Apa yang terjadi di sesi AS?
Data inflasi produsen AS yang tinggi mendominasi sentimen pasar pada sesi perdagangan semalam (AS), memicu pergerakan risk-off di pasar ekuitas dan reli dolar serta imbal hasil. Emas dan kripto bertahan di tengah optimisme penurunan suku bunga jangka menengah, sementara sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga dan tarif terpukul paling keras. IHP AS melonjak 0,9% secara bulanan di bulan Juli (perkiraan: 0,2%), dan 3,3% secara tahunan (perkiraan: 2,5%), menandai kenaikan terbesar dalam tiga tahun. Angka ini jauh di atas ekspektasi, memicu kekhawatiran tentang tekanan inflasi yang berkelanjutan.
Apa artinya bagi sesi Asia?
Fokus pada data industri dan ritel Tiongkok Jumat pagi, diikuti oleh perubahan narasi pemangkasan suku bunga AS dan reaksi pasar terkait. Pergerakan mata uang, terutama JPY dan CNY, serta arus modal masuk/keluar dari ekuitas regional, kemungkinan akan sangat fluktuatif. Setiap penyimpangan signifikan dalam rilis data utama dari ekspektasi konsensus dapat memicu pergerakan tajam di pasar ekuitas, valuta asing, dan komoditas Asia. Sentimen didominasi oleh ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed paling cepat September. Probabilitas pemangkasan sebesar 50 basis poin telah meningkat menyusul pernyataan dovish dari Menteri Keuangan Scott Bessent dan data pasar tenaga kerja serta inflasi AS yang lebih lemah.
Indeks Dolar (DXY)
Dolar AS memasuki hari Jumat, 15 Agustus 2025, dalam posisi yang kuat, didukung oleh data inflasi yang tak terduga kuat dan data penjualan ritel/konsumen yang sangat kuat, yang akan menentukan apakah reli USD akan berlanjut atau melemah. Perhatikan pergerakan tajam yang didorong oleh peristiwa di sekitar rilis data pukul 08.30–10.00 ET, yang kemungkinan akan menentukan arah pasar valas sepanjang sesi. Data penjualan ritel dan sentimen konsumen pada 15 Agustus menjadi fokus utama dan diperkirakan akan mendorong pergerakan dolar. Konsensus adalah bahwa angka penjualan ritel yang kuat akan memperkuat dolar, yang selanjutnya akan menunda pelonggaran kebijakan The Fed. Catatan Bank Sentral:
● Dewan Gubernur Sistem Federal Reserve dengan suara bulat memutuskan untuk mempertahankan Suku Bunga Dana Federal dalam kisaran target 4,25% hingga 4,50% pada rapatnya tanggal 29–30 Juli 2025, mempertahankan kebijakan tersebut untuk rapat kelima berturut-turut.
● Komite menegaskan kembali tujuannya untuk mencapai tingkat kesempatan kerja dan inflasi maksimum sebesar 2% dalam jangka panjang. Meskipun ketidakpastian seputar prospek ekonomi telah berkurang sejak awal tahun, Komite mencatat bahwa tantangan tetap ada dan kewaspadaan berkelanjutan diperlukan.
● Para pembuat kebijakan tetap sangat memperhatikan risiko di kedua sisi mandat ganda mereka. Tingkat pengangguran tetap rendah, mendekati 4,2%–4,5%, dan kondisi pasar tenaga kerja digambarkan solid. Namun, inflasi masih agak tinggi, dengan indeks harga PCE di 2,6% dan inflasi inti diprakirakan sebesar 3,1% untuk akhir tahun 2025, naik dari proyeksi sebelumnya; tekanan terkait tarif disebut sebagai faktor penyebabnya.
● Komite mengakui bahwa aktivitas ekonomi terkini telah berkembang pesat, dengan estimasi pertumbuhan tahunan kuartal kedua mendekati 2,4%. Namun, pertumbuhan PDB untuk tahun 2025 telah direvisi turun menjadi 1,4% (dari 1,7% yang diproyeksikan pada bulan Maret), mencerminkan ekspektasi perlambatan pada kuartal-kuartal mendatang.
● Dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi yang direvisi, tingkat pengangguran diperkirakan mencapai rata-rata 4,5% pada tahun 2025, dan inflasi PCE (Indeks Pengeluaran Konsumsi Publik) diperkirakan sebesar 3,0% untuk tahun ini, dengan PCE inti sebesar 3,1%. Para pembuat kebijakan terus mengantisipasi bahwa inflasi akan menurun secara bertahap, dengan risiko yang berkelanjutan dari tarif dan kondisi global.
● Komite menegaskan kembali pendekatannya yang bergantung pada data dan sadar risiko terhadap keputusan kebijakan di masa mendatang. Para pejabat menyatakan bahwa mereka siap untuk menyesuaikan sikap kebijakan moneter sebagaimana mestinya jika muncul risiko yang dapat menghambat kemajuan menuju tujuan The Fed.
● Sebagaimana diuraikan sebelumnya, Komite melanjutkan pengurangan kepemilikan sekuritasnya secara terukur. Laju pengurangan neraca, yang melambat sejak April (batas penebusan bulanan untuk sekuritas Treasury dikurangi dari $25 miliar menjadi $5 miliar, sementara batas MBS agensi tetap stabil di $35 miliar), tidak berubah bulan ini untuk mendukung fungsi pasar dan kondisi keuangan yang tertib.
● Pertemuan berikutnya dijadwalkan pada 16 hingga 17 September 2025.
Bias 24 Jam Berikutnya
Bearish Sedang
Emas (XAU)
Emas hari ini berkonsolidasi tepat di atas level support kunci, karena pelaku pasar menimbang data AS yang kuat dan dinamika mata uang, di tengah ketegangan geopolitik yang terus berlanjut dan ekspektasi kebijakan Federal Reserve yang terus berkembang. Emas turun sekitar 0,7% pada hari Kamis (14 Agustus), ditutup di dekat $3.331 per ons karena data inflasi AS yang positif (PPI yang kuat) dan penurunan klaim pengangguran mingguan memperkuat penguatan dolar dan memangkas harapan akan pemangkasan suku bunga Federal Reserve yang besar pada bulan September. Harga emas berjangka AS untuk pengiriman Desember turun ke $3.376,50.
Bias 24 Jam Berikutnya
Sedang Bullish
Dolar Australia (AUD)
Prospek jangka pendek dolar Australia stabil namun tetap hati-hati, didukung oleh data ketenagakerjaan domestik yang solid dan inflasi yang terkendali, tetapi dibatasi oleh hambatan ekonomi global, kebijakan RBA yang dovish, dan pergeseran ekspektasi moneter AS. Bank Sentral Australia (RBA) baru-baru ini menurunkan suku bunga acuannya dari 3,85% menjadi 3,60%, dengan alasan meredanya inflasi dan melemahnya tenaga kerja sebelumnya. Pasar kini memperkirakan RBA akan berhenti sejenak dan mempertimbangkan kembali langkah selanjutnya di bulan November, sambil menunggu data inflasi lebih lanjut. Nilai tukar AUD/USD berfluktuasi, baru-baru ini diperdagangkan di kisaran 0,65–0,66 USD, dengan kutipan harga terbaru menunjukkan pasangan ini mendekati 0,6530–0,6545. Catatan Bank Sentral:
● RBA mempertahankan suku bunga tunai tetap pada 3,85% pada pertemuan Juli tanggal 8 Juli 2025, menyusul pengurangan 25bps pada bulan Mei dan sejalan dengan ekspektasi pasar yang meluas setelah data terbaru menunjukkan inflasi melacak dalam kisaran target.
● Inflasi terus mereda dari puncaknya, dengan suku bunga yang lebih tinggi membantu menyeimbangkan kembali permintaan dan penawaran di seluruh perekonomian Australia. Data untuk kuartal Juni menunjukkan kemajuan yang berkelanjutan, meskipun tekanan yang mendasarinya masih ada di sektor-sektor tertentu.
