El mercado de valores de China ha estado en alza: ¿se trata de un auge o de una burbuja?
AdánResumen:
El mercado bursátil chino ha subido un 16 % en 2025 gracias al progreso de la IA, la autosuficiencia de chips y el apoyo político. Los analistas prevén un impulso impulsado por los inversores minoristas, pero advierten que las valoraciones superan los débiles fundamentos económicos, lo que aumenta el riesgo de burbuja.<br>
El mercado de valores de China ha experimentado un fuerte repunte este año, ya que el progreso en inteligencia artificial, las medidas encaminadas a lograr la autosuficiencia en materia de chips y la campaña de Beijing para frenar las guerras de precios alimentan el optimismo de los inversores.
Pero, a medida que los inversores minoristas impulsan el mercado al alza y los alcistas celebran el apoyo de liquidez y los vientos favorables de las políticas, algunos expertos están planteando preguntas sobre si el mercado está entrando en territorio de burbuja.
El índice CSI 300 de China continental ha subido cerca de un 16% desde principios de año y se mantiene cerca de sus máximos de más de tres años. El índice de Tecnologías de la Información CSI 300, que mide el rendimiento de las empresas tecnológicas dentro del CSI 300, alcanzó la semana pasada su nivel más alto desde 2015.
"El actual repunte de las acciones de China parece estar desconectado de los fundamentos económicos", dijo Raymond Cheng, CIO regional para el norte de Asia en Standard Chartered, y agregó que "los inversores minoristas han desempeñado un papel clave, ya que han estado trasladando parte de sus depósitos bancarios a los mercados de acciones".
Los inversores minoristas dominan los mercados bursátiles nacionales de China, representando alrededor del 90% de las operaciones diarias, según datos de HSBC. Esto contrasta marcadamente con las principales bolsas mundiales, donde las instituciones lideran la actividad; en la Bolsa de Valores de Nueva York, por ejemplo, los inversores individuales representan solo entre el 20% y el 25% del volumen de operaciones.
El ahorro total de los hogares chinos supera actualmente los 160 billones de yuanes (22 billones de dólares), un récord, según HSBC. Sin embargo, solo el 5% se destina a acciones, lo que significa que hay margen para una mayor participación del sector minorista, especialmente a medida que caen las tasas de interés de los depósitos y el sector inmobiliario sigue en desuso, según informaron analistas a CNBC.
Fundamentos vs. impulso
“Los fundamentos no respaldan bien el impulso, pero los mercados siempre los lideran”, afirmó Hao Hong, socio director y director de inversiones de Lotus Asset Management. “Hay pocas señales de sobrecalentamiento en el mercado en general, pero algunos segmentos del mercado están algo sobrecalentados”.
“Esto aún no es una burbuja, pero va en esa dirección”, afirmó Hong. Señaló a las organizaciones de investigación por contrato (empresas que prestan servicios de investigación y desarrollo a compañías farmacéuticas, biotecnológicas y de dispositivos médicos) y a las empresas tecnológicas como los segmentos más riesgosos, pero no llegó a etiquetarlos como burbujas.
Según Goldman Sachs, este año se han sumado más de 3 billones de dólares en capitalización bursátil en las acciones chinas y hongkonesas. Sin embargo, los datos económicos de China ofrecen poca confirmación de que se esté gestando una recuperación genuina y sostenible, según los analistas del mercado.
El holding financiero japonés Nomura advirtió el mes pasado sobre un apalancamiento excesivo y posibles "burbujas" a medida que el mercado de valores continúa subiendo incluso cuando la economía de China muestra signos de desaceleración en la segunda mitad del año.
La desaceleración económica de China se agravó en agosto, ya que una serie de indicadores clave no cumplieron con las expectativas. La persistente debilidad de la demanda interna y los esfuerzos de Pekín por reducir el exceso de capacidad industrial lastraron la producción.
La producción industrial aumentó un 5,2% el mes pasado, disminuyendo respecto del crecimiento del 5,7% de julio y marcando su ritmo más débil desde agosto de 2024. Las ventas minoristas crecieron un 3,4% interanual, por debajo del pronóstico de los analistas del 3,9% en una encuesta de Reuters y más lento que el crecimiento del 3,7% de julio.
“Hasta ahora, no hemos visto señales de un cambio en los fundamentos macroeconómicos, aunque el impulso actual podría estar respaldado por expectativas de mejoras estructurales en la economía”, dijo Chaoping Zhu, estratega de mercado global de JP Morgan Asset Management.
Los informes semestrales sugieren cierta estabilización en sectores como la inteligencia artificial, los semiconductores y las energías renovables, y el impulso “antiinvolución” de Pekín, destinado a frenar las guerras de precios, podría mejorar la capacidad de generar ganancias corporativas, dijo Zhu.
Por ejemplo, el fabricante de chips chino Cambricon informó ganancias récord en el primer semestre del año, aumentando más del 4.000% interanual a 2.880 millones de yuanes (402,7 millones de dólares) en los primeros seis meses, lo que destaca el creciente impulso de las empresas de chips nacionales a medida que Beijing presiona para fortalecer su sector de semiconductores local.
Aun así, Zhu advierte que las valoraciones de la tecnología pueden haber "incluido en el precio expectativas muy optimistas", dejando al mercado vulnerable a una retracción antes de que las ganancias se pongan al día.
Fuente: CNBC
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