Los inversores se lanzan a los activos más riesgosos tras el informe de inflación de EE. UU.
AdánResumen:
Los inversores se volcaron en activos de riesgo después de que la débil inflación estadounidense impulsara las expectativas de la Fed, impulsando a las empresas de pequeña capitalización, los mercados emergentes, los semiconductores y las tecnológicas de gran capitalización. La volatilidad alcanzó mínimos de varios años, ya que el optimismo eclipsó las preocupaciones arancelarias y los riesgos de la deuda.
Los comerciantes están adquiriendo activos riesgosos de todo tipo con la esperanza de que la caída de las tasas de interés en Estados Unidos añada combustible a una economía que hasta ahora ha podido resistir los efectos de la guerra comercial de Donald Trump.
Se prevé que Wall Street mantenga máximos históricos al inicio de la jornada bursátil del miércoles, con las acciones de empresas de pequeña capitalización, mercados emergentes y semiconductores liderando las ganancias. En los mercados globales, todo, desde los índices de volatilidad hasta los bonos especulativos de bancos europeos y las criptomonedas, subraya la confianza en las ganancias corporativas y el crecimiento económico global.
Las preocupaciones sobre los aranceles del presidente Trump y si la confusa política económica estadounidense está ralentizando el gasto se están disipando gracias al potencial de ganancias de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses. Las últimas cifras económicas también muestran un mercado laboral débil y una inflación acorde con las expectativas, lo que podría permitir a la Reserva Federal recortar los tipos de interés en su próxima reunión. Para algunos inversores, la pregunta ahora es si los precios de los activos han subido demasiado rápido, dado que el efecto total de los aranceles podría tardar en filtrarse en la economía estadounidense.
El ánimo es sorprendentemente optimista; es casi como decir: "¿Qué aranceles? ¿A quién le importa?", dijo Neil Birrell, director de inversiones de Premier Miton Investors. "Hay un distanciamiento de la realidad económica sobre lo que está sucediendo y hay una ola de optimismo o euforia en los mercados de valores".
Actualmente, en Wall Street reina el optimismo sobre los recortes de tipos. Los swaps estiman una probabilidad del 90 % de un aumento de un cuarto de punto porcentual por parte de la Fed en septiembre, y algunos operadores apuestan por una reducción aún mayor. En una entrevista en Bloomberg TV, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmó: «Probablemente deberíamos bajar entre 150 y 175 puntos básicos».
El SP 500 ha subido casi un 30% desde su mínimo en abril, cuando Trump anunció sus planes arancelarios. El indicador también ha subido un 11% desde que ganó las elecciones en noviembre. El índice Russell 2000 de acciones de pequeña capitalización está subiendo por cuarto mes consecutivo.
“El mercado estadounidense ha cobrado un nuevo impulso”, afirmó Guy Miller, estratega jefe de inversiones de Zurich Insurance Co. “Ya no oímos hablar de tanta diversificación fuera de Estados Unidos. De hecho, ocurre lo contrario. Los inversores afirman que lo único seguro es que las empresas tecnológicas estadounidenses de gran capitalización seguirán generando beneficios”.
Otra señal de confianza del mercado: los indicadores de volatilidad se han desplomado. El indicador VIX de volatilidad esperada en el mercado bursátil se encuentra en su nivel más bajo desde diciembre, mientras que el índice MOVE de volatilidad del mercado de bonos se encuentra en su nivel más bajo desde 2022. Un indicador de fluctuaciones implícitas de precios en los mercados de divisas también se encuentra en su nivel más bajo en un año.
Los comerciantes también están adquiriendo formas riesgosas de deuda, como los bonos de nivel 1 adicional, un tipo de billetes bancarios especulativos que son populares en Europa.
“¿Veo muchos riesgos potenciales que puedan mermar el sentimiento y las expectativas? Sí, los veo”, declaró Bernard Ahkong, director de inversiones de UBS O'Connor Global Multi-Strategy Alpha, en una entrevista con Bloomberg TV. “Pero no creo que el mercado esté actuando de forma irracional en este momento. Podríamos ir mucho más lejos antes de que el mercado se vuelva irracional. Ahora mismo, ser bajista es muy caro”.
El renovado interés en torno a la inteligencia artificial ha vuelto a situar a los gigantes tecnológicos a la cabeza. Las acciones tecnológicas de gran capitalización impulsaron prácticamente por sí solas el crecimiento de las ganancias en el segundo trimestre, representando el 90 % del aumento general de las ganancias del SP 500, según un análisis de los estrategas de Deutsche Bank AG.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
Sería una tontería luchar contra este repunte bursátil, incluso si el marco fundamental que lo sustenta parece extremadamente endeble. En algún momento, el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo perjudicará a las acciones, si no se desbaratan primero o si no recibimos otra sorpresa inesperada de Trump. Pero no hay necesidad de especular con esa narrativa prematuramente.
El latigazo en las acciones este año ha dificultado que los estrategas de renta variable sigan el ritmo. Algunos, como Michael Wilson de Morgan Stanley y el ex estratega de Wells Fargo, Chris Harvey, se encontraban entre los pronosticadores cuya firmeza durante la caída de abril resultó acertada. Los estrategas de Goldman Sachs Group Inc. y Citigroup Inc. tuvieron menos éxito. Se apresuraron a recortar sus objetivos tras los anuncios de las operaciones, solo para volver a una visión alcista posteriormente.
Ahora, los analistas de Wall Street se muestran aún más optimistas. El estratega de Citigroup, Scott Chronert, volvió a elevar este mes su objetivo de cierre de año para el S&P 500, en parte porque espera que las rebajas de impuestos compensen el impacto de los aranceles.
En otros mercados, sin embargo, la recuperación a partir de abril es menos segura. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años se sitúan a cinco puntos básicos de los niveles observados a finales de marzo. El indicador de Bloomberg sobre el dólar sigue estando más de un 9% por debajo de su máximo anterior al día de la investidura.
“Las tasas seguirán descontando nuevos recortes de la Fed debido al creciente debate sobre la probabilidad de un aumento de 25 o 50 puntos básicos en septiembre”, declaró Laura Cooper, directora de crédito macro y estratega de inversión global de Nuveen. “El dato de inflación de ayer abrió el camino para que ese debate se avivara un poco”.
Fuente: Bloomberg
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