Las ganancias industriales de China repuntaron con fuerza en agosto. Esto es lo que impulsó ese crecimiento.
AdánResumen:
Las ganancias industriales de China aumentaron un 20,4% en agosto, el mayor aumento en casi dos años, impulsadas por restricciones de suministro, políticas “antiinvolución” y una fuerte demanda de materias primas, aunque el débil consumo interno modera el impulso de la recuperación.<br>
Las ganancias industriales de China se dispararon en agosto a medida que Beijing avanzaba con los esfuerzos para controlar el exceso de oferta y reducir las feroces guerras de precios, y los analistas decían que la racionalización de la producción se reflejará en el próximo plan quinquenal del país.
Las ganancias industriales aumentaron un 20,4% en agosto respecto al año anterior, revirtiendo tres meses de caídas consecutivas, según datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas el sábado.
Ese fuerte repunte también marcó el mayor salto desde noviembre de 2023, cuando las ganancias aumentaron un 29,5% interanual, ya que una serie de medidas pro crecimiento ayudaron a apuntalar una recuperación pospandémica y reforzar el sector manufacturero.
Las autoridades chinas atribuyeron el fuerte repunte de la rentabilidad corporativa a las políticas macroeconómicas sumadas al impacto de la baja base de agosto pasado —cuando la rentabilidad había disminuido en dos dígitos—, lo que llevó a Beijing a implementar una serie de medidas de estímulo a fines de septiembre del año pasado.
Los esfuerzos de Beijing encaminados a reducir la feroz competencia de precios en los sectores industriales, en un momento en que la deflación de los precios al productor está en su tercer año, ayudaron a aliviar las caídas de precios en agosto a su nivel más lento en cuatro meses.
Las ganancias industriales de China registran el mayor aumento en casi dos años
Las ganancias del período enero-agosto aumentaron un 0,9% respecto al año anterior
"La recuperación del IPP gracias al impulso antiinvolución de China demostró que ha llevado a una mejora marginal de las ganancias", dijo Tommy Xie, jefe de investigación macroeconómica de Asia en OCBC Bank.
La moderación en la caída de los precios al productor se produjo cuando el crecimiento de la producción industrial del país se desaceleró al 5,2% en agosto, su tasa de expansión más débil en un año.
Sin embargo, una recuperación sólida de la demanda agregada todavía parece fuera de alcance en un momento en que la economía enfrenta una prolongada crisis inmobiliaria y un mercado laboral débil, dijeron los economistas, lo que refuerza los pedidos de políticas más enérgicas para impulsar el consumo.
Una serie de datos económicos provenientes de China en las últimas semanas han pintado un panorama sombrío de la segunda economía más grande del mundo, con el crecimiento de las ventas minoristas desacelerándose por tercer mes consecutivo y el índice de precios al consumidor cayendo nuevamente a territorio negativo, lo que subraya la lenta demanda interna.
Recuperación desigual
La recuperación de las ganancias en agosto fue desigual entre los distintos sectores. La demanda de materias primas como el acero se mantuvo firme, mientras que el interés por productos terminados como vehículos eléctricos y paneles solares se mantuvo moderado, según los economistas.
Las industrias upstream, como las dedicadas a la producción de materias primas y metales no ferrosos, experimentaron una mayor recuperación de sus beneficios, beneficiándose de un sólido ciclo de materias primas que aún tiene potencial de desarrollo en los próximos meses, según Hong Hao, socio director y director de inversiones de Lotus Asset Management. La producción de acero registró beneficios en los primeros ocho meses, según NBS.
“El aumento de los precios y los volúmenes en el sector de producción de materias primas sugiere una recuperación de la demanda”, dijo Hao, mientras que ciertos sectores posteriores, como los vehículos eléctricos y los paneles solares, experimentaron un aumento de precios pero una caída de la demanda.
