¿Qué pasó en la sesión de EE.UU.?
La sesión estadounidense de la noche estuvo dominada por la publicación del IPC y los titulares sobre la tregua arancelaria. Las acciones y las criptomonedas subieron, los bonos se depreciaron, el dólar se debilitó y las materias primas tuvieron un rendimiento dispar, ya que los operadores se posicionaron para los recortes de tasas de la Reserva Federal y una disminución de las tensiones comerciales. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio se situó casi exactamente en línea con las expectativas, mostrando un aumento de la inflación intermensual del 0,2 % y del 2,7 % interanual. El IPC subyacente (excluye alimentos y energía) se situó en el 0,3 % intermensual y el 3,1 % interanual, un ligero repunte respecto a junio. ¿Qué implica esto para las sesiones asiáticas? Los operadores asiáticos deberían prestar especial atención a las cifras salariales de Australia para obtener información sobre las directrices del banco central y a los datos y anuncios de políticas crediticias de China para obtener pistas sobre la dirección económica y la eficacia del estímulo. Los informes del Índice de Precios al Consumidor (IPC) se siguen de cerca, ya que influyen en las expectativas de inflación y en las decisiones sobre tasas del Banco de la Reserva de Australia (RBA). La esperada moderación en el crecimiento salarial este trimestre podría reducir la urgencia de nuevas subas de tasas e impactar al dólar australiano.
El índice del dólar (DXY)
El dólar estadounidense reanudó su declive tras dos días consecutivos de ganancias. Esta tendencia se produce tras las reacciones de los inversores a las últimas lecturas del Índice de Precios al Consumidor (IPC), lo que aumenta la especulación sobre dos recortes de tipos de interés de la Reserva Federal previstos para finales de año. El IPC subyacente subió un 0,3 % intermensual, elevando la tasa anual al 3,1 % (frente al 2,9 %). La tasa de inflación general se situó en el 2,7 % interanual, en línea con las expectativas. Los inversores siguen de cerca la persistencia de la elevada inflación, sobre todo porque los datos de nóminas de julio, más débiles, y los informes sobre el aumento de los precios han suscitado nuevas preocupaciones sobre la estanflación. Notas del Banco Central:
● La Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal votó por unanimidad mantener la tasa de fondos federales en un rango objetivo de 4,25% a 4,50% en su reunión del 29 y 30 de julio de 2025, manteniendo la política sin cambios por quinta reunión consecutiva.
El Comité reiteró su objetivo de alcanzar el máximo empleo y una inflación del 2% a largo plazo. Si bien la incertidumbre sobre las perspectivas económicas ha disminuido desde principios de año, el Comité observa que persisten los desafíos y que se justifica una vigilancia continua.
● Los responsables de las políticas económicas se mantienen muy atentos a los riesgos en ambos aspectos de su doble mandato. La tasa de desempleo se mantiene baja, cerca del 4,2%–4,5%, y las condiciones del mercado laboral se describen como sólidas. Sin embargo, la inflación sigue siendo algo elevada: el índice de precios PCE se sitúa en el 2,6% y la inflación subyacente se prevé en el 3,1% para finales de 2025, por encima de las proyecciones anteriores; las presiones arancelarias se citan como un factor contribuyente.
El Comité reconoció que la actividad económica reciente se ha expandido a un ritmo sólido, con estimaciones de crecimiento anualizado para el segundo trimestre cercanas al 2,4 %. Sin embargo, el crecimiento del PIB para 2025 se ha revisado a la baja, al 1,4 % (desde el 1,7 % proyectado en marzo), lo que refleja las expectativas de una desaceleración en los próximos trimestres.
● En el Resumen de Proyecciones Económicas revisado, se prevé que la tasa de desempleo promedie el 4,5 % en 2025, y la inflación general del PCE se pronostica en el 3,0 % para el año, con un PCE subyacente del 3,1 %. Las autoridades económicas siguen anticipando una moderación gradual de la inflación, con riesgos persistentes derivados de los aranceles y las condiciones globales.
El Comité reafirmó su enfoque basado en datos y consciente del riesgo para futuras decisiones políticas. Los funcionarios declararon estar preparados para ajustar la postura de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que puedan obstaculizar el avance hacia los objetivos de la Reserva Federal.
Como se indicó previamente, el Comité continúa con la liquidación gradual de sus tenencias de valores. El ritmo de reducción del balance, que se ralentizó desde abril (el límite de reembolso mensual de los valores del Tesoro se redujo de 25 000 millones de dólares a 5 000 millones de dólares, mientras que el límite de los MBS de agencias se mantuvo estable en 35 000 millones de dólares), se mantuvo sin cambios este mes para apoyar el funcionamiento ordenado del mercado y las condiciones financieras.
