Faucon contre colombe : Au cœur du débat sur la baisse des taux de la Fed

Après avoir abaissé ses taux d'intérêt de trois quarts de point de pourcentage en 2025, la Réserve fédérale a marqué une pause. Les décideurs politiques sont désormais dans l'expectative, attendant de voir comment l'économie réagit avant de prendre une nouvelle décision.

Cette indécision découle d'une profonde division au sein de la banque centrale. Un camp craint que de nouvelles baisses de taux ne relancent l'inflation, tandis que l'autre estime qu'un refus d'assouplir la politique monétaire pourrait nuire au marché du travail. Cette dynamique classique entre « faucons et colombes » caractérise désormais le débat sur l'avenir de la politique monétaire américaine.

• Les colombes sont davantage préoccupées par les risques pour l'emploi et ont tendance à privilégier des taux d'intérêt plus bas plus rapidement.

• Les faucons se concentrent davantage sur la menace d'inflation et préconisent une approche plus prudente en matière de baisse des taux.

Avec un taux directeur actuel cible de 3,50 % à 3,75 %, voici la position des principaux responsables de la Réserve fédérale, d'après leurs récentes déclarations.

Les Colombes : Priorité à la croissance et à l'emploi

Plusieurs responsables politiques ont indiqué être prêts à baisser davantage les taux, invoquant des inquiétudes quant à un potentiel ralentissement économique et à un affaiblissement du marché du travail.

Stephen Miran, gouverneur (électeur permanent) Le 6 janvier 2026, Miran a exprimé une position résolument accommodante : « Des réductions de plus de 100 points de base seront justifiées cette année. »

Mary Daly, présidente de la Réserve fédérale de San Francisco (votante en 2027) , revenant sur une décision récente, a déclaré le 12 décembre 2025 : « La décision du FOMC cette semaine n’a pas été facile à prendre… J’ai finalement opté pour une baisse des taux. »

Anna Paulson, présidente de la Réserve fédérale de Philadelphie (électrice en 2026) , a souligné le fait qu'elle se concentrait sur le marché du travail le 12 décembre 2025 : « Globalement, je suis encore un peu plus préoccupée par la faiblesse du marché du travail que par les risques de hausse de l'inflation. »

Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis (électeur en 2026) , a exposé les risques concurrents le 5 janvier 2026 : « Je pense que le risque d'inflation est un risque de persistance... alors que je pense qu'il existe un risque que le taux de chômage s'envole à partir d'ici. »

Austan Goolsbee, président de la Fed de Chicago (votant en 2027) a suggéré le 18 décembre 2025 qu'un assouplissement significatif était possible : « D'ici la fin de l'année prochaine, si nous atteignons nos objectifs de ramener l'inflation sur la voie des 2 %, je pense qu'il est réaliste que les taux puissent baisser de manière significative. »

Les Faucons : Priorité à la maîtrise de l'inflation

Un groupe de responsables plus prudents reste réticent à baisser les taux trop rapidement, arguant que la lutte contre l'inflation n'est pas encore gagnée.

Jeffrey Schmid, président de la Fed de Kansas City (électeur en 2028) Le 12 décembre 2025, Schmid a fait valoir que la politique n'était pas assez restrictive : « Je vois une économie qui montre une dynamique et une inflation trop élevée, ce qui suggère que la politique n'est pas excessivement restrictive. »

Raphael Bostic, président de la Fed d'Atlanta (sans droit de vote, départ à la retraite en février 2026) , a mis en garde contre un assouplissement prématuré le 16 décembre 2025 : « Orienter la politique monétaire vers ou dans un territoire accommodant… risque d'exacerber une inflation déjà élevée et de libérer les anticipations d'inflation des entreprises et des consommateurs. »

Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland (électrice en 2026) , a plaidé pour la patience le 21 décembre 2025 : « Mon scénario de base est que nous pouvons rester ici pendant un certain temps, jusqu'à ce que nous obtenions des preuves plus claires que l'inflation revient à la cible ou que le secteur de l'emploi s'affaiblit de manière plus significative. »

Susan Collins, présidente de la Réserve fédérale de Boston (votante en 2028) , a indiqué le 15 décembre 2025 qu'elle préférait maintenir les taux inchangés, notant que la déclaration du comité « reprenait désormais les termes de la déclaration de décembre 2024, qui avait précédé une pause dans la baisse des taux ».

Le Centre : Plaidoyer pour une approche centrée sur le patient

La direction de la Fed et d'autres membres clés maintiennent une position neutre, privilégiant une approche fondée sur les données sans s'engager sur une voie spécifique.

Jerome Powell, président de la Fed (membre votant permanent) Le 10 décembre 2025, M. Powell a déclaré que la Fed était bien placée pour attendre : « Le taux des fonds fédéraux se situe actuellement dans une large fourchette d'estimations de sa valeur neutre et nous sommes bien placés pour attendre de voir comment l'économie évolue. »

John Williams, président de la Réserve fédérale de New York (membre permanent) , a exprimé un manque d'urgence le 19 décembre 2025 : « Je ne ressens pas personnellement le besoin urgent d'agir davantage sur la politique monétaire pour le moment. »

Christopher Waller, gouverneur (électeur permanent) Waller a esquissé une voie progressive pour la politique le 17 décembre 2025 : « Nous pouvons simplement ramener progressivement le taux directeur vers un niveau neutre. »

Thomas Barkin, président de la Réserve fédérale de Richmond (électeur en 2027) Le 6 janvier 2026, Barkin a décrit l'équilibre délicat à venir : « À l'avenir, la politique nécessitera des jugements finement ajustés équilibrant les progrès de part et d'autre de notre mandat. »

Les décideurs politiques attendent des signaux plus clairs

Plusieurs membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC) n'ont pas fait de commentaires publics sur la politique monétaire récemment. Leurs avis seront déterminants pour les décisions futures.

• Lorie Logan , présidente de la Réserve fédérale de Dallas (électrice en 2026)

• Michelle Bowman , vice-présidente chargée de la supervision (électrice permanente)

• Philip Jefferson , vice-président (électeur permanent)

• Lisa Cook , gouverneure (électrice permanente)

• Michael Barr , Gouverneur (Électeur permanent)

• Alberto Musalem , président de la Réserve fédérale de Saint-Louis (électeur en 2028)

Comprendre le processus décisionnel de la Fed

La politique monétaire est définie par le Comité fédéral de l'open market (FOMC), qui se réunit huit fois par an. La structure de vote du comité comprend des membres permanents et des membres non permanents.

• Vote permanent : Les sept membres du Conseil des gouverneurs à Washington, D.C., et le président de la Banque fédérale de réserve de New York ont ​​toujours une voix.

• Vote par rotation : Les présidents des 11 autres banques régionales de la Fed votent pour des mandats d’un an selon un calendrier de rotation.

Les gouverneurs de la Réserve fédérale sont nommés par le président des États-Unis et confirmés par le Sénat. Miran, Waller et le vice-président Bowman ont été nommés par Trump. Barr, Jefferson et Cook ont ​​été nommés par l'ancien président Joe Biden. Le président Powell a d'abord été nommé gouverneur par l'ancien président Barack Obama, puis promu président par Trump et reconduit dans ses fonctions par Biden.

Les projections internes de décembre font état de divergences importantes. Alors que la prévision médiane tablait sur une réduction d'un quart de point d'ici fin 2026, seuls quatre des 19 responsables politiques partageaient cet avis. Huit anticipaient des coupes plus importantes, tandis que sept estimaient que des coupes moindres seraient appropriées.