Les droits de douane pèsent sur le secteur manufacturier américain en septembre ; les embauches restent faibles.

L'activité manufacturière américaine a légèrement augmenté en septembre, bien que les nouvelles commandes et l'emploi aient été modérés, les usines étant aux prises avec les conséquences des droits de douane drastiques du président Donald Trump.

L'enquête de l'Institute for Supply Management (ISM) et d'autres données de marques privées prendront une plus grande importance parmi les investisseurs cherchant à évaluer la santé de l'économie après la fermeture du gouvernement américain à minuit mardi, retardant la publication de données économiques clés, y compris le rapport sur l'emploi très surveillé pour septembre qui était attendu vendredi.

Les droits d'importation ont dominé les réponses à l'enquête ISM de mercredi, certains fabricants de biens divers se plaignant que « les droits de douane sur l'acier nous tuent ». Les formalités administratives liées aux droits de douane entraînaient également des blocages de matériaux aux frontières.

Bien qu'une partie de l'incertitude entourant la politique commerciale se soit dissipée grâce à la conclusion d'accords et à l'entrée en vigueur des taxes, Trump n'en a pas fini avec les droits de douane, dévoilant récemment de nouvelles taxes. Ces droits ont plombé l'économie et, combinés aux raids anti-immigration, ont freiné la croissance de l'emploi.

Les économistes ont averti que le 15e arrêt du gouvernement depuis 1981, qui ralentira le trafic aérien, suspendra la recherche scientifique, retiendra le salaire des troupes américaines et entraînera la mise en congé de 750 000 employés fédéraux pour un coût quotidien de 400 millions de dollars, brouillerait encore davantage les perspectives économiques.

« Les tarifs douaniers sont une bombe à retardement pour l'industrie manufacturière qui, jusqu'à présent, a une mèche très longue, mais elle finira par exploser et pourrait bien entraîner toute l'économie dans sa chute », a déclaré Christopher Rupkey, économiste en chef chez FWDBONDS.

L'ISM a annoncé que son indice PMI manufacturier avait progressé à 49,1 le mois dernier, contre 48,7 en août. C'est le septième mois consécutif où il reste inférieur à 50, ce qui témoigne d'une contraction du secteur manufacturier, qui représente 10,1 % de l'économie. Les économistes interrogés par Reuters tablaient sur une hausse du PMI à 49,0.

Seuls cinq secteurs ont enregistré une croissance, dont les métaux de première fusion et les usines textiles. Parmi les 11 secteurs en contraction figurent les produits du bois, les machines, les équipements électriques, les appareils et composants, le matériel de transport ainsi que les produits informatiques et électroniques.

Certains fabricants d’équipements de transport ont décrit les conditions commerciales comme continuant d’être « gravement déprimées ».

Ils ont noté que « les entreprises commencent à répercuter les tarifs par le biais de surtaxes, augmentant les prix jusqu'à 20 % ».

D'autres n'ont vu aucun avantage aux baisses de taux d'intérêt et aux réductions d'impôts prévues par le « One Big Beautiful Bill » de Trump, adopté en juillet, car « tous les projets d'investissement sont suspendus jusqu'à ce qu'un certain niveau de certitude soit atteint et que les clients recommencent à passer des commandes de nouveaux équipements ».

Les fabricants d'équipements, d'appareils et de composants électriques ont déclaré que « les commandes des clients sont en baisse pour les machines lourdes parce que les tarifs ont un impact important sur les équipements haut de gamme ».

Des sentiments similaires ont été exprimés par leurs homologues du secteur des produits informatiques et électroniques, qui ont déclaré que « notre industrie est actuellement au plus bas ».

Trump, qui a récemment annoncé une nouvelle série de droits de douane, dont une taxe de 25 % sur les camions lourds, a défendu les tarifs douaniers comme étant nécessaires pour protéger la production nationale.

L'indice prévisionnel des nouvelles commandes de l'enquête ISM est passé de 51,4 en août à 48,9. Cet indicateur s'est contracté au cours de sept des huit derniers mois. Les commandes en carnet sont restées faibles, tout comme les commandes à l'exportation. Les délais de livraison se sont encore allongés le mois dernier, ce qui a maintenu les prix des matériaux à un niveau élevé pour les usines.

L'indice d'emploi manufacturier de l'enquête a progressé, atteignant un niveau toujours faible de 45,3, contre 43,8 en août. Certains fabricants d'équipements de transport ont indiqué qu'ils « continuaient de chercher des moyens de réduire leurs frais généraux, ce qui implique de se séparer de travailleurs expérimentés ».

Les actions de Wall Street étaient en hausse. Le dollar a peu varié face à un panier de devises. Les rendements des bons du Trésor américain ont chuté.

Indice PMI manufacturier ISM

L'INCERTITUDE NUIT AU MARCHÉ DU TRAVAIL

L'impact de l'incertitude sur le marché du travail a été illustré par le rapport national sur l'emploi d'ADP, qui a montré que les effectifs du secteur privé ont diminué de 32 000 emplois en septembre, soit la plus forte baisse depuis mars 2023, après une baisse de 3 000 en août. Les économistes prévoyaient une augmentation de 50 000 emplois dans le secteur privé.

La perte d'emplois a concerné presque tous les secteurs, seuls les secteurs de l'éducation, de la santé et de l'information ayant enregistré des gains.

Mais l'ADP ne reflète pas fidèlement la santé du marché du travail. Ce dernier stagne, avec une faible demande de main-d'œuvre liée à la faiblesse des embauches et à l'essor de l'intelligence artificielle, ainsi qu'une offre de main-d'œuvre en baisse en raison des rafles d'immigrants, créant ce que le président de la Fed, Jerome Powell, a qualifié de « curieux équilibre ».

Un graphique à colonnes intitulé « Variation mensuelle des salaires du secteur privé aux États-Unis » qui suit la mesure au cours de l'année écoulée.

Les données gouvernementales publiées mardi ont montré qu'il y avait 0,98 offre d'emploi pour chaque chômeur en août, contre 1,0 en juillet. Les économistes s'attendent à ce que la morosité du marché du travail incite la Fed à baisser à nouveau ses taux d'intérêt en octobre.

La banque centrale américaine a repris sa politique d'assouplissement le mois dernier, en réduisant son taux d'intérêt de référence au jour le jour de 25 points de base, dans une fourchette de 4,00% à 4,25%, afin de soutenir le marché du travail.

Le rapport ADP, élaboré conjointement avec le Stanford Digital Economy Lab, présente de piètres résultats en matière de prévision des salaires du secteur privé dans le rapport sur l'emploi du ministère du Travail. Il sera toutefois mis en avant en l'absence du rapport mensuel sur l'emploi.

« D'ordinaire, l'estimation de l'emploi mensuel par ADP est secondaire pour les observateurs macroéconomiques », a déclaré Bill Adams, économiste en chef de Comerica Bank. « Elle pourrait également avoir une influence considérable sur la prochaine décision de la Fed, si le shutdown dure suffisamment longtemps pour empêcher la Fed de consulter le rapport (officiel) sur l'emploi de septembre avant sa prochaine décision, le 29 octobre. »

Source : Reuters