纽币的软肋暴露

Justin

摘要:

新西兰经济在第三季度反弹幅度超过经济学家预期，反映利率下降帮助该国在第二季度收缩后恢复了产出，同时验证去年经历严重衰退的新西兰经济终于对新西兰联储的激进降息做出了反应，零售支出，制造业和建筑业指标开始改善。

基本面总结：

1.新西兰经济复苏曙光显现，通胀与利率路径成关键：

近期，多项指标显示新西兰经济有望在2026年摆脱低迷，实现稳健复苏。市场信心显著改善，但对通胀走势与利率路径的预期，将成为决定复苏力度及新西兰元汇率的关键。

其中，经济复苏信心增强，增长动力转向。市场对2026年新西兰经济前景趋于乐观，预测GDP增速有望接近3.00%。这一乐观情绪主要源于政策支持见效。新西兰储备银行RBNZ自去年11月将官方现金利率OCR下调至2.25%后，有效提振了企业与消费者信心。与此同时，内生动力改善显著。持续两三年、抑制消费的家庭去杠杆化周期似乎接近尾声，资金有望重新流向零售领域。第三，健康增长模式联动效应。2025年下半年出现的经济扩张令人鼓舞，因其主要由出口驱动，而非依赖移民激增或房地产泡沫，显示出更可持续的基础。

需要注意的是，当前新西兰通胀前景分歧，利率路径存疑。尽管复苏势头向好，但通胀前景及相应的货币政策走向存在不确定性，这是当前市场的核心关切。央行的乐观预测显示，RBNZ预测通胀将迅速缓解，预计到2026年6月，年通胀率将从目前的3.00%大幅降至2.20%。其认为近期通胀上涨主要受一次性因素推动。

然而，市场的普遍质疑仍在。许多分析人士对此持怀疑态度。在消费需求回暖、经济扩张的背景下，零售商降价或价格持平的动能不足，本地生产商反而可能提价以修复利润。因此，1月23日将公布的2025年第四季度CPI数据备受关注，若涨幅如RBNZ所预测的低至0.20%，将显著影响政策预期。

目前利率市场押注RBNZ可能在2026年下半年被迫加息，这比央行自身释放的信号更为鹰派。未来的通胀实际数据，将直接决定OCR是维持在2.25%，还是需要上调。

总体而言，新西兰经济在2026年迎来复苏曙光的可能性增大，且增长模式更为健康。然而，本轮复苏的强度与可持续性，将高度依赖于通胀能否如央行所愿迅速受控。未来几个月的通胀数据与RBNZ的政策回应，将成为主导经济走向与金融市场表现的核心变量。

2.美联储将被迫降息至2.25%，华尔街预言家表示，今年失业率恐飙至6%：

有“华尔街预言家之称”的前美林证券首席北美经济学家罗森博格近日表示，美国经济在2026年正面临重重困境，就业市场可能出现剧烈收缩，这将削弱经济前景，并迫使美联储采取戏剧性的激进降息行动。

罗森伯格在接受采访时称：“最大的意外将是人们意识到劳动力市场并非在降温，而是在萎缩。”目前，美国失业率已从去年年初的4%攀升至了去年11月的4.6%。罗森伯格预计，失业率将很快突破5%大关，并表示“年底前很可能测试6%关口”。

罗森伯格认为，尽管2025年美国政府长期停摆导致官方经济数据出现缺口，但已发布的劳动力市场报告清晰地显示裂痕正在显现。最近的一份报告显示，美国去年10月份的裁员率升至1.2%，为一年来的最高水平。虽然这仍处于较低水平，但它表明底部已经触及，且趋势正在上行。

罗森伯格指出，裁员趋势正处于温和上行中。与此同时，他表示，招聘率则正“如热刀切黄油般骤降”。

与此同时，高盛经济学家DavidMericle在报告中指出，美国建筑业在11月大幅增长后，其就业增长可能会放缓。此外，他预测政府部门就业人数将减少5000人，其中联邦政府预计减少5000人，而州和地方政府则保持持平。失业率将从11月的4.6%小幅回落至4.5%，主要原因是11月的数据反映了政府停摆期间被休假的联邦政府工作人员的影响。