● Inflasi rata-rata yang dipangkas untuk kuartal Juni kemungkinan tetap berada di kisaran 2,9% dan IHK utama sekitar 2,4%, keduanya berada dalam kisaran target RBA 2–3%. Dewan mencatat bukti lebih lanjut tentang konvergensi inflasi, tetapi menekankan bahwa tidak semua kategori harga bergerak bersamaan.
● Pasar keuangan menunjukkan peningkatan volatilitas menyusul perkembangan tarif dan kebijakan perdagangan global—terutama akibat pengumuman AS dan Uni Eropa baru-baru ini. Hal ini mendorong harga aset lebih tinggi tetapi berkontribusi pada prospek pertumbuhan dan lapangan kerja domestik yang tidak pasti. Permintaan domestik swasta menunjukkan pemulihan yang tentatif. Pendapatan rumah tangga riil membaik, dan tanda-tanda meredanya tekanan keuangan rumah tangga muncul, tetapi beberapa sektor bisnis terus menghadapi permintaan yang lemah, sehingga membatasi kemampuan mereka untuk meneruskan kenaikan biaya.
● Kondisi pasar tenaga kerja secara keseluruhan tetap ketat. Lapangan kerja terus meningkat, dengan tingkat pemanfaatan tenaga kerja yang rendah. Survei bisnis menunjukkan ketersediaan tenaga kerja masih menjadi kendala, meskipun ada tanda-tanda pelonggaran bertahap dibandingkan dengan awal tahun 2025.
● Pertumbuhan upah dasar sedikit melambat, meskipun pertumbuhan biaya tenaga kerja per unit tetap tinggi karena peningkatan produktivitas di bawah tren. Dewan tetap memperhatikan perkembangan dinamika upah dan produktivitas seiring dengan terus berkembangnya tekanan biaya.
● Ketidakpastian masih berlanjut, baik untuk aktivitas domestik maupun inflasi. Pertumbuhan konsumsi memang meningkat, tetapi lebih lambat dari yang diantisipasi tiga bulan lalu, dengan faktor global maupun domestik yang berkontribusi pada prospek yang berhati-hati.
● Masih terdapat risiko bahwa pengeluaran rumah tangga meningkat lebih lambat dari yang diperkirakan, yang dapat mengakibatkan permintaan agregat yang terus melemah dan kemerosotan yang lebih tajam dalam kondisi ketenagakerjaan.
● Mengingat inflasi diperkirakan akan tetap berada di sekitar kisaran target, Dewan menilai bahwa sudah tepat untuk tidak mengubah pengaturan kebijakan pada bulan Juli, mempertahankan posisi yang masih agak restriktif.
● Dewan terus memantau semua data yang masuk dan menilai risiko dengan cermat, dengan fokus pada tren global, indikator permintaan domestik, hasil inflasi, dan prospek pasar tenaga kerja.
● RBA tetap berkomitmen pada mandatnya untuk mencapai stabilitas harga dan kesempatan kerja penuh dan siap menyesuaikan kebijakan sesuai kebutuhan untuk mencapai tujuan tersebut.
● Pertemuan berikutnya adalah pada tanggal 11 hingga 12 Agustus 2025.
Bias 24 Jam Berikutnya
Bearish Sedang
Dolar Selandia Baru (NZD)
NZD diperkirakan akan tetap tertekan dalam waktu dekat, dengan pelemahan lebih lanjut kemungkinan terjadi jika RBNZ memenuhi ekspektasi penurunan suku bunga dan kecuali ada kejutan positif dari pertumbuhan global atau data domestik. Pemulihan moderat dapat terjadi di akhir tahun, bergantung pada sentimen global dan perbaikan harga komoditas/ekspor. Kenaikan tingkat pengangguran Selandia Baru (saat ini mencapai 5,2%) dan berlanjutnya pelemahan di sektor konsumen dan ekspor telah memicu ekspektasi bahwa Bank Sentral Selandia Baru (RBNZ) akan memangkas Suku Bunga Resmi (OCR) sebesar 25 basis poin pada rapat 20 Agustus.
