsumen."

Beth Hammack, Presiden Federal Reserve Cleveland (Pemilih 2026) Hammack menganjurkan kesabaran pada 21 Desember 2025: "Skenario dasar saya adalah kita dapat bertahan di sini untuk beberapa waktu, sampai kita mendapatkan bukti yang lebih jelas bahwa inflasi kembali turun ke target atau sisi ketenagakerjaan melemah secara lebih signifikan."

Susan Collins, Presiden Boston Fed (Pemilih 2028) Collins mengisyaratkan preferensi untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil pada 15 Desember 2025, mencatat bahwa pernyataan komite "sekarang menggemakan bahasa dalam pernyataan Desember 2024, yang mendahului jeda dalam pemotongan suku bunga."

Pusat: Mendukung Pendekatan yang Berbasis Pasien

Kepemimpinan The Fed dan anggota kunci lainnya mempertahankan sikap netral, menekankan pendekatan yang bergantung pada data tanpa berkomitmen pada jalur tertentu.

Jerome Powell, Ketua Fed (Pemungut Suara Tetap) Pada 10 Desember 2025, Powell menyatakan bahwa Fed berada dalam posisi yang baik untuk menunggu: "Suku bunga dana federal sekarang berada dalam kisaran perkiraan nilai netralnya dan kami berada dalam posisi yang baik untuk menunggu dan melihat bagaimana perekonomian berkembang."

John Williams, Presiden Federal Reserve New York (Pemberi Suara Tetap) Williams menyatakan kurangnya urgensi pada 19 Desember 2025: "Secara pribadi, saya tidak merasa perlu untuk bertindak lebih lanjut mengenai kebijakan moneter saat ini."

Christopher Waller, Gubernur (Pemilih Tetap) Waller menguraikan jalur kebijakan bertahap pada 17 Desember 2025: "Kita bisa secara bertahap menurunkan suku bunga kebijakan menuju netral."

Thomas Barkin, Presiden Federal Reserve Richmond (Pemilih 2027) Pada 6 Januari 2026, Barkin menggambarkan keseimbangan rumit yang ada di depan: "Ke depannya, kebijakan akan membutuhkan penilaian yang sangat cermat untuk menyeimbangkan kemajuan di setiap sisi mandat kita."

Para Pengambil Kebijakan Menantikan Sinyal yang Lebih Jelas

Beberapa anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) belum memberikan komentar publik mengenai kebijakan moneter baru-baru ini. Pandangan mereka akan sangat penting dalam membentuk keputusan di masa mendatang.

• Lorie Logan , Presiden Federal Reserve Dallas (pemilih tahun 2026)

• Michelle Bowman , Wakil Ketua Bidang Pengawasan (Pemilih tetap)

• Philip Jefferson , Wakil Ketua (Pemilih tetap)

• Lisa Cook , Gubernur (Pemilih tetap)

• Michael Barr , Gubernur (Pemilih tetap)

• Alberto Musalem , Presiden Federal Reserve St. Louis (pemilih tahun 2028)

Memahami Proses Pengambilan Keputusan The Fed

Kebijakan moneter ditetapkan oleh Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC), yang mengadakan pertemuan delapan kali setahun. Struktur pemungutan suara komite tersebut meliputi anggota tetap dan anggota yang bergilir.

• Pemilih Tetap: Tujuh anggota Dewan Gubernur di Washington, DC, dan presiden Bank Federal Reserve New York selalu memiliki hak suara.

• Pemilih Bergilir: Presiden dari 11 bank Fed regional lainnya memberikan suara untuk masa jabatan satu tahun secara bergilir.

Gubernur The Fed dinominasikan oleh Presiden AS dan dikonfirmasi oleh Senat. Miran, Waller, dan Wakil Ketua Bowman adalah calon yang dinominasikan oleh Trump. Barr, Jefferson, dan Cook dinominasikan oleh mantan Presiden Joe Biden. Ketua Powell pertama kali diangkat sebagai gubernur oleh mantan Presiden Barack Obama, diangkat menjadi ketua oleh Trump, dan dinominasikan kembali oleh Biden.

Proyeksi internal dari bulan Desember menunjukkan perbedaan pendapat yang signifikan. Meskipun perkiraan median adalah pemotongan seperempat poin pada akhir tahun 2026, hanya empat dari 19 pembuat kebijakan yang setuju. Delapan pejabat memperkirakan pemotongan lebih lanjut akan diperlukan, sementara tujuh merasa pemotongan yang lebih sedikit akan lebih tepat.