Las actas de la Reserva Federal revelan una profunda división sobre el recorte de tasas de diciembre
Liam PetersonLas actas recién publicadas de la Reserva Federal exponen una profunda controversia sobre el recorte de tasas de diciembre, ya que la mayoría de los directores de los bancos regionales inicialmente se opusieron.
La decisión de la Reserva Federal de recortar los tipos de interés en diciembre pasado fue mucho más polémica de lo que sugiere la votación oficial de 9 a 3, según las actas recién publicadas de las reuniones sobre tipos de descuento del banco central. Los documentos revelan que los directores de dos tercios de los bancos regionales de la Fed votaron inicialmente a favor de mantener los tipos sin cambios, lo que expone una importante división interna antes del cambio de política.
Una decisión controvertida: la votación sobre la tasa de descuento
Si bien las autoridades de la Reserva Federal finalmente redujeron la tasa de política monetaria principal en un cuarto de punto porcentual en su reunión del 9 y 10 de diciembre, las votaciones preliminares de los directores de los bancos regionales pintan un panorama diferente.
Los directores de ocho de los doce bancos regionales querían mantener sin cambios la tasa de descuento (una tasa de préstamo de emergencia para bancos comerciales). En cambio, solo cuatro bancos votaron a favor de un recorte que se ajustara a la eventual medida política: Nueva York, Filadelfia, San Luis y San Francisco.
Entre los bancos cuyos directores votaron en contra del recorte se encontraban las Reservas Federales de Chicago y Kansas City, cuyos presidentes posteriormente expresaron dos de los tres votos disidentes más agresivos en la decisión política final.
Leyendo las hojas de té: Qué indican los votos de los directores
Aunque las votaciones sobre la tasa de descuento las emiten los directores de los bancos regionales, suelen guiarse por la recomendación del presidente del banco. Por lo tanto, estas votaciones pueden servir como un indicador temprano del pensamiento de un responsable de política monetaria.
Los votos de los directores de la Fed de Chicago y la Fed de Kansas City coincidieron perfectamente con las discrepancias formales de sus presidentes. Sin embargo, la situación en la Fed de Boston fue más matizada. Sus directores también votaron a favor de mantener la tasa de descuento, pero la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, finalmente votó a favor de la rebaja, una decisión que posteriormente describió como "muy reñida".
Los directores de los bancos de la Reserva Federal de Richmond, Cleveland, Atlanta, Minneapolis y Dallas también votaron a favor de mantener sin cambios la tasa de descuento. Esto indica que sus respectivos presidentes también podrían haber dudado en bajar las tasas, una opinión que muchos ya habían expresado en declaraciones públicas.
Las perspectivas económicas que impulsan la postura agresiva
Las actas ofrecen una explicación clara del amplio apoyo a mantener estables los tipos de interés. Muchos directores destacaron las sólidas perspectivas económicas que atenuaron la necesidad de reducir los costes de financiación.
Según las actas, la mayoría de los directores observaron una fuerte demanda de inversiones relacionadas con la IA y la financiación y construcción de centros de datos. Además, anticiparon aumentos de costos relacionados con tarifas y otros costos en 2026, lo que sugiere preocupación por futuras presiones sobre los precios.
Esta combinación de sólido gasto empresarial y potenciales riesgos de inflación probablemente alimentó la amplia preferencia entre los directores de mantener el nivel actual de tasas de interés.
Cómo funciona la estructura de tasas de la Reserva Federal
Es importante señalar que los directores de los bancos regionales de la Reserva Federal no son los responsables finales de la formulación de políticas sobre las tasas de interés del país. Se reúnen periódicamente con los presidentes de sus bancos, y sus perspectivas contribuyen a la definición de las perspectivas económicas de estos.
En última instancia, la Junta de la Reserva Federal fija la tasa de descuento para alinearla con el límite superior del rango objetivo de la tasa de política monetaria principal. Tras la reunión del 10 de diciembre, dicha tasa se redujo a un rango del 3,5 % al 3,75 %.
