Halcón vs. Paloma: Dentro del debate sobre el recorte de tasas de la Fed

Tras recortar los tipos de interés en tres cuartos de punto porcentual en 2025, la Reserva Federal ha hecho una pausa. Los responsables políticos se encuentran ahora en una especie de compás de espera, a la espera de ver cómo responde la economía antes de tomar su siguiente decisión.

Esta indecisión se debe a una profunda división dentro del banco central. Un bando teme que nuevos recortes de tipos puedan reavivar la inflación, mientras que el otro cree que no flexibilizar la política monetaria podría perjudicar el mercado laboral. Esta clásica dinámica de "halcón contra paloma" define ahora el debate sobre el futuro de la política monetaria estadounidense.

• Las palomas están más preocupadas por los riesgos para el empleo y tienden a favorecer tasas de interés más bajas cuanto antes.

• Los halcones están más centrados en la amenaza de la inflación y abogan por un enfoque más cauteloso ante los recortes de tasas.

Con la tasa de política monetaria actual en 3,50%-3,75%, aquí es donde se sitúan los principales funcionarios de la Reserva Federal según sus recientes declaraciones.

Las Palomas: Priorizando el crecimiento y el empleo

Varios responsables de políticas han señalado su disposición a reducir aún más las tasas, citando preocupaciones sobre una posible desaceleración económica y un debilitamiento del mercado laboral.

Stephen Miran, gobernador (votante permanente) El 6 de enero de 2026, Miran expresó una postura firmemente moderada: "Este año se justificarán recortes de más de 100 puntos básicos".

Mary Daly, presidenta de la Reserva Federal de San Francisco (votante de 2027) Reflexionando sobre una decisión reciente, Daly señaló el 12 de diciembre de 2025: "La decisión del FOMC de esta semana no fue una elección fácil... En última instancia, favorecí un recorte de tasas".

Anna Paulson, presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia (votante en 2026) Paulson destacó su enfoque en el mercado laboral el 12 de diciembre de 2025: "En términos netos, todavía estoy un poco más preocupada por la debilidad del mercado laboral que por los riesgos al alza para la inflación".

Neel Kashkari, presidente de la Reserva Federal de Minneapolis (votante para 2026) , describió los riesgos en pugna el 5 de enero de 2026: "Creo que el riesgo de inflación es persistente... aunque creo que existe el riesgo de que la tasa de desempleo se dispare a partir de ahora".

De cara al futuro, Goolsbee sugirió el 18 de diciembre de 2025 que es posible una flexibilización significativa: "Para finales del año que viene, siempre que alcancemos nuestras metas para que la inflación vuelva a la senda del 2%, creo que es realista que las tasas puedan bajar bastante".

Los Hawks: centrados en controlar la inflación

Un grupo más cauteloso de funcionarios sigue temeroso de recortar las tasas demasiado rápido, argumentando que la lucha contra la inflación aún no está ganada.

Jeffrey Schmid, presidente de la Reserva Federal de Kansas City (votante de 2028) El 12 de diciembre de 2025, Schmid argumentó que la política no es lo suficientemente restrictiva: "Veo una economía que muestra impulso y una inflación demasiado alta, lo que sugiere que la política no es excesivamente restrictiva".

Raphael Bostic, presidente de la Reserva Federal de Atlanta (sin derecho a voto, se jubila en febrero de 2026), advirtió contra una flexibilización prematura el 16 de diciembre de 2025: "Aproximar la política monetaria a territorio acomodaticio o adentrarse en él... corre el riesgo de exacerbar una inflación ya elevada y de desestabilizar las expectativas de inflación de empresas y consumidores".

Beth Hammack, presidenta de la Reserva Federal de Cleveland (votante de 2026) , abogó por la paciencia el 21 de diciembre de 2025: "Mi escenario base es que podemos permanecer aquí por un tiempo, hasta que tengamos evidencia más clara de que la inflación está volviendo a la meta o que el empleo se está debilitando de manera más sustancial".

Susan Collins, presidenta de la Reserva Federal de Boston (votante de 2028) Collins señaló una preferencia por mantener las tasas estables el 15 de diciembre de 2025, y señaló que la declaración del comité "ahora hace eco del lenguaje de la declaración de diciembre de 2024, que precedió a una pausa en el recorte de las tasas".

El Centro: Abogando por un enfoque centrado en el paciente

Los líderes de la Fed y otros miembros clave mantienen una postura neutral, enfatizando un enfoque dependiente de los datos sin comprometerse con un camino específico.

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (votante permanente) El 10 de diciembre de 2025, Powell afirmó que la Reserva Federal está en una buena posición para esperar: "La tasa de los fondos federales se encuentra ahora dentro de un amplio rango de estimaciones de su valor neutral y estamos bien posicionados para esperar y ver cómo evoluciona la economía".

John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York (votante permanente) Williams expresó una falta de urgencia el 19 de diciembre de 2025: "Personalmente, no tengo un sentido de urgencia como para tener que actuar más en materia de política monetaria en este momento".

Christopher Waller, gobernador (votante permanente) , describió un camino gradual para la política monetaria el 17 de diciembre de 2025: "Simplemente podemos reducir gradualmente la tasa de política monetaria hacia un nivel neutral".

Thomas Barkin, presidente de la Reserva Federal de Richmond (votante de 2027) El 6 de enero de 2026, Barkin describió el delicado equilibrio que se avecina: "De ahora en adelante, la política requerirá juicios finamente afinados que equilibren el progreso en cada lado de nuestro mandato".

Los responsables políticos esperan señales más claras

Varios miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) no han hecho comentarios públicos sobre política monetaria recientemente. Sus opiniones serán cruciales para la toma de decisiones futuras.

• Lorie Logan , presidenta de la Reserva Federal de Dallas (votante de 2026)

• Michelle Bowman , vicepresidenta de supervisión (votante permanente)

• Philip Jefferson , Vicepresidente (Votante permanente)

• Lisa Cook , Gobernadora (Votante permanente)

• Michael Barr , Gobernador (Votante permanente)

• Alberto Musalem , presidente de la Reserva Federal de San Luis (votante de 2028)

Entendiendo la toma de decisiones de la Reserva Federal

La política monetaria la establece el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que se reúne ocho veces al año. Su estructura de votación incluye miembros permanentes y rotatorios.

• Votantes permanentes: Los siete miembros de la Junta de Gobernadores en Washington, DC, y el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York siempre tienen voto.

• Votantes rotativos: Los presidentes de los otros 11 bancos regionales de la Reserva Federal votan por períodos de un año según un calendario rotativo.

Los gobernadores de la Reserva Federal son nominados por el presidente de Estados Unidos y confirmados por el Senado. Miran, Waller y el vicepresidente Bowman fueron nominados por Trump. Barr, Jefferson y Cook fueron nominados por el expresidente Joe Biden. El presidente Powell fue nombrado gobernador por primera vez por el expresidente Barack Obama, ascendido a la presidencia por Trump y nominado nuevamente por Biden.

Las proyecciones internas de diciembre muestran un desacuerdo significativo. Si bien la mediana de las previsiones apuntaba a un recorte de un cuarto de punto porcentual para finales de 2026, solo cuatro de los 19 responsables de la formulación de políticas coincidieron. Ocho funcionarios anticiparon que se necesitarían más recortes, mientras que siete consideraron apropiados menos.