英伟达上调AI芯片营收预期
Alex面对AI支出泡沫担忧，英伟达上调2026年数据中心芯片营收预期至超5000亿美元，并积极展望中国市场。然而，投资者反应冷淡，或因对高估值的审慎态度。
面对市场对人工智能（AI）支出泡沫的担忧，芯片巨头英伟达给出了直接回应。公司高管表示，基于强劲的市场需求，此前的营收指引已过于保守，未来的业绩将更加乐观。
英伟达首席财务官 Colette Kress 近期在摩根大通主办的一场活动上明确表示，到2026年底，公司数据中心芯片的预期收入“肯定”会超过此前预测的5000亿美元。该预测最初由公司首席执行官黄仁勋在两个多月前的 GTC 大会上提出。
黄仁勋也附和了这一乐观看法，称“我们今年的业绩应该会非常好”。他提到，与 Anthropic PBC 等AI公司的交易，以及中国市场前景的改善，都将成为推高业绩预期的动力。
需求强劲，为何如此乐观？
英伟达的信心源于AI市场的全面爆发。当前，AI已成为全球增长的核心引擎，从医疗诊断到金融分析，各行各业都在加速部署AI解决方案。
这直接推动了对算力基础设施的巨额投资。亚马逊、谷歌、微软和 Meta 等大型云服务提供商（CSP）正大幅增加资本支出，专门用于建设AI基础设施。据预测，到2026年，全球八大云服务厂商的合计资本支出将达到6000亿美元。
在AI加速器市场，英伟达占据着超过80%的市场份额，其产品被认为能为客户提供最低的总拥有成本（TCO）。Kress 指出，除了AI训练，企业日常的数据处理需求也在推动对下一代计算技术的需求，这可能在本十年末催生一个数万亿美元的总投资市场。
尽管英伟达信心满满，但华尔街目前的预测相对保守。分析师普遍预计，英伟达2026年的总营收将达到3212亿美元，到2027年才可能超过4000亿美元。
关键变量：中国市场与H200芯片
能否重返快速增长的中国AI芯片市场，是影响英伟达未来业绩的一个关键问题。此前，美国的出口限制严重影响了英伟达在华业务。不过，情况似乎正在转变，特朗普政府已表示，英伟达可以开始向中国客户销售其H200芯片。
对此，黄仁勋确认：“客户需求很高，非常高。我们已经启动了供应链，H200正在生产线上源源不断地供应。”他透露，美国政府的许可细节正在敲定中，而中国政府的最终批准将体现为允许中国企业提交订单。
技术革新与市场震动
除了上调业绩预期，英伟达还在前一天的CES上公布了将于今年下半年上市的新芯片的详细信息。黄仁勋重点介绍了新处理器的能效和更高性能。
与此同时，他关于散热系统的一番言论在华尔街引起了震动。黄仁勋表示，新一代AI芯片Rubin的机架可以单纯依靠液冷散热，无需使用冷水机组（water chiller）。此言一出，包括特灵科技（Trane）和江森自控（Johnson Controls）在内的冷却技术公司股价应声暴跌。
对于外界担心的AI导致电力短缺问题，黄仁勋将其称为“工业革命”的正常结果，并呼吁加大对各类新型发电方式的投资。
投资者为何反应冷淡？
尽管英伟达管理层释放了诸多利好，但投资者似乎并未买账。消息公布后，英伟达股价在美股收盘时下跌不到1%，报187.28美元。
市场反应平淡的背后，是投资者对AI领域高昂估值的普遍担忧。英伟达股价在去年已累计上涨39%，市场可能认为利好已大部分兑现。
一些分析机构，如高盛和美银，预测到2026年，市场投资风向可能会从过度集中的AI龙头股转向更广泛的周期性股票，市场格局或将拓宽。这无疑给英伟达未来的股价表现增添了不确定性。