● La próxima reunión está prevista para el 16 y 17 de septiembre de 2025.
Sesgo de las próximas 24 horas
Bajista medio
Oro (XAU)
Los precios del oro se están consolidando hoy tras el repunte de la semana pasada, con noticias sobre comercio y aranceles impulsando la volatilidad. La tendencia a corto plazo se mantiene bajista a medida que disminuyen los flujos hacia activos refugio, y tanto los indicadores técnicos como los de pronóstico sugieren que los precios podrían bajar aún más si no se reanudan las tensiones geopolíticas ni se producen compras por parte de los bancos centrales. Los precios del oro han fluctuado entre 3.341 y 3.402 dólares por onza, con operaciones recientes generalmente más débiles tras el repunte del dólar del lunes y el martes. El 12 de agosto, el oro al contado cotizaba cerca de los 3.345 dólares, con una caída del 1,53 % en el día. Próxima tendencia de 24 horas.
Medianamente alcista
El dólar australiano (AUD)
El dólar australiano (AUD) se mantiene débil y volátil, presionado por datos económicos más débiles y recortes de tasas de interés. Si bien es posible un repunte a corto plazo, la fuerte resistencia en $0.66 dificulta los escenarios alcistas sin un cambio sustancial en los fundamentos económicos o una mejora en la percepción del riesgo global. Los analistas prevén una mayor depreciación gradual del AUD a menos que se produzca una mejora significativa en la productividad o la dinámica del comercio mundial. El 12 de agosto, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) redujo su tasa de efectivo oficial en 25 puntos básicos, hasta el 3.60%, el tercer recorte del año. El banco central alegó la moderación de la inflación y la desaceleración del mercado laboral, proyectando que la inflación se acerque a su rango objetivo del 2%-3%.
Billetes del Banco Central:
● El RBA mantuvo su tasa de efectivo estable en 3,85% en la reunión de julio de 2025, luego de una reducción de 25 puntos básicos en mayo y en línea con las expectativas generalizadas del mercado después de que datos recientes mostraran que la inflación se mantiene dentro de la banda objetivo.
La inflación continúa disminuyendo desde su nivel máximo, gracias al aumento de las tasas de interés, que contribuye a reequilibrar la oferta y la demanda en toda la economía australiana. Los datos del trimestre de junio indican un progreso continuo, aunque persisten presiones subyacentes en ciertos sectores.
● La inflación media recortada del trimestre de junio probablemente se mantuvo cerca del 2,9% y el IPC general en torno al 2,4%, ambos dentro del rango objetivo del RBA del 2-3%. La Junta observó más indicios de convergencia de la inflación, pero advirtió que no todas las categorías de precios se mueven al unísono.
● Los mercados financieros han mostrado una mayor volatilidad tras la evolución de las políticas arancelarias y comerciales globales, especialmente como resultado de los recientes anuncios de EE. UU. y la UE. Esto ha impulsado el precio de los activos al alza, pero ha contribuido a una perspectiva incierta para el crecimiento y el empleo a nivel nacional.
La demanda interna privada mostró una recuperación tímida. Los ingresos reales de los hogares mejoraron y surgieron indicios de alivio de la tensión financiera de los hogares, pero algunos sectores empresariales continuaron enfrentando una demanda moderada, lo que limitó su capacidad para repercutir los aumentos de costos.
● Las condiciones del mercado laboral se mantuvieron restrictivas en general. El empleo continuó expandiéndose, con bajas tasas de subutilización. Las encuestas empresariales sugieren que la disponibilidad de mano de obra sigue siendo una limitación, aunque hay indicios de una disminución gradual en comparación con principios de 2025.
● El crecimiento salarial subyacente se moderó ligeramente, aunque el crecimiento del coste laboral unitario se mantiene elevado debido a aumentos de productividad inferiores a la tendencia. El Consejo se mantiene atento a la evolución de la dinámica salarial y de la productividad a medida que las presiones de costes siguen evolucionando.
Persisten las incertidumbres tanto en la actividad interna como en la inflación. El crecimiento del consumo ha aumentado, pero a un ritmo más lento de lo previsto hace tres meses, debido a factores tanto globales como internos que contribuyen a la cautela en las perspectivas.
● Sigue existiendo el riesgo de que el gasto de los hogares aumente más lentamente de lo previsto, lo que podría dar lugar a una demanda agregada moderada persistente y a un deterioro más pronunciado de las condiciones de empleo.
