Morgan Stanley apunta a un oro de 4.800 dólares ante la inminente bajada de tipos
AlexSe pronostica que el oro alcanzará los 4.800 dólares en 2026, impulsado por los recortes de tasas, las compras de los bancos centrales y los riesgos geopolíticos.
Los precios del oro están a punto de batir récords, y Morgan Stanley pronostica un ascenso a 4.800 dólares la onza para el cuarto trimestre de 2026. El banco atribuye la perspectiva alcista a una poderosa combinación de caída de las tasas de interés, compras sostenidas de los bancos centrales y un riesgo geopolítico persistente que impulsa la demanda del clásico activo de refugio seguro.
El metal precioso ya está en una racha histórica. El oro al contado alcanzó un máximo histórico de 4.549,71 dólares por onza el 26 de diciembre de 2025, cerrando el año con una ganancia del 64 %, su mejor rendimiento anual desde 1979.
La flexibilización de la Reserva Federal y las compras de los bancos centrales impulsan el repunte
En una nota de investigación del 5 de enero, Morgan Stanley detalló los cambios macroeconómicos y de política que sustentan su pronóstico. El esperado ciclo de flexibilización de la Reserva Federal de EE. UU. es un factor clave, ya que las tasas de interés más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, como el oro.
Este apoyo fundamental se ve amplificado por las compras agresivas de los bancos centrales y fondos de inversión globales. Morgan Stanley destacó una "poderosa señal" de confianza a largo plazo en el oro: por primera vez desde 1996, el metal amarillo ha superado a los bonos del Tesoro estadounidense como porcentaje de las reservas de los bancos centrales globales.
"Vemos un mayor potencial alcista en el oro, impulsado por la caída del dólar estadounidense, fuertes compras de ETF, continuas compras de los bancos centrales y un contexto de incertidumbre que respalda la demanda de este activo de refugio seguro", explicó Amy Gower, estratega de metales y materias primas mineras de Morgan Stanley.
Esta última proyección supone una mejora significativa respecto de la perspectiva del banco para octubre de 2025, que ya había elevado su pronóstico para el oro en 2026 a 4.400 dólares la onza.
Los puntos conflictivos geopolíticos reavivan la demanda de activos refugio
Los recientes acontecimientos geopolíticos han echado leña al fuego. Los precios del oro se dispararon esta semana tras la captura del líder venezolano Nicolás Maduro por las fuerzas militares estadounidenses, lo que conmocionó a los mercados energéticos y financieros.
"La situación en torno a Venezuela ha reactivado claramente la demanda de activos refugio, pero se suma a las preocupaciones existentes sobre la geopolítica, el suministro de energía y la política monetaria", señaló Alexander Zumpfe, comerciante de metales preciosos de Heraeus Metals Alemania.
Los inversores tradicionalmente acuden en masa al oro durante períodos de tensión económica y política. Si bien Morgan Stanley no incluyó los acontecimientos en Venezuela como un factor formal para su objetivo de 4.800 dólares, el banco reconoció que estos puntos críticos refuerzan el atractivo del oro como reserva de valor.
Wall Street se recupera gracias a las perspectivas alcistas del oro
Morgan Stanley no es el único con una postura alcista. Otras importantes instituciones financieras también están mejorando sus pronósticos para el oro.
JPMorgan Chase elevó su perspectiva a 5.000 dólares la onza para el cuarto trimestre de 2026, con un objetivo a largo plazo de 6.000 dólares. Natasha Kaneva, directora de Estrategia Global de Materias Primas, afirmó que «las tendencias que impulsan este reajuste al alza en los precios del oro no se han agotado».
• Los analistas de ING también prevén un mayor potencial alcista, citando las compras de los bancos centrales y las expectativas de nuevos recortes de tasas por parte de la Fed como pilares clave de apoyo para el metal precioso.
Kaneva señaló la continua diversificación hacia el oro por parte de los bancos centrales y los inversores como una tendencia clave, impulsada por la incertidumbre comercial y las tensiones geopolíticas en curso.
Un dólar más débil y un flujo creciente de inversores añaden impulso
Las perspectivas para el dólar estadounidense representan un nuevo impulso para el oro. El dólar cerró 2025 con una caída de aproximadamente el 9%, su peor desempeño desde 2017. Un dólar más débil abarata el oro, cuyo precio se cotiza en dólares, para quienes poseen otras divisas.
La demanda de los inversores también está en auge. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro físico han registrado entradas récord, lo que indica un fuerte interés tanto por parte de los participantes institucionales como de los minoristas.
"Incluso los compradores no profesionales, o los inversores minoristas, se están sumando a la fiebre del oro", escribieron los analistas de Morgan Stanley, añadiendo que esta demanda se ve respaldada además por el alejamiento de los activos denominados en dólares.
Fuerza de contagio: La plata y el cobre también ganan terreno
Si bien el oro es la materia prima preferida por Morgan Stanley, el banco ve fortaleza en el complejo de metales más amplio.
Plata
Los analistas creen que 2025 marcó el punto álgido de un déficit estructural de oferta de plata, con los nuevos requisitos de licencias de exportación en China, que aumentan los riesgos alcistas. El metal se disparó un 147% el año pasado, su mayor ganancia anual registrada, impulsada por la demanda industrial, la afluencia de inversión y la escasez de oferta. Los analistas de ING describieron las perspectivas para 2026 como "constructivas", respaldadas por la demanda de paneles solares y tecnologías de baterías.
Metales base
Morgan Stanley también favorece el aluminio y el cobre debido a las actuales limitaciones de la oferta y la creciente demanda.
• Cobre: Los precios en la Bolsa de Metales de Londres alcanzaron un récord de 13.387,50 dólares por tonelada esta semana, impulsados por la demanda de importaciones de Estados Unidos y las persistentes interrupciones en las minas.
• Aluminio: el suministro sigue siendo limitado fuera de Indonesia, mientras que las renovadas compras desde Estados Unidos han hecho subir los precios.
• Níquel: Los precios subieron un 5,8% hasta los 17.980 dólares por tonelada, su nivel más alto desde octubre de 2024, impulsados por los riesgos de interrupción del suministro en Indonesia. Sin embargo, el banco advirtió que gran parte de este riesgo podría ya estar descontado.
