Navegador de mercado: semana del 29 de septiembre de 2025

Adán

Resumen:

Los mercados se enfrentaron a nuevos aranceles estadounidenses, riesgos de cierre, datos sólidos de EE. UU. y tensiones entre Rusia y Ucrania. Las acciones cayeron, el USD/JPY se acercó a 150 y el Bitcoin cayó. A continuación: PMI de China, decisión del Banco de la Reserva de Australia y datos clave de empleo de EE. UU.<br>

¿Qué pasó la semana pasada?

Nuevos aranceles anunciados: Estados Unidos implementará importantes gravámenes a partir del 1 de octubre, que incluyen aranceles del 100 % a los productos farmacéuticos de marca, del 25 % a los camiones pesados, del 50 % a los gabinetes de cocina y del 30 % a los muebles tapizados. Europa y Australia son los principales afectados en las exportaciones farmacéuticas, mientras que México y China son los principales socios comerciales afectados en el sector de camiones y muebles. Esta iniciativa política podría intensificar las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China antes del vencimiento de la tregua el 10 de noviembre.

Cierre del gobierno en EE.UU.: los demócratas y republicanos del Congreso enfrentan una fecha límite del 1 de octubre para evitar un cierre del gobierno, con perspectivas desafiantes ya que el presidente Trump rechazó las negociaciones con los demócratas, caracterizando sus requisitos de financiamiento de la atención médica como "irrazonables".

Economía estadounidense resiliente: El crecimiento del producto interior bruto (PIB) del segundo trimestre se revisó al alza del 3,3 % al 3,8 %, mientras que los pedidos de bienes duraderos aumentaron un 2,9 % intermensual, superando con creces el consenso de -0,5 %. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo indicaron la reticencia de las empresas a implementar despidos. Estos indicadores proporcionan evidencia convincente que respalda la postura de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de promover enfoques moderados para los ajustes de los tipos de interés.

El conflicto entre Rusia y Ucrania se intensifica: El Kremlin declaró que no había otra alternativa que continuar las operaciones tras el cambio de política de Trump en apoyo a la recuperación territorial de Ucrania. Rusia rechazó esta posibilidad, al tiempo que proponía aumentos de impuestos para el gasto en defensa. Ucrania intensificó los ataques con drones contra la infraestructura energética rusa, y las violaciones del espacio aéreo de la OTAN por parte de Rusia aumentaron la preocupación por la seguridad europea.

Los mercados en el foco

Las acciones estadounidenses retroceden a medida que aumentan las preocupaciones sobre la valoración

Los principales índices bursátiles estadounidenses retrocedieron desde máximos históricos la semana pasada, impulsados por la toma de beneficios y la creciente preocupación por las elevadas valoraciones. El SP 500 cayó un 0,3%, mientras que el Nasdaq 100, centrado en el sector tecnológico, cayó un 0,5% y el tradicional Dow Jones, de primera línea, registró una rentabilidad del -0,1%.

Entre los avances corporativos, destaca el compromiso de NVIDIA de invertir hasta 100 000 millones de dólares en colaboración con OpenAI para implementar centros de datos de inteligencia artificial con 10 gigavatios de capacidad. Esto se suma a acuerdos similares entre empresas tecnológicas, como el compromiso de inversión de OpenAI en Oracle, que impulsó el precio de las acciones de Oracle cerca de un 40 % en una sola sesión bursátil. Los analistas expresan una creciente preocupación por una posible burbuja de la IA, ya que estas transacciones circulares podrían generar percepciones engañosas sobre el crecimiento del sector e inflar artificialmente las valoraciones de las empresas tecnológicas.

El US Tech 100 experimentó un retroceso desde sus máximos históricos la semana pasada, cuando el índice de fuerza relativa (RSI) alcanzó 78, lo que indica condiciones de sobrecompra. El índice encontró soporte en el límite inferior del canal ascendente establecido a partir de los niveles de mediados de mayo, lo que sugiere una posición favorable para extenderse más allá de 25.000 hacia el límite superior del canal, como la Onda 5 según la teoría de las Ondas de Elliott. La media móvil (MA) de 20 días ofrece soporte inmediato para cualquier retroceso en aproximadamente 24.200.

Figura 1: Gráfico de precios del índice US Tech 100 (diario)

al 29 de septiembre de 2025. El rendimiento pasado no es un indicador confiable del rendimiento futuro.

El USD/JPY se acerca a 150 en un impulso económico divergente

El par USD/JPY rozó brevemente los 149,95 el viernes, alcanzando su nivel más alto en casi dos meses, gracias a la recuperación del dólar estadounidense gracias a la solidez de los fundamentos económicos. El crecimiento del PIB del segundo trimestre, los pedidos de bienes duraderos y los últimos datos de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo demuestran, en conjunto, un desempeño económico estadounidense mejor de lo previsto.

