Les données sur les prix de gros mettent un frein à la baisse des taux de la Fed
ManuelRésumé:
La Fed recevra le rapport sur l’emploi d’août et les données sur les prix à la consommation pour ce mois avant sa réunion de septembre.
Une hausse des prix de gros est susceptible de renforcer les inquiétudes des décideurs de la Réserve fédérale selon lesquelles la hausse de l'inflation reste un risque, intensifiant le débat sur la justification d'une baisse des taux d'intérêt le mois prochain et laissant la tension entre la banque centrale américaine et la Maison Blanche non résolue.
L'indice des prix à la production (IPP) a augmenté de 0,9 % en juillet sur une base mensuelle, dépassant largement les attentes des économistes, a rapporté jeudi le Bureau des statistiques du travail du ministère du Travail. L'inflation des services commerciaux, qui mesure les marges de détail et de gros, a progressé de 2 %, soit le rythme le plus rapide depuis deux ans et un signe possible que les prix sont répercutés sur les consommateurs plutôt que absorbés par une baisse des bénéfices.
Les analystes ont déclaré que cette augmentation pourrait être le signe avant-coureur d'une hausse des prix à la consommation, qui jusqu'à présent a reflété un impact plus limité des tarifs douaniers plus élevés de l'administration Trump que prévu initialement.
Ces données ont pratiquement éliminé dans l'esprit des investisseurs la probabilité d'une baisse d'un demi-point de pourcentage supérieure à la normale lors de la réunion de la Fed du 16 au 17 septembre, et ont laissé les décideurs politiques décider comment justifier et encadrer une baisse attendue d'un quart de point de pourcentage le mois prochain, alors que l'inflation est toujours bien supérieure à l'objectif de 2 % de la banque centrale américaine.
Suite à la publication du rapport sur l'IPP, les analystes ont indiqué s'attendre à une hausse de 2,9 % des dépenses de consommation personnelle (PCE) hors coûts volatils de l'alimentation et de l'énergie, une statistique que la Fed considère comme un indicateur important pour son objectif d'inflation, en glissement annuel en juillet. Le prochain rapport PCE sera publié le 29 août.
Les récentes difficultés du marché du travail ont entraîné une réévaluation des risques pesant sur l'économie, a déclaré jeudi le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, lors d'une interview accordée à CNBC. La faible croissance menace le marché du travail et pourrait justifier une baisse des taux si la faiblesse persiste. M. Musalem a toutefois indiqué qu'avec une inflation approchant peut-être les 3 %, il avait besoin de données supplémentaires avant de prendre une décision en septembre, l'économie n'en étant qu'au début de son adaptation à la hausse des taxes à l'importation.
« Je m'attends à ce que l'impact des droits de douane sur l'inflation s'estompe en grande partie après deux à trois trimestres… Mais il est raisonnable de penser qu'ils pourraient perdurer », a déclaré Musalem, membre votant du comité de fixation des taux de la Fed cette année. « Nous devons mieux comprendre la situation… Un peu plus de données serait utile. »
La Fed recevra le rapport sur l'emploi d'août et les données sur les prix à la consommation pour ce mois avant sa réunion de septembre, des publications qui pourraient s'avérer cruciales à la fois pour une décision sur la réduction des taux et pour savoir si une réduction des coûts d'emprunt est caractérisée comme le début d'un cycle de réduction visant à déplacer la politique monétaire vers un cadre « neutre », ou comme un ajustement qui peut ou non être suivi de nouvelles mesures.
Deux gouverneurs de la Fed, Christopher Waller et la vice-présidente chargée de la supervision, Michelle Bowman, se sont opposés à la décision de maintenir les taux stables lors de la réunion de politique monétaire de la Fed le mois dernier, préférant une réduction d'un quart de point de pourcentage.
Les investisseurs considèrent toujours une baisse des taux d'intérêt de taille normale comme un résultat probable le mois prochain, mais les chances sont passées d'une certitude de près de 100 % à environ 90 % après la publication des données sur les prix à la production.
« SÉRIE DE COUPES »
Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a soutenu cette semaine qu'une série de baisses de taux pourrait être justifiée pour déplacer le taux directeur de la Fed de la fourchette actuelle de 4,25%-4,50% à environ 3%, un niveau considéré comme ne stimulant ni ne décourageant l'activité économique.
« Il y a une marge pour une série de baisses… Un modèle de taux neutre est inférieur d'environ 150 points de base », a déclaré Bessent lors d'une interview accordée à Fox Business jeudi. Il a ajouté qu'il ne donnait pas de conseils à la Fed, dont les décisions sur la politique de taux sont censées être prises indépendamment de l'influence de la Maison-Blanche, mais qu'il se contentait de faire part de son analyse de la situation.
Ses commentaires ont toutefois précédé la publication des nouvelles données sur les prix à la production, ce qui risque de compliquer la propre lecture de la situation par la Fed.
Musalem, sans préjuger du résultat de la réunion de septembre, a déclaré qu'il estimait qu'une réduction plus importante d'un demi-point de pourcentage, évoquée comme une possibilité par Bessent plus tôt cette semaine, n'était « pas soutenue » par les conditions économiques actuelles, un point de vue partagé par la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dans une interview au Wall Street Journal.
Une hausse de l'inflation des services, évidente malgré des données sur les prix à la consommation par ailleurs modérées publiées mardi, pourrait également inquiéter les décideurs politiques qui comptaient sur des prix des services plus faibles pour compenser toute hausse liée aux tarifs douaniers du coût des biens importés.
Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, également membre votant de la politique monétaire cette année, a déclaré mercredi qu'il était ouvert à une baisse en septembre malgré les inquiétudes persistantes concernant l'inflation, mais qu'il serait préoccupé si les prix des produits autres que les biens soumis à des droits de douane commençaient à accélérer.
La hausse des prix des services dans l'indice des prix à la consommation de juillet « était l'élément le plus préoccupant du rapport sur l'inflation », a déclaré Goolsbee aux journalistes. « Et si cela persistait, nous aurions du mal à revenir à 2 %. »
Source : Reuters
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