Le marché obligataire des entreprises américaines devrait connaître une forte activité en septembre, malgré la probabilité d'une baisse des taux.
ManuelRésumé:
Selon les données d'Informa Global Markets, le mois de septembre a historiquement enregistré une moyenne d'environ 140 milliards de dollars d'émissions d'obligations de qualité investissement.
Les émissions d'obligations en dollars américains par les entreprises devraient probablement faire de septembre l'un des mois les plus chargés en termes d'offre de titres de qualité investissement cette année, malgré une plus grande volatilité des rendements des bons du Trésor, les espoirs d'une baisse plus importante des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ayant été atténués par des données récentes indiquant une inflation toujours persistante, ont déclaré des banquiers et des stratèges.
Selon les données d'Informa Global Markets, le mois de septembre a historiquement enregistré une moyenne d'environ 140 milliards de dollars d'émissions d'obligations de qualité investissement.
Mais l'année dernière a établi un record pour le mois de septembre le plus chargé avec plus de 172 milliards de dollars de nouvelles transactions, les entreprises se précipitant pour profiter de l'appétit sain des investisseurs pour des rendements plus élevés, selon les données d'IGM.
Les dernières données sur l'inflation de cette semaine ont montré que les prix à la production aux États-Unis ont bondi tandis que les prix à la consommation ont augmenté conformément aux prévisions, ce qui a conduit le marché à placer des chances plus faibles sur une baisse substantielle des taux d'intérêt de la Réserve fédérale le mois prochain.
Mais les banquiers obligataires s'attendent à ce que ce mois de septembre enregistre à nouveau des volumes d'obligations d'entreprises robustes malgré l'inflation élevée et un changement dans la trajectoire de baisse des taux attendue par la Fed, car les trésoriers d'entreprise ne devraient pas laisser cela influencer leurs émissions prévues.
"Les données indiquant un certain retard dans les baisses de taux d'intérêt n'influencent probablement pas l'émission d'obligations d'entreprises en septembre", a déclaré Victor Forte, responsable des marchés de capitaux IG et du syndicat de dette américaine de la banque d'investissement Mizuho Americas, basée à New York.
« C'est traditionnellement un mois chargé et il devrait l'être à nouveau, indépendamment de petits changements dans les spreads (ou) les rendements », a ajouté Forte.
Les spreads de crédit des entreprises, ou la prime sur les bons du Trésor payée par les entreprises, se sont élargis de quelques points de base sur certaines obligations d'entreprises cette semaine, mais ils n'ont pas suffisamment bougé pour modifier les plans d'émission d'obligations des trésoriers d'entreprise pour septembre le mois prochain, a déclaré Forte.
« Leur décision d'émettre des obligations en septembre dépend davantage des besoins financiers des entreprises que de la prévision du moment où la Fed pourrait réduire ses taux d'intérêt », a-t-il déclaré.
Les spreads des obligations d'entreprises se sont resserrés en moyenne d'environ 1 pb cette semaine et s'établissaient à 77 pb, soit seulement 3 pb plus près de leur plus bas niveau depuis 74 pb le 28 juillet 1998, selon l'indice ICE BAML. Les rendements obligataires s'établissaient à 4,94 %, soit 41 pb, à l'intérieur des niveaux atteints en janvier, selon les mêmes données de l'indice.
Les banquiers et analystes obligataires s'attendent également à un mois d'août chargé en termes d'émissions d'obligations IG, avant le volume élevé attendu en septembre, même avec une période de calme attendue dans les deux semaines précédant la fête du Travail.
« Avec des attentes concernant l'offre annuelle d'IG autour de 1,5 billion de dollars dans les années à venir, vous pouvez vous attendre à des calendriers plus chargés à l'approche de la fin de l'été », a déclaré Kyle Stegemeyer, responsable des marchés de capitaux de dette IG et du syndicat chez US Bank, basée à Minneapolis.
Source : Reuters
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