Uang Kertas Bank Sentral:
● Komite Kebijakan Moneter (MPC) sepakat untuk mempertahankan Suku Bunga Tunai Resmi (OCR) pada 3,25% pada tanggal 9 Juli, menandai jeda pertama setelah enam pemotongan suku bunga berturut-turut.
● MPC mengutip meningkatnya ketidakpastian dan risiko inflasi jangka pendek sebagai alasan untuk menunggu hingga Agustus untuk tindakan lebih lanjut.
● Meskipun inflasi indeks harga konsumen tahunan meningkat menjadi 2,5% pada kuartal pertama tahun 2025, inflasi tersebut masih dalam kisaran target MPC sebesar 1 hingga 3%, dengan mencatat bahwa prospek tekanan inflasi jangka menengah telah berkembang sejalan dengan proyeksi MPS bulan Mei.
● Meskipun diperkirakan akan berada di dekat batas atas kisaran pada kuartal kedua dan ketiga tahun ini, meredanya inflasi inti dan kapasitas cadangan dalam perekonomian akan membantu mengembalikannya ke titik tengah 2% seiring berjalannya waktu.
● MPC mencatat bahwa, terlepas dari faktor-faktor global, kondisi keuangan domestik berkembang secara umum seperti yang diharapkan, karena suku bunga hipotek dan deposito terus menurun, mencerminkan OCR yang lebih rendah, likuiditas bank yang kuat, dan pertumbuhan kredit yang lemah.
● Secara agregat, pertumbuhan PDB pada kuartal Desember dan Maret lebih kuat dari perkiraan, mencerminkan peningkatan konsumsi rumah tangga dan investasi bisnis. Namun, indikator frekuensi tinggi menunjukkan pertumbuhan yang lebih lemah dari perkiraan pada bulan April dan Mei.
● Pergeseran kebijakan ekonomi besar di luar negeri dan kekhawatiran tentang risiko kedaulatan dapat mengakibatkan volatilitas pasar keuangan tambahan dan peningkatan imbal hasil obligasi, sementara ketidakpastian ekonomi yang berkepanjangan dapat mendorong perilaku kehati-hatian lebih lanjut oleh rumah tangga dan perusahaan, yang memperlambat pemulihan ekonomi domestik.
● Bergantung pada tekanan inflasi jangka menengah yang terus mereda sesuai dengan proyeksi utama Komite, Komite berencana untuk menurunkan OCR lebih lanjut, yang secara umum konsisten dengan proyeksi yang diuraikan pada bulan Mei.
● Pertemuan berikutnya adalah pada tanggal 20 Agustus 2025.
Bias 24 Jam Berikutnya
Bearish Lemah
Yen Jepang (JPY)
Memasuki hari Jumat, bias yen menguat karena pergeseran retorika BOJ dan peningkatan ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed; data dan komentar resmi tetap menjadi faktor penentu apakah USD/JPY akan bertahan di bawah 146 atau mundur menuju 148–149. Yen menguat ke level tertinggi multi-minggu karena pasar bertaruh pada Bank of Japan yang lebih hawkish, sementara Dolar AS melemah karena meningkatnya ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed. USD/JPY diperdagangkan di kisaran pertengahan 146-an hingga tertinggi 147-an pada hari Kamis, menandai level tertinggi 3 minggu untuk yen; kisaran 7 hari terakhir sekitar ¥146,4–148,2 per $1. Wawancara tingkat tinggi di AS semakin menekan narasi The Fed dan bahkan menyatakan bahwa BOJ "tertinggal", meningkatkan tawaran beli yen karena para pedagang memperkirakan peluang yang lebih tinggi dari pengetatan BOJ dan penurunan suku bunga AS.
Uang Kertas Bank Sentral:
● Dewan Kebijakan Bank Jepang memutuskan pada tanggal 31 Juli, dengan suara bulat, untuk menetapkan pedoman berikut untuk operasi pasar uang untuk periode antar-pertemuan:
● Bank akan mendorong suku bunga panggilan semalam tanpa agunan untuk tetap berada di sekitar 0,5%.