● Dado que se espera que la inflación se mantenga alrededor de la banda meta, el Directorio consideró que era apropiado mantener sin cambios la configuración de la política monetaria en julio, manteniendo una posición que todavía es levemente restrictiva.
● El Consejo continúa monitoreando todos los datos entrantes y evalúa los riesgos cuidadosamente, concentrándose en las tendencias globales, los indicadores de demanda interna, los resultados de inflación y las perspectivas del mercado laboral.
● El RBA mantiene su compromiso con su mandato de estabilidad de precios y pleno empleo y está dispuesto a ajustar la política según sea necesario para alcanzar estos objetivos.
● La próxima reunión será del 11 al 12 de agosto de 2025. Próximas 24 horas de sesgo
Débil alcista
Dólar neozelandés
El dólar neozelandés se cotiza estable a la espera de las medidas políticas previstas por el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ). Las expectativas de inflación son ligeramente inferiores, y los analistas consideran probable un recorte de tipos. El NZD fluctúa en un rango estrecho en medio de la cautela del mercado, con factores técnicos y globales como las tendencias del dólar estadounidense y los precios de las materias primas que influyen en la fluctuación a corto plazo. Las expectativas de inflación para las empresas neozelandesas en el tercer trimestre han disminuido ligeramente: las expectativas a dos años bajaron ligeramente al 2,28 % (desde el 2,29 % del segundo trimestre). Las expectativas a un año bajaron al 2,37 % (desde el 2,41 %). Ambas cifras se sitúan dentro del rango objetivo del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) del 1 % al 3 %.
Billetes del Banco Central:
● El Comité de Política Monetaria (CPM) acordó mantener la tasa oficial de efectivo (OCR) en 3,25% el 9 de julio, lo que marca la primera pausa después de seis recortes consecutivos de tasas.
● El MPC citó la mayor incertidumbre y los riesgos de inflación a corto plazo como razones para esperar hasta agosto para tomar más medidas.
● Si bien la inflación anual del índice de precios al consumidor aumentó a 2,5% en el primer trimestre de 2025, se mantuvo dentro del rango meta del MPC de 1% a 3%, y señaló que las perspectivas de presiones inflacionarias a mediano plazo han evolucionado en general en línea con las proyecciones del MPS de mayo.
● Si bien se espera que se encuentre cerca del extremo superior de la banda en el segundo y tercer trimestre de este año, la disminución de la inflación básica y la capacidad disponible en la economía deberían ayudar a que regrese al punto medio del 2% con el tiempo.
● El MPC señaló que, a pesar de los factores globales, las condiciones financieras internas están evolucionando en términos generales como se esperaba, ya que las tasas de interés hipotecarias y de depósitos han seguido disminuyendo, lo que refleja un OCR más bajo, una fuerte liquidez bancaria y un crecimiento del crédito blando.
En términos agregados, el crecimiento del PIB durante los trimestres de diciembre y marzo fue mayor de lo previsto, lo que refleja un repunte del consumo de los hogares y la inversión empresarial. Sin embargo, los indicadores de mayor frecuencia sugieren un crecimiento menor de lo previsto en abril y mayo.
● Los grandes cambios en la política económica en el exterior y las preocupaciones acerca del riesgo soberano podrían generar una mayor volatilidad en los mercados financieros y un aumento en los rendimientos de los bonos, mientras que una incertidumbre económica prolongada podría inducir un mayor comportamiento precautorio por parte de los hogares y las empresas, desacelerando la recuperación económica interna.
● Sujeto a que las presiones inflacionarias de mediano plazo continúen disminuyendo en línea con las proyecciones centrales del Comité, el Comité espera reducir aún más el OCR, en general en consonancia con la proyección esbozada en mayo.
● La próxima reunión será el 20 de agosto de 2025.
Sesgo de las próximas 24 horas
Débil bajista
El yen japonés (JPY)
¿Qué podemos esperar del yen japonés hoy? El yen japonés comienza el 13 de agosto bajo una presión moderada, con tipos de cambio estables, pero en el extremo inferior de su rango reciente. La incertidumbre política y el nerviosismo en el mercado de bonos, impulsados por una importante emisión de bonos del gobierno y la especulación sobre el liderazgo, son los principales argumentos, mientras que la publicación de datos económicos, como el IPP y el PIB, a finales de la semana, podría orientar mejor los próximos movimientos del yen. El Ministerio de Finanzas de Japón tiene previsto emitir hoy 2,40 billones de yenes en bonos del gobierno a 5 años, una medida que se produce en medio de una mayor incertidumbre política, incluyendo especulaciones sobre la posible dimisión del primer ministro Shigeru Ishiba. Los inversores esperan que esta emisión afecte a los rendimientos y refleje las perspectivas fiscales del país, especialmente porque el reciente crecimiento salarial ha alimentado la especulación sobre una posible subida de tipos de interés por parte del Banco de Japón en breve.
