AI热潮掀开新篇章：“内存超级周期”将至，重点关注这三家公司！

人工智能（AI）热潮已经进入了一个新阶段：人们的关注点正在从处理数据的芯片转移到存储数据所需的硬件。

DA Davidson科技研究主管吉Gil Luria在接受最新采访时表示，"目前，我们仍处于内存发展周期的早期阶段。我们在人工智能模型方面取得的进展使得内存成为下一个前沿领域。我们需要在芯片、设备、服务器和数据中心中配备更多的内存。"

他补充说："像美光、SK海力士以及三星旗下的内存业务部门这样的公司现在变得越来越重要。"

这些评论出台之际，美光科技（Micron）股价持续飙升，过去一年涨幅约为240%。有趣的是，尽管股价上涨，但一些观察人士认为其估值仍然低的离谱，市盈率仅为9.9倍——与标普500指数的22倍和英伟达的25倍相比，存在显著折让。

三大"受益者"

随着"内存超级周期"的到来，分析师们确定了三家值得在下一阶段革命中重点关注的公司。

首先是美光科技。该公司已从一家周期性落后的企业转型为人工智能服务器堆栈的基石。其主要驱动力是高带宽内存（HBM），这是一种专用于人工智能训练的"DRAM变体"。美光科技近期预测，到2028年，HBM的潜在市场规模将达到1000亿美元，复合年增长率高达40%。

美国知名投行韦德布什（Wedbush Securities）的董事总经理、知名科技分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）形容美光目前的股价"就像在旧货甩卖会上淘到一张米奇·曼托（美国棒球明星）的签名卡"。

他指出，由于HBM的生产工艺极其复杂，它占用了原本用于智能手机和闪存等传统产品的产能，这使得美光能够获得更高的利润率和前所未有的定价权。

尽管美光科技在美国国内备受青睐，但华尔街许多人士认为，韩国SK海力士才是内存繁荣的真正中心。SK海力士是英伟达HBM的主要供应商，预计到2025年底，其市场份额将保持在60%左右。

不过需要注意的是，SK海力士的乐观前景也正是其最大的风险所在，因为其领先优势过于显著，导致产能严重受限。如果SK海力士无法满足下一代AI内存HBM4的激增需求，则可能在2026年被竞争对手超越。

尽管如此，瑞银近期预测，SK海力士的HBM4市场份额到2026年可能达到70%，因为该公司在英伟达的下一代Rubin平台中扮演着关键角色。

最令人意外的是，分析师最后推荐的是美国闪存龙头闪迪（SanDisk）。西部数据去年将其闪存业务正式剥离给闪迪，自那以来，其股价飙升超过800%。

Luria表示，虽然大多数关于人工智能的讨论都集中在DRAM（即短期存储器）上，但闪迪却是NAND闪存（即长期存储）领域的领军企业，但NAND闪存对于"边缘人工智能"正变得越来越重要。这类创新包括机器人和自动驾驶汽车等设备，它们都依赖这项技术在本地处理和存储数据。

长期风险

最后，尽管市场对超级周期充满热情，但Luria警告说，内存仍具有大宗商品的特性。与英伟达的专有软件生态系统不同，内存芯片在很大程度上是"可互换的"，一旦当前的供应瓶颈缓解，这可能会削弱定价能力。

"英伟达可能会决定今年向SK海力士订购更多芯片，明年再向美光订购更多芯片，"Luria警告说，并指出这种模式的"可持续性较差"。

"目前，投资者们暂时忽略了长期的大宗商品风险，而更关注短期的供应短缺。从交易角度来看，从短期投资角度来看，当供应陷入瓶颈时，这些都不重要了，"他说。

来源: 财联社