Las ganancias de las industrias upstream aumentaron un 37,5% interanual en agosto, frente a una disminución del 13,5% en julio, según estimaciones de Goldman Sachs, gracias al aumento de la demanda y los precios, a la vez que los costos se redujeron. Las ganancias de las industrias downstream aumentaron un 15,8% el mes pasado, según estimaciones de Goldman.
"La notable mejora de la rentabilidad en sectores de materias primas, como el acero, es una señal de las políticas 'antiinvolución' del gobierno en marcha", dijeron los economistas del banco de Wall Street.
Entre las empresas industriales, las empresas estatales obtuvieron mejores resultados con un aumento de ganancias del 50% año tras año, en comparación con el aumento de ganancias del 13,2% de las empresas privadas, lo que subraya cómo las empresas estatales en las industrias upstream han respondido "con más fuerza" a las políticas gubernamentales, señaló Xie de OCBC.
Las ganancias en los sectores de fabricación de automóviles, fabricación de productos químicos y textiles disminuyeron un 0,3%, un 5,5% y un 7% respectivamente, según datos del NBS.
"Sin una demanda agregada más fuerte, las ganancias en el sector upstream podrían venir a expensas de los sectores intermedios y downstream", agregó Xie, esperando que Beijing revele un apoyo fiscal adicional, totalizando entre 500 mil millones y 1 billón de yuanes, destinado a financiar ciertas industrias estratégicas.
Reequilibrio entre la oferta y la demanda
En los últimos meses, las autoridades chinas han redoblado su campaña “antiinvolución”, buscando equilibrar el exceso de oferta con la débil demanda y presionando a las empresas para que eviten fuertes descuentos que han erosionado las ganancias.
Los márgenes de beneficio de las empresas industriales se han visto sometidos a una mayor presión este año, ya que el aumento de los aranceles estadounidenses ha lastrado el impulso exportador de China y ha interrumpido los flujos comerciales globales. Para mediados de 2025, el margen de beneficio agregado de las empresas industriales chinas había caído a niveles no vistos desde principios de la década de 2000, según informó la Unidad de Inteligencia Económica a principios de este mes.
“Ya está en marcha una reestructuración de los sectores con exceso de capacidad de China”, dijeron los economistas de EUI.
El proceso de consolidación probablemente se convertirá en un tema recurrente en el decimoquinto plan quinquenal de China, afirmó Tianchen Xu, economista sénior de EUI. La inversión en activos fijos experimentó una fuerte desaceleración entre enero y agosto.
Las autoridades chinas convocarán una reunión a puertas cerradas el próximo mes para revisar los planes de desarrollo económico para los próximos cinco años.
Una "consolidación exitosa" haría que la tasa de utilización de la capacidad industrial volviera al 75%, con el IPP volviendo a territorio positivo y las ganancias industriales creciendo en línea con el crecimiento del PIB nominal, añadió Xu.
La tasa de utilización de la capacidad industrial de China cayó al 74% en el segundo trimestre, el nivel más bajo desde principios de 2024.
Mientras tanto, China también ha intensificado sus esfuerzos para impulsar la demanda interna, financiando un programa de subsidios que alienta a los consumidores a cambiar productos viejos por nuevos, al tiempo que aumenta el apoyo al cuidado infantil e incentiva a las empresas a ampliar la contratación.
Es probable que Pekín busque una consolidación “gradual” para limitar las perturbaciones en un contexto de confianza corporativa ya débil, dijeron los analistas del EUI, en lugar de “un cierre abrupto y a gran escala de la capacidad de suministro”, a pesar de que las ganancias y los precios industriales mejoraron después de las recientes restricciones de suministro.
En un comunicado publicado el lunes, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información de China redujo su objetivo de crecimiento de la producción anual para metales no ferrosos clave, incluidos el cobre y el aluminio, durante el próximo año.
China publicará su índice de gerentes de compras de septiembre el martes, antes de un feriado de una semana por la Semana Dorada que se extenderá hasta el 8 de octubre.
Fuente: CNBC
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