Le krach du Bitcoin prévu pour 2025 le place à la traîne par rapport aux obligations, à l'or et à d'autres secteurs.
ManuelRésumé:
La demande de protection contre la baisse autour des niveaux de 85 000 $ et 80 000 $ a fortement augmenté, et les données sur les options suggèrent moins de 5 % de chances que le Bitcoin revienne à son record historique de plus de 126 000 $ d’ici la fin de l’année.
L'actif dont on prévoyait autrefois une ascension fulgurante peine à suivre le rythme des obligations du Trésor. Le Bitcoin a chuté de près de 30 % par rapport à son pic de 2025, accusant un retard considérable sur tous les autres actifs, des valeurs technologiques aux bons du Trésor.
Autrefois présentée comme un placement à forte croissance, une protection contre l'inflation et un outil de diversification de portefeuille, la plus grande cryptomonnaie au monde risque désormais de terminer l'année dans le rouge, sans avoir rempli aucun de ces rôles.
L'or, souvent considéré comme dépassé par les adeptes du Bitcoin, surpasse largement la cryptomonnaie, que les passionnés de cryptomonnaies ont surnommée « or numérique ». Il en va de même pour les obligations à long terme et le Nasdaq, dans une année marquée par la baisse des taux d'intérêt et le recul de l'appétit pour le risque.
Cette contre-performance est d'autant plus flagrante face aux indices de référence que le Bitcoin était censé surpasser. L'indice MSCI des marchés émergents a fortement progressé cette année, et même l'indice américain des services publics – synonyme de faible volatilité et de stabilité à faible croissance – a surperformé le Bitcoin.
Mardi, le Bitcoin a brièvement chuté sous la barre des 90 000 $ – soit environ le prix d'entrée moyen des investissements dans les ETF depuis leur lancement – ce qui a signifié que l'investisseur type en ETF s'est retrouvé, au moins temporairement, en perte. La principale cryptomonnaie s'est ensuite redressée après avoir atteint son plus bas niveau en sept mois, progressant d'environ 1,5 % pour s'établir à 93 241 $ à 11h46 à New York.
Pour beaucoup, 2020 devait être l'année de la percée des cryptomonnaies. Une Maison Blanche favorable aux cryptomonnaies, de nouvelles réglementations autorisant le lancement de fonds négociés en bourse (ETF) multi-jetons et un afflux massif d'investissements institutionnels semblaient avoir assuré aux actifs numériques une place de choix dans la finance traditionnelle. Au lieu de cela, pour les investisseurs ayant acheté au plus haut, l'histoire du Bitcoin en 2025 a un air de déjà-vu : une vague d'euphorie, un krach et une incrédulité grandissante.
Autrefois présenté comme une protection contre l'inflation, un moteur de croissance et une réserve de valeur non corrélée, ce jeton a récemment déçu sur tous les plans. Volatil ? Toujours. Fiable ? De moins en moins.
Cela a des conséquences pour les investisseurs professionnels. Dans les portefeuilles diversifiés, le Bitcoin n'a pas permis de compenser les pertes dues aux ventes massives provoquées par les droits de douane, ni d'amplifier les gains lors des rebonds. Il n'a pas non plus réagi de manière indépendante lorsque d'autres marchés ont connu une forte volatilité. Pour les gestionnaires de fonds qui considéraient les cryptomonnaies comme un atout stratégique, la déception va au-delà de la simple performance : elle remet en question leur pertinence.
Les théories sur les causes de cette crise divergent. Certains pointent du doigt le krach brutal d'octobre, qui a effacé près de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier et laissé de profondes séquelles psychologiques sur le marché. « Le 10 octobre a sans aucun doute eu un impact plus durable sur le marché qu'il n'y paraît », a déclaré George Mandres, trader senior chez XBTO Trading. « Même si les acteurs du marché tentent de l'oublier ou de le minimiser, il restera profondément ancré dans la volonté des teneurs de marché de fournir des liquidités, ainsi que dans la conviction et la propension au risque des participants. »
D'autres pointent du doigt la faiblesse générale du marché. « Les données de croissance asiatiques ont été décevantes, les actions chinoises ont reculé et les valorisations technologiques mondiales ont baissé, les investisseurs réévaluant leurs prix avant la publication des résultats de Nvidia le 19 novembre », explique Timothy Misir, responsable de la recherche chez BRN, une société d'analyse d'actifs numériques. « Dans un contexte de liquidités déjà limitées, les corrélations ont retrouvé leurs niveaux de parité élevés. Les cryptomonnaies ne se sont pas comportées comme une couverture, mais comme l'expression la plus flagrante du resserrement macroéconomique. »
« Les rumeurs d'un marché baissier imminent se font de plus en plus insistantes », a déclaré Augustine Fan, directeur chez SignalPlus.
Certes, le Bitcoin se négocie toujours bien au-dessus des niveaux observés avant la réélection de Donald Trump, et son histoire est jalonnée de fortes baisses suivies de spectaculaires reprises. Sur le long terme, les rendements restent impressionnants. Mais pour l'instant, les investisseurs adoptent une stratégie défensive. La demande de protection contre la baisse autour des niveaux de 85 000 $ et 80 000 $ a explosé, et les données sur les options suggèrent moins de 5 % de chances que le Bitcoin atteigne à nouveau son record historique de plus de 126 000 $ d'ici la fin de l'année, selon les données de Deribit, filiale de Coinbase.
L'avis des stratèges de Bloomberg…
« Pour l'instant, le Bitcoin semble tenter de réaffirmer son rôle de leader, mais cette fois-ci, comme un signe de stabilisation plutôt que de tension. Si le seuil des 90 000 $ se maintient, cela pourrait marquer le moment où le marché des actifs numériques commencera à influencer positivement la perception du risque, et non l'inverse. »
Source : Bloomberg
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