Por el contrario, el sector manufacturero japonés se contrajo por decimocuarto mes consecutivo, con el Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero global SP de septiembre bajando a 48,4, por debajo de las expectativas del mercado de 50,2. Los precios al consumidor excluyendo alimentos frescos en Tokio, comúnmente utilizados como un indicador adelantado de las tendencias inflacionarias japonesas más amplias, aumentaron un 2,5% interanual. A pesar de superar el objetivo del 2% del Banco de Japón (BoJ), la inflación ha disminuido gradualmente desde el máximo de mayo del 3,6%, lo que reduce la urgencia de un aumento de la tasa del BoJ en octubre. Los mercados de futuros de bonos actualmente estiman una probabilidad del 35% para un aumento de la tasa, por debajo del 50% aproximadamente de la semana anterior. El yen japonés podría experimentar una mayor volatilidad antes de las elecciones presidenciales del Partido Liberal Democrático (PLD) del 4 de octubre para nominar al nuevo Primer Ministro de Japón.

El USD/JPY finalmente rompió la resistencia de 148,8 tras múltiples desafíos desde agosto. El par cotiza ahora por encima de todas las medias móviles clave, incluyendo la media móvil de 200 días, que influye significativamente en su dirección a medio plazo. Para que el USD/JPY confirme la reversión de la tendencia bajista establecida desde principios de año, debe volver a superar la línea de tendencia alcista establecida desde abril. Superar este nivel podría brindarle al USD/JPY una gran oportunidad para superar el reciente máximo de 150,9. De no superar esta resistencia, se reanudaría la negociación dentro de un rango entre 146,8 y 148,8.

Figura 2: Gráfico de precios del USD/JPY (diario)

al 28 de septiembre de 2025. El rendimiento pasado no es un indicador confiable del rendimiento futuro.

Bitcoin enfrenta presión en medio de una ola de liquidación de 3.200 millones de dólares

Bitcoin continuó su caída la semana pasada, impulsado por la fortaleza del dólar estadounidense, la disminución del apetito por el riesgo y las liquidaciones significativas de posiciones largas.

Bitcoin spot exchange-traded funds recorded $897 million in net outflows between 22 and 26 September according to Coinglass. The cryptocurrency data analysis platform revealed liquidations of long positions exceeding $3.2 billion during the same period, indicating substantial market deleveraging. Options worth $22 billion expiring on 26 September contributed additional price volatility.

The options market lacks clear directional consensus, with open interest on the most popular call option expiring 3 October targeting the $122,000 level, whilst bearish positioning anticipates the cryptocurrency declining below either $105,000 or $100,000 on Deribit.

Following the breach below the 100-day MA, Bitcoin's technical momentum further deteriorated, with the moving average convergence divergence (MACD) indicator crossing into negative territory. This movement confirms our previous analysis identifying Bitcoin's entry into Wave C under Elliott Wave theory, with $107,232 serving as critical support. A rebound above this support level could potentially return Bitcoin to the recent high of $117,877. Conversely, failure to maintain support opens the possibility of testing the 200-day MA at around $104,300.

Figure 3: Bitcoin (daily) price chart

as of 28 September 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance.

The week ahead

The forthcoming week presents an exceptionally active economic calendar, with particular emphasis on Chinese manufacturing activity, US labour market dynamics, and Australian monetary policy decisions.

China's dual purchasing managers' index (PMI) readings on Tuesday assume critical importance as markets scrutinise whether manufacturing activity is able to sustain its recovery. The official National Bureau of Statistics (NBS) manufacturing PMI slightly improved to 49.4 in August, but remains in contractionary territory for the fifth consecutive month. Markets will closely examine whether recent stimulus measures and improving export conditions can propel the index above 50, signalling meaningful recovery in industrial activity. Failure to achieve expansion would intensify concerns regarding China's economic trajectory and potentially prompt additional policy support measures.

Australia's Reserve Bank of Australia (RBA) interest rate decision on Tuesday is expected to maintain rates unchanged at 3.6% following recent above-consensus headline inflation data and Governor Bullock's commentary on robust economic conditions. However, accompanying policy statements will be scrutinised for signals regarding future policy direction. Hawkish rhetoric suggesting prolonged restrictive policy could strengthen the Australian dollar, whilst dovish indications of potential future cuts might weaken the currency and support equities.

Los datos de empleo de EE. UU. dominan la agenda semanal. Los datos de ADP sobre cambios en el empleo y de JOLTS sobre vacantes ofrecerán información preliminar sobre las condiciones del mercado laboral, mientras que se espera que las nóminas no agrícolas del viernes muestren una modesta recuperación, alcanzando los 39.000 nuevos puestos, tras la decepcionante cifra de 22.000 de agosto. Se prevé que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 4,3%, aunque cualquier deterioro podría reforzar las expectativas de al menos dos recortes adicionales de un cuarto de punto porcentual por parte de la Reserva Federal. No obstante, la publicación de datos económicos clave de EE. UU. depende de que se evite un cierre gubernamental el 1 de octubre.

Figura 4: Datos de empleo de EE. UU.

Fuente: ig

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