1月7日周三，新西兰在基本面上暂无重要数据和事件公布。值得关注的是，美国将于今日北京时间晚上21点15分，23点依次发布ADP小非农就业报告，ISM服务业PMI采购经理人价格指数，以及职位空缺数据报告。

经济资讯

新西兰房市供应激增与价格增长乏力。2025年12月，新西兰房地产市场呈现显著分化：待售房屋供应量激增至十年新高，而平均要价涨幅却持续低迷，市场天平明显向买方倾斜。

供应创纪录，市场格局转向买方。年末传统淡季出现反常活跃景象。三大房产门户网站挂牌量均处高位：TradeMe Property房源超4.1万套，OneRoof超3.8万套，而Realestate.co.nz库存量十年来首次突破3万套。更关键的是，12月新挂牌房源同比逆势增长2.8%，反映出大量卖家希望抢占夏季至复活节的销售旺季，市场“急切情绪”弥漫。这种持续高供应量意味着买家选择增多，销售竞争加剧。

价格增长微弱，长期仅勉强跑赢通胀。与激增的供应相比，房价表现疲软。数据显示，过去五年全国平均要价年均涨幅仅为1.7%，增长近乎停滞。长期来看亦不乐观，过去十年年均涨幅为5.0%，过去十五年为4.8%，仅勉强高于同期整体通货膨胀率。这表明房地产市场已告别早年的高速增长阶段。

地区表现分化。市场热度呈现区域差异：奥克兰市场在全国仍占主导地位；惠灵顿年末表现相对疲软；而坎特伯雷地区则展现出相对良好的韧性。

政治资讯

新西兰移民投诉机制被指“形同虚设”：新西兰移民律师近期公开批评该国移民体系存在关键缺陷，指出针对海外签证申请人的投诉程序“形同虚设”，缺乏有效的申诉渠道，引发了关于移民决策公正性的政治讨论。

核心问题：权利不对等的申诉机制。问题的核心在于申诉权利的严重不对等。根据现行规定，只有已在新西兰境内的临时签证申请者，在续签或更换签证被拒时，才拥有法定的上诉权，移民局必须提供书面理由并给予回应机会。然而，对于绝大部分身在海外的访客或家庭签证申请人，他们在遭遇拒签后，不享有任何正式的上诉或复议权利。他们的唯一途径是向移民局内部提交投诉，但该程序被律师指出仅审查流程是否合规，不审查拒签决定本身是否正确。

移民局回应与政治意涵。移民局投诉经理凯蒂·古德温（Katy Goodwin）在回应中，一方面确认海外申请人无正式复议权，另一方面建议他们通过提交包含新信息的新申请来寻求重新考虑。她同时指出，上一财年的投诉量已为2017年以来的最低水平。

此争议已超出行政范畴，触及法律权利层面。戴利律师指出，人权委员会无权调查移民问题，海外申请人唯一的法律追索途径是昂贵的高等法院司法审查，这被批评为与国际人权承诺相悖。该问题揭示了移民政策在执行透明度和程序公正性上的短板，可能推动相关政治与法律层面的审视与改革。

金融资讯

周二，新西兰S&P/NZX 50指数上涨0.6%，收于13,664点，创下11月下旬以来的最高水平，整体风险情绪有所改善。此前美国对委内瑞拉发动空袭，引发的地缘政治动荡担忧似乎有所缓解。在全股板块中，基础设施相关股票领涨，其中Infratil和奥克兰国际机场分别上涨2.6%和1.8%。非能源矿业类股票也出现上涨，Fletcher Building（+1.6%）、Santana Minerals（+1.9%）和Manuka Resources（+1.7%）涨幅显著。其他表现突出的股票包括Vulcan Steel（+2.7%）、ikeGPS（+3.7%）和Rakon（+1.7%）。此外，投资者关注即将公布的美国就业数据，以期从中了解美联储的政策前景，以及本周晚些时候即将公布的东大消费者和生产者价格指数（CPI），这些数据将有助于预测新西兰最大贸易伙伴的经济走势。

