Penguatan Yen, Ketahanan Inggris, dan Serah Terima Kebijakan pada Bulan September

ACY

Ringkasan:

Yen memimpin di Asia, dengan USD/JPY merosot kembali ke pertengahan 146-an dan tepat setelah kembali ke 147-an pasca rilis Klaim Pengangguran dari AS, karena para pedagang condong pada gagasan bahwa normalisasi BoJ belum selesai.

Saya terbangun dengan perubahan harga pasar yang terasa lebih mencerminkan sinyal kebijakan daripada kejutan data. Yen memimpin di Asia, dengan USD/JPY melemah kembali ke pertengahan 146-an dan tepat setelah kembali ke 147-an setelah rilis Klaim Pengangguran dari AS, karena para pedagang cenderung meyakini bahwa normalisasi BoJ belum selesai.

Penguatan Yen, Ketahanan Inggris, dan Serah Terima Kebijakan pada September_1

Sumber: TradingView

Pemicu langsungnya adalah obrolan yang sedang berlangsung seputar kerangka komunikasi Tokyo dan apakah Bank Sentral mengalihkan penekanan dari "inflasi dasar" ke dinamika harga yang terealisasi. Perubahan yang halus namun mengundang pasar untuk memperhitungkan kenaikan suku bunga tambahan di margin. Dorongan Washington yang terus-menerus untuk kebijakan Fed yang lebih longgar dan narasi yen yang lebih kuat memberikan oksigen, setidaknya secara taktis.

Di Eropa, Inggris mencatatkan pertumbuhan Q2 yang lebih kuat dari yang dikhawatirkan: +0,3% q/q (setelah +0,7% di Q1) dengan PDB Juni +0,4% m/m. Kombinasi tersebut tidak menjanjikan peningkatan, tetapi justru mempersulit argumen untuk pelonggaran kebijakan BoE yang cepat, terutama dengan momentum sektor jasa yang masih berpengaruh. Pasar telah meredam sebagian penurunan harga dan akibatnya, pound sterling telah terapresiasi terhadap mata uang persilangan. Bagi saya, intinya bukanlah bahwa pertumbuhan sedang meningkat; melainkan bahwa level siklus Inggris bertahan hingga musim panas, yang membuat BoE berada dalam mode "berlambat-lambat bergantung pada data" alih-alih siklus pemotongan kuartalan yang telah ditentukan sebelumnya.

Di seberang Atlantik, perdebatan telah beralih dari "apakah" menjadi "seberapa besar" The Fed akan memberikan suku bunga pada bulan September. Pesan dari Departemen Keuangan cenderung dovish hingga Juli, dan meskipun pasar uang nyaman dengan suku bunga 25bp, ruang retorika untuk langkah pembukaan yang lebih besar tetap menjadi bagian dari narasi. Skenario dasar saya: The Fed memilih suku bunga konvensional 25bp pada bulan September kecuali inflasi yang akan datang (PPI/IHK) dan data ketenagakerjaan berubah lebih tiba-tiba; standar untuk suku bunga 50bp lebih tinggi dan kemungkinan akan membutuhkan guncangan penurunan yang signifikan baik pada harga maupun lapangan kerja dalam beberapa minggu ke depan.

Penguatan Yen, Ketahanan Inggris, dan Serah Terima Kebijakan pada September 2020

Sumber: CME

Lensa pemosisian saya

JPY: Saya lebih suka meredam reli tajam USD/JPY ke 147–148 sementara pasar menguji ulang proyeksi BoJ. Tren upah dan penyesuaian komunikasi BoJ lebih penting daripada rumor intervensi spot; jika Bank mendorong narasinya ke arah inflasi yang terealisasi dan toleransi untuk normalisasi lebih lanjut, perbedaan suku bunga dapat menguntungkan JPY tanpa kejutan besar. Risiko: penetapan harga ulang The Fed yang hawkish akan memperlebar kembali spread awal.

GBP: Dengan pertumbuhan Q2 yang cukup kuat untuk menghindari narasi "harus memangkas suku bunga", saya lebih menyukai GBP saat turun dibandingkan dengan Eropa dengan beta rendah (misalnya, reli EUR/GBP menuju 0,87 terlihat dapat dijual) sementara kita menunggu data layanan dan pembayaran Inggris untuk mengonfirmasi. Jika permintaan domestik Inggris goyah di Q3, pandangan ini akan melunak, tetapi untuk saat ini BoE masih bisa bersabar.

Penguatan Yen, Ketahanan Inggris, dan Serah Terima Kebijakan pada September_3

Sumber: TradingView

Penguatan yen, data pertumbuhan Inggris yang lebih kuat, dan debat terbuka The Fed mengenai besarnya langkah kebijakan di bulan September bukanlah kisah yang berdiri sendiri, melainkan ekspresi berbeda dari sentimen pasar yang sama: kebijakan sedang dalam transisi, tetapi kecepatan dan skalanya masih diperdebatkan. Dalam situasi ini, kesabaran sama pentingnya dengan penentuan posisi. Saya lebih memilih bersikap taktis daripada terarah, membiarkan data menentukan langkah berkelanjutan berikutnya, dan berupaya memanfaatkan dislokasi jangka pendek daripada bertaruh jangka panjang pada sinyal yang tidak sempurna.

Q1: Mengapa yen menguat hari ini?J: Pergerakan ini didorong oleh spekulasi bahwa Bank of Japan mungkin akan mengubah bahasa kebijakannya ke arah inflasi yang terealisasi, yang ditafsirkan oleh para pedagang sebagai upaya tetap terbukanya pintu untuk normalisasi kebijakan lebih lanjut.

Q2: Bagaimana pertumbuhan Inggris memengaruhi kebijakan Bank of England?J: PDB yang lebih kuat dari perkiraan mengurangi urgensi pemotongan suku bunga cepat, memberikan BoE ruang untuk bergerak hati-hati dan tetap bergantung pada data.

Q3: Apa yang diharapkan pasar dari Fed pada bulan September?J: Sebagian besar penetapan harga adalah untuk pemotongan sebesar 25bp, tetapi inflasi yang lebih rendah dan data tenaga kerja dalam beberapa minggu mendatang dapat menghidupkan kembali pembicaraan tentang langkah yang lebih besar sebesar 50bp.

Q4: Bagaimana pergeseran kebijakan ini berdampak pada pasar mata uang?J: Nilai mata uang sering bergerak berdasarkan ekspektasi suku bunga relatif, ketika satu bank sentral terlihat mengetatkan atau tetap menahan suku bunga sementara bank sentral lain bergerak ke arah pelonggaran, perbedaan suku bunga menyesuaikan dan memacu arus valuta asing.

Q5: Apa hal utama yang perlu diingat oleh para pedagang saat ini?J: Ini adalah periode transisi kebijakan di seluruh ekonomi utama, yang berarti peluang akan datang dari dislokasi jangka pendek, bukan tren satu arah yang panjang.

Sumber: ACY

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Berita, data grafik historis, dan data fundamental perusahaan disediakan oleh FastBull Ltd.

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.