Les traders anticipent les conséquences de la fermeture des marchés : retards de publication des données de la Fed, craintes de pertes d'emplois et chute des dépenses

Adam

Résumé:

Le confinement de 2025 menace d'entraîner des pertes d'emplois durables, des retards dans la publication des données de la Fed, un ralentissement des dépenses et des tensions sectorielles. Des impasses temporaires peuvent être passagères, mais des perturbations prolongées risquent de freiner l'économie et d'engendrer une volatilité accrue des marchés.<br>

Aperçu de l'impact sur le marché

Les marchés sont confrontés à une incertitude croissante, la fermeture de l'économie en 2025 menaçant de perturber les flux de données de la Fed, les dépenses de consommation et les prévisions des entreprises, créant des risques de volatilité dépassant le brouhaha habituel de Washington. Contrairement aux épisodes précédents, cette impasse introduit des risques permanents pour l'emploi, une panne d'information imminente et un frein économique cumulé à un moment fragile pour la croissance américaine. Pour les traders, c'est la durée, et non la politique, qui déterminera si la fermeture est un bruit de fond ou un événement moteur du marché.

Un autre type de fermeture

Les précédentes fermetures d'entreprises se sont soldées par le rappel des fonctionnaires fédéraux et le versement d'arriérés de salaire, limitant ainsi les dommages durables. Cette fois, les deux partis privilégient une stratégie à long terme plutôt qu'une politique de la corde raide. Les Républicains voient dans cette impasse un moyen de réduire structurellement les salaires de la fonction publique, tandis que les Démocrates cherchent à obtenir des concessions dans le secteur de la santé. Cette impasse accroît le risque d'une perturbation prolongée.

Moody's Analytics estime que chaque semaine de confinement réduit le PIB annualisé de 0,1 point de pourcentage. EY-Parthenon évalue le coût hebdomadaire à 7 milliards de dollars. Faibles à première vue, ces chiffres s'accumulent rapidement dans un contexte économique en ralentissement et peuvent modifier le sentiment du marché une fois qu'ils s'accumulent au-delà de deux semaines.

Risques liés aux emplois fédéraux et aux dépenses de consommation

Environ 750 000 fonctionnaires fédéraux sont confrontés à des congés sans solde, avec la possibilité inhabituelle de licenciements permanents dans le cadre des mesures de réduction des effectifs. Lors des fermetures précédentes, les salaires étaient rétablis plus tard, ce qui a entraîné un léger rebond des dépenses. Cette fois, les pertes d'emplois se traduisent par une baisse de la demande.

L'impact sur la consommation n'est pas négligeable. La consommation des ménages représentant 70 % du PIB américain, même une modeste réduction des dépenses des ménages fédéraux pourrait freiner la croissance. Comme le souligne Michael Klein, professeur à Tufts, les travailleurs confrontés à une véritable perte d'emploi réduisent d'abord leurs dépenses importantes – voitures, appareils électroménagers, voyages – précisément les catégories sur lesquelles les détaillants misent à l'approche des fêtes de fin d'année.

Le blocage des données de la Fed complique la politique

Le Bureau of Labor Statistics a déjà suspendu la publication des rapports sur l'emploi et l'inflation de septembre. Cela signifie que lors de la réunion de la Fed du 29 octobre, les décideurs politiques manqueront des deux données les plus cruciales : les chiffres de l'emploi et l'IPC.

Sans ces repères, la Fed est plus susceptible de maintenir sa politique inchangée, quelles que soient les conditions sous-jacentes. Pour les traders, cela augmente les risques d'aplatissement de la courbe et de réévaluation des anticipations de baisse des taux. Autrement dit, la banque centrale sera contrainte de piloter sans visibilité.

Exposition sectorielle spécifique

Les effets d’entraînement se font sentir dans tous les secteurs.

Les entrepreneurs de la défense sont confrontés à des contrats bloqués et à des retards de paiement.

Les banques régionales liées aux prêts de la SBA voient leurs pipelines de prêts gelés.

Les constructeurs de maisons risquent de voir leurs contrats interrompus à mesure que les approbations d'assurance contre les inondations expirent.

Les voyages et l'hôtellerie pourraient être confrontés à des pressions de la TSA et à des dépenses discrétionnaires plus faibles.

Ces expositions offrent aux traders des opportunités directes de rotation sectorielle ou de couverture. À l'inverse, les détaillants à bas prix et les prestataires de services essentiels pourraient bénéficier de flux défensifs, les consommateurs réduisant leurs dépenses discrétionnaires.

Conclusion

Pour les marchés, la question n'est pas politique, mais temporelle. Les fermetures de moins de deux semaines restent largement sous-estimées. Au-delà de ce seuil, les risques s'accumulent rapidement : affaiblissement de la consommation, retard de publication des données et paralysie des politiques publiques.

Source : fxempire

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