地缘战事

乌克兰安全保障取得关键进展，和平谈判仍存核心障碍。1月6日，在巴黎举行的乌克兰国际盟友“自愿联盟”峰会取得重要成果。超过27国领导人批准的声明草案显示，各国同意向乌克兰提供“具有约束力的”安全保障承诺，以在未来可能停火后应对俄罗斯的再次攻击。这些承诺内容广泛，涵盖军事能力运用、情报后勤支持、外交举措及额外制裁。美国总统特朗普的特使明确表示美方“坚决支持”该安全协议。

此举标志着西方对乌支持策略的显著演变，从聚焦军事援助转向构建长期、具法律约束力的威慑框架。美国将牵头建立停火监督机制，欧洲则将组建支持乌军重建的多国部队。然而，实现和平仍面临根本挑战。乌克兰总统泽连斯基指出，领土问题是谈判中“最大的剩余障碍”，乌方拒绝接受俄方关于割让东部控制土地的要求。尽管自去年11月以来和谈进程加快，但莫斯科方面尚未表现出让步意愿。

中东多地冲突持续，安全形势复杂

也门局势再度紧张：1月6日，也门临时首都亚丁的总统府附近传出枪声及防空炮火，疑针对不明无人机。该事件发生在美国支持的政府军与阿联酋支持的南方过渡委员会（STC）之间爆发冲突的背景下，导致原为对抗胡塞武装而结成的联盟内部分裂加剧。近期，在沙特空袭支持下，政府军从STC手中夺回了东部两省的控制权。

叙利亚北部冲突升级：同日，叙利亚阿勒颇发生战斗，造成至少4人死亡。政府军与库尔德人领导的“叙利亚民主力量”相互指责。双方整合谈判进展缓慢，若无法将库尔德武装纳入政府军体系，恐引发进一步暴力并将土耳其卷入，威胁地区稳定。

以色列外交新动向引发地区争议。以色列外交部长于1月6日访问索马里兰，这是以色列于去年12月底正式承认其独立后首位到访的内阁部长。索马里政府强烈谴责此举为“非法”且侵犯其主权。以索（马里兰）双方同意推进包括农业、卫生、科技等领域在内的全面关系。分析认为，以色列此举可能部分出于索马里兰毗邻红海航道（当前正受胡塞武装威胁）的战略位置考量。此举加剧了非洲之角的地缘政治复杂性，并招致索马里的强烈反对。

总结而言，当前全球地缘政治呈现多线并行的紧张与博弈：西方阵营正试图为乌克兰构建战后安全架构，但和平之路依然艰难；中东地区旧有冲突（也门、叙利亚）持续发酵，阵营分化加剧动荡；以色列在非洲之角的大胆外交承认行动，则开启了新的地区争端。各方行动均深刻影响着国际安全格局的未来走向。

技术谋攻

1月6日周二，纽币整体围绕0.5780一线为中心展开多空博弈，日内支撑纽币维持高位整固的核心逻辑集中在美元端的走弱，叠加明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里发表鸽派言论，提及通胀压力下行但失业率可能“突发性”上升，市场对美联储进一步宽松的预期升温，压制了美元避险买盘。同时，美国干预委内瑞拉引发的地缘担忧逐步降温，马杜罗当庭拒不认罪及其他国家的相关警告未引发避险情绪蔓延，为纽币扫清了外部障碍。

明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利(NeelKashkari)表示，美国经济的利率目前可能已接近“中性”水平，接下来央行的行动将取决于即将公布的数据。卡什卡利认为就业市场“明显在降温”，目前的预期是呈现“低招聘、低裁员”的模式。但他明确发出警告，失业率确实存在从当前水平突然飙升的风险。卡什卡利对通胀前景持谨慎乐观态度。他补充道，虽然通胀仍在缓慢下行，且他对住房服务通胀的回落抱有很大信心，但目前的通胀水平仍然过高。此外，工资增长也在缓慢放缓。　　　　与此同时，分析指出，由于美国工厂经历了艰难的一年，12月份的美国制造业活动出现了自2024年以来的最大幅萎缩。美国12月ISM制造业PMI录得47.9，该指标已连续10个月低于50，这表明行业处于收缩状态。该指标的下降反映出生产商正以自2024年10月以来最快的速度消耗原材料库存。这表明许多公司正依赖现有库存来满足疲软的需求。不过，报告中的一个亮点是客户库存以自2022年10月以来最快的速度下降，这表明工厂订单和生产可能会在未来几个月走强。尽管如此，关税以及特朗普在就职第一年期间不断变化的贸易政策所带来的整体经济不确定性，已被证明对许多权衡扩张计划的公司构成了挑战。