Billetes del Banco Central:
● El Consejo de Política del Banco de Japón decidió el 31 de julio, por votación unánime, establecer las siguientes directrices para las operaciones del mercado monetario durante el período entre reuniones:
● El Banco promoverá que el tipo de interés de los préstamos a un día sin garantía se mantenga en torno al 0,5%.
El Banco de Japón (BOJ) mantendrá la reducción gradual de las compras mensuales directas de Bonos del Gobierno Japonés (JGB). El monto programado de compras de bonos del gobierno a largo plazo continuará, en principio, disminuyendo en aproximadamente 400 mil millones de yenes cada trimestre de enero a marzo de 2026, y en aproximadamente 200 mil millones de yenes cada trimestre de abril a junio de 2026 en adelante, con el objetivo de alcanzar un nivel de compras cercano a los 2 billones de yenes entre enero y marzo de 2027.
● La economía japonesa está experimentando una recuperación moderada en general, aunque algunos sectores siguen estancados. Las economías extranjeras, en general, presentan un crecimiento moderado, pero las recientes políticas comerciales en las principales economías han generado focos de debilidad. Las exportaciones y la producción industrial en Japón se mantienen prácticamente estancadas, y cualquier repunte se debe principalmente a la demanda anticipada ante el aumento de los aranceles estadounidenses.
En cuanto a los precios, la tasa de variación interanual de los precios al consumidor (excluyendo alimentos frescos) se mantiene en torno al 3%. Esto refleja la continua transmisión salarial, los aumentos previos de los costos de importación y nuevos aumentos en los precios de los alimentos, en particular del arroz. Las expectativas de inflación futura han comenzado a aumentar moderadamente.
Se espera que los efectos de los aumentos previos en los precios de las importaciones y los costos de los alimentos se desvanezcan durante el período de las perspectivas. Podría producirse un estancamiento temporal de la inflación subyacente a medida que se modere el impulso general del crecimiento.
De cara al futuro, es probable que la economía experimente un ritmo de crecimiento más lento a corto plazo, ya que las economías extranjeras se ven afectadas por las actuales políticas comerciales globales, lo que presiona a la baja las ganancias corporativas japonesas. Se espera que las condiciones financieras flexibles amortigüen en cierta medida estos obstáculos. A mediano plazo, a medida que el crecimiento mundial se recupere, también se espera que la tasa de crecimiento de Japón mejore.
● Con la renovada expansión económica, la intensificación de la escasez de mano de obra y el aumento constante de las tasas de inflación previstas a medio y largo plazo, se proyecta que la inflación subyacente repunte gradualmente. Para la segunda mitad del período de proyección del Banco de Japón, se prevé que la inflación se alinee con el objetivo de estabilidad de precios del 2%.
● Existen múltiples riesgos para las perspectivas, con especial incertidumbre sobre la trayectoria futura de las políticas comerciales globales y las tendencias de los precios internacionales. El Banco de Japón (BOJ) seguirá de cerca su impacto en los mercados financieros y cambiarios, así como en la economía y la inflación de Japón.
● La próxima reunión está prevista para el 17 y 18 de septiembre de 2025.
Próximas 24 horas: Sesgo medio bajista
Aceite
Inventarios de Petróleo Crudo de la EIA (14:30 GMT) ¿Qué podemos esperar del petróleo hoy? Los precios del petróleo siguen bajando ante indicios de sobreoferta, pronósticos de demanda moderados y la espera de importantes datos económicos de los informes de la EIA y la AIE de hoy. Los principales eventos geopolíticos y las realidades de la producción de la OPEP+ añaden volatilidad e incertidumbre a los precios a corto plazo, mientras que los operadores observan las tendencias de los inventarios y las negociaciones entre EE. UU. y Rusia para determinar la dirección del mercado. Los precios del petróleo muestran una trayectoria descendente, con el crudo Brent cotizando por debajo de los 66 $/bbl en las últimas sesiones y el West Texas Intermediate (WTI) en torno a los 63 $/bbl. El mercado está experimentando un período de mínima subida, atenuado por la incertidumbre arancelaria entre EE. UU. y China y los posibles avances diplomáticos en el conflicto de Ucrania. Próximas 24 Horas de Sesgo
Fuerte tendencia bajista
Fuente: IC Markets
Mercados de CI