● BOJ akan melanjutkan pengurangan bertahap pembelian Obligasi Pemerintah Jepang (JGB) bulanan. Jumlah pembelian obligasi pemerintah jangka panjang yang dijadwalkan, pada prinsipnya, akan terus berkurang sekitar ¥400 miliar setiap kuartal dari Januari hingga Maret 2026, dan sekitar ¥200 miliar setiap kuartal dari April hingga Juni 2026 dan seterusnya, dengan target tingkat pembelian mendekati ¥2 triliun pada Januari hingga Maret 2027.
● Perekonomian Jepang secara keseluruhan mengalami pemulihan moderat, meskipun beberapa sektor masih lesu. Perekonomian luar negeri umumnya tumbuh moderat, tetapi kebijakan perdagangan baru-baru ini di negara-negara maju telah menimbulkan beberapa kelemahan. Ekspor dan produksi industri di Jepang pada dasarnya stagnan, dengan peningkatan sebagian besar didorong oleh permintaan yang meningkat menjelang kenaikan tarif AS.
● Dari sisi harga, tingkat perubahan harga konsumen tahunan (tidak termasuk makanan segar) tetap berada di kisaran pertengahan 3%. Hal ini mencerminkan berlanjutnya pengalihan upah, lonjakan biaya impor sebelumnya, dan kenaikan harga pangan lebih lanjut, terutama beras. Ekspektasi inflasi ke depan mulai meningkat secara moderat.
● Dampak kenaikan harga impor dan biaya pangan sebelumnya diperkirakan akan mereda selama periode proyeksi. Inflasi inti mungkin akan stagnan sementara seiring dengan melemahnya momentum pertumbuhan secara keseluruhan.
● Ke depannya, perekonomian kemungkinan akan mengalami perlambatan pertumbuhan dalam jangka pendek karena ekonomi luar negeri terdampak kebijakan perdagangan global yang sedang berlangsung, yang menekan laba perusahaan Jepang. Kondisi keuangan yang akomodatif diperkirakan akan sedikit meredam hambatan ini. Dalam jangka menengah, seiring dengan pulihnya pertumbuhan global, laju pertumbuhan Jepang juga diperkirakan akan membaik.
● Dengan ekspansi ekonomi yang kembali pulih, meningkatnya kekurangan tenaga kerja, dan kenaikan inflasi jangka menengah hingga panjang yang stabil, inflasi inti diproyeksikan akan meningkat secara bertahap. Pada paruh kedua periode proyeksi BOJ, inflasi diperkirakan akan bergerak sesuai dengan target stabilitas harga 2%.
● Terdapat berbagai risiko terhadap prospek ekonomi, terutama ketidakpastian yang meningkat terkait arah kebijakan perdagangan global dan tren harga luar negeri di masa mendatang. BOJ akan terus memantau secara ketat dampaknya terhadap pasar keuangan dan valuta asing, serta terhadap perekonomian dan inflasi Jepang.
● Pertemuan berikutnya dijadwalkan pada 17 hingga 18 September 2025.
Bias 24 Jam Berikutnya Bullish Kuat
Minyak
Pasar minyak terjebak di antara risiko geopolitik dan kekhawatiran kelebihan pasokan. KTT Trump-Putin pada 15 Agustus bisa menjadi titik balik bagi harga dan arus minyak global, dengan para pedagang mencermati hasil yang mungkin akan menggerakkan pasar secara tajam ke kedua arah. Harga minyak naik sekitar 2% pada hari Kamis, 14 Agustus, setelah dua hari melemah, dengan Brent ditutup pada harga $66,71/barel dan West Texas Intermediate (WTI) AS pada harga $64,05/barel.
Kenaikan ini membawa harga ke level tertinggi mingguan, tetapi kedua acuan harga tetap turun selama sebulan dan setahun terakhir, mencerminkan tren bearish jangka panjang. Brent dan WTI masih mendekati level terendah sejak awal Juni, dengan Brent turun lebih dari 17% year-on-year. Bias 24 Jam Berikutnya
Bearish Sedang
Sumber: IC Markets
IC Markets
