La chute du dollar place la part des réserves de change à son plus bas niveau depuis 30 ans
MichelleLa proportion de dollars dans les coffres des banques centrales étrangères a atteint son niveau le plus bas depuis 1995, une évolution due à une forte baisse de la monnaie plutôt qu'à une réduction des avoirs.
La proportion de dollars dans les coffres des banques centrales étrangères a atteint son niveau le plus bas depuis 1995, une évolution due à une forte baisse de la monnaie plutôt qu'à une réduction des avoirs.
La part du dollar dans les réserves internationales a chuté à 56,3 % entre avril et juin, a annoncé mercredi le Fonds monétaire international. Il s'agit d'une baisse de près de 1,5 point de pourcentage par rapport au premier trimestre et du niveau le plus bas depuis trente ans. En monnaie constante, cependant, la part du dollar est restée globalement inchangée.
« Les effets de change ont été à l'origine de la quasi-totalité de la baisse de la part de la monnaie américaine dans les réserves de change » au deuxième trimestre, ont écrit des chercheurs du FMI, dont Glen Kwende, Erin Nephew et Carlos Sanchez-Munoz, dans un rapport accompagnant la publication des données. Ils ont estimé que les fluctuations monétaires étaient à l'origine de près de 92 % de cette baisse.
Une multitude de facteurs ont pesé sur le billet vert plus tôt cette année, notamment les hausses de tarifs douaniers généralisées du président Donald Trump, sa pression incessante sur la Réserve fédérale pour qu'elle abaisse les taux d'intérêt et les éléments augmentant le déficit de son projet de loi fiscal emblématique, adopté le 4 juillet, quelques jours seulement après la fin du deuxième trimestre.
Les banques centrales déclarant leurs avoirs en devises au FMI en dollars, les fluctuations des taux de change ont un impact sur la valeur des réserves sous-jacentes. Souvent, ces fluctuations sont relativement modestes au cours d'un trimestre donné. Cependant, entre avril et juin, le dollar a perdu 9 % face à l'euro, 11 % face au franc suisse et 6 % face à la livre sterling.
Sur des marchés des changes qui pèsent 9 600 milliards de dollars par jour, les banques centrales réagissent beaucoup plus lentement que les fonds spéculatifs à fort potentiel de liquidité ou même que les gestionnaires d'actifs mondiaux. Mais l'ampleur même de leurs réserves – les dernières données du FMI évaluaient le total des avoirs en devises alloués à 12 030 milliards de dollars au deuxième trimestre – signifie que leurs décisions d'allocation peuvent avoir un impact considérable sur les cours du marché.
Dans certains cas, la hausse du cours d'une monnaie a même suffi à compenser la baisse de ses avoirs globaux auprès des banques centrales, indique le FMI dans son rapport. Tel a été le cas de l'euro, dont la part dans les réserves mondiales a atteint 21 % – son niveau le plus élevé depuis 2021 – au cours du trimestre clos en juin, alors même que les avoirs globaux de la monnaie unique ont diminué au deuxième trimestre. Il en a été de même pour la livre sterling.