此外，本周五即将发布的美国非农就业报告将成为市场核心关注焦点。经济学家预计，12月非农就业人数将增加5.5万人，低于11月的6.4万人增幅;失业率方面，11月曾升至4.6%的四年高点，预计12月将回落0.1个百分点。

高盛预测，12月美国非农就业人数将增加7万人，高于市场普遍预期的5.4万人，失业率或降至4.5%。私营部门就业增长将保持温和态势，建筑业就业可能出现放缓，同时受联邦政府休假调整的影响，政府部门就业人数或减少5000人。

值得注意的是，“华尔街预言家之称”的前美林证券首席北美经济学家罗森博格近日表示，美国经济在2026年正面临重重困境，就业市场可能出现剧烈收缩，这将削弱经济前景，并迫使美联储采取戏剧性的激进降息行动。

罗森伯格认为，尽管2025年美国政府长期停摆导致官方经济数据出现缺口，但已发布的劳动力市场报告清晰地显示裂痕正在显现。最近的一份报告显示，美国去年10月份的裁员率升至1.2%，为一年来的最高水平。虽然这仍处于较低水平，但它表明底部已经触及，且趋势正在上行。罗森伯格指出，裁员趋势正处于温和上行中。与此同时，他表示，招聘率则正“如热刀切黄油般骤降”。

利率瞄定层面，据CME“美联储观察”显示，美联储1月降息25个基点的概率为17.2%，维持利率不变的概率为82.8%。到3月累计降息25个基点的概率为44.1%，维持利率不变的概率为48.9%，累计降息50个基点的概率为7.0%。

整体而言，纽币当前波动轨迹源于美国经济数据牵引，以及地缘风险降温主导，但持续性高度依赖核心数据表现与美联储政策预期变化。

技术指标显示，日图级别上，布林带上轨位于0.5840附近区域构成纽币短期动态阻力，布林带中轨则位于0.5790一线，为纽币短期价格走势结构提供多空力量，以及强弱格局核心分化枢纽。而布林带下轨位于0.5740附近区域，为纽币短期价格走势提供主要动态支撑。布林带开口呈现显著收敛迹象，伴随14日RSI相对强指标回归55-45强弱平衡区，共同反映当前多空双方力量进入相对均衡阶段，汇价正面临短期“区间整理-再定价”窗口期，同时提示需防范RSI指数进一步回落驱动纽币汇价技术性回调压力风险尚存。趋势层面，MACD动能指标显示柱状图与双线出现零轴上方的回测，并已进入新一轮放量扩张阶段，暗示短期内多头动能复苏动力正在积累，将有望触发趋势级别的反弹概率。然而，需要注意的是，布林带维持低位区间收口，表明纽币长端下行动能仍然保持相对充沛，汇价偏向维持整体价格走势结构的“低位整理-再选择”基调。此外，50日以及100日均线未见明显拐头向上趋势，近端曲线向下倾斜率限制纽币名义抬升概率，表明汇价周期性框架优势仍偏向空头一侧。若汇价可在成功突破布林带上轨动态阻力区域后延续上行，伴随MACD柱状图位于正值区间放量增强，则才将有望为纽币在中期，甚至长周期框架上形成更为广泛的技术性反弹趋势提供“坚实底座”，并为汇价进一步看涨预留潜在动态空间。值得谨慎的是，如若纽币短期价格走势再度回收至布林带中轨下方，则价格易受到“高位回撤-下轨测试”牵引，并提示需防范汇价短期“止损-空头强化-回落加速”链式边际化效应风险积累。结合MACD动能指标后续再度翻空，并进入负值区间放量阶段，则将揭示纽币本轮反弹“告一段落”，趋势性下行风险也随之升温。

技术结构显示，日图级别上，尽管纽币在当前经历均值回撤后并再度失守0.5800关口，但在其未有效跌破0.5700一线支撑之前，仍将反映当前看涨动能韧性保持充盈，为其短期多头稳固局面提供积极信号。需要注意的是，当前整体价格走势关键多空转折窗口将集中于0.5850这一阻力防线，市场买方若要维持当前这一强势姿态，则需位于0.5850区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二者共振，则才将有望强化市场买方达成看涨新共识，为汇价后续上行并回归7月顶部平台0.5980目标区域打开新的上行空间。

风险视角层面，当前价格走势结构与50日SMA简单平均移动线位于0.5700一线区域构成纽币短期近端静态-动态支撑共振防御区，市场关注焦点将集中于该区域防线的得失权衡，而如若该区域防线彻底失守，则将易触发价格“回撤加速-底部测试”链式边际化牵引效应，并为其汇价回落至0.5600底部区域提供潜在技术空间。与此同时，如若纽在后续面临高位回撤并再度收市于0.5600关口下方，则将确认支撑突破信号，并明确短期空头稳固局面，易触发多头防御性仓位“止损-加速-下行延续”链式边际效应，从而导致汇价负面格局强化性上升，并在后续面临进一步下行测试0.5520目标区域的风险加剧。

综合而言，短期内新西兰与美国在宏观货币政策差异，以及基本面经济硬数据上相互交织，二者共同主导纽币波动轨迹。新西兰经济在第三季度反弹幅度超过经济学家预期，反映利率下降帮助该国在第二季度收缩后恢复了产出，同时验证去年经历严重衰退的新西兰经济终于对新西兰联储的激进降息做出了反应，零售支出，制造业和建筑业指标开始改善。这一乐观信号为纽币短期汇价维持反弹优势提供底部托举。然而，如若美国后续经济数据显示韧性，美联储口风在宽松预期叙事中再度转向“鹰派”，则市场对于其降息预期的定价将被“撤回”，为美元指数回升提供底座。

当前，交易员仍会持续关注两类信息是否能提高信噪比：一是后续更完整的通胀与消费端细项，验证年末价格变化究竟更多来自能源与季节性因素，还是更广泛的核心项抬升；二是美联储官员对“数据缺口如何处理”的表态，尤其是对通胀持续性、就业松动程度以及政策反应函数的阐释。如果数据连续性恢复且核心通胀保持韧性，市场对“利率维持更久”的定价可能更稳，美元指数的下行压力或许会减轻；若后续证据显示价格压力继续缓和且增长动能放缓更清晰，美元指数则可能继续处在偏弱框架里运行。

无论哪种情景，今日这类“信息不完备”的关键数据更像是一次压力测试：测试市场对美元叙事的依赖程度，也测试风险资产与主要货币对利率路径变化的耐受度。技术层面显示，纽币盘口整体反馈体现为：RSI指数维持55-45强弱平衡区上方，表明短期汇价上行延续条件以及市场多头情绪仍在积累，但中长期框架上汇价尝试性上行动力扩张仍将面临阻力压制。如若后续纽币未能成功守稳0.5700一线区域，则将显示动能反弹持续性再度趋弱，量价关系偏向“量能前导型”下跌，即缩量反弹而放量下行的风险倾向仍维系高位水平。因此，尽管多头在当前已进入看涨窗口的关键节点，但中长期整体优势仍然偏向于空头一侧。短期内需关注如若纽币在短期内再度收市于0.5700区域下方，则短期技术性反弹需求将迎来负面信号，并提示需防范空头集中抛售边际效应扩张，从而导致汇价面临进一步回落测试0.5600底部区域的风险加剧。与此同时，一旦0.5600区域防线彻底告破，则纽币空头主导局面或将推动汇价后续面临进一步下行测试0.5520目标区域的风险升温。而短期整体价格走势的近端结构性阻力需关注0.5850一线区域，纽币若成功站稳至该区域上方，将有望激发市场多头复苏动力，为汇价通往回归测试0.5980顶部区域打开新的上行空间。

来源：领盛Optivest

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