特朗普“钦点”主席，美联储迎大考

数月以来，特朗普一直在挑战美国经济体系中最敏感的红线之一：美联储的独立性。这场攻势虽然由来已久，但如今正变得愈发公开。他试图直接干预利率政策，将世界上最重要的央行置于其掌控之下。

鲍威尔的坚守与特朗普的施压

特朗普的关税政策，是他与现任美联储主席鲍威尔之间多次冲突的导火索。在2025年的大部分时间里，鲍威尔都顶住压力，拒绝开启降息周期，直到9月才连续三次下调利率。同时，鲍威尔始终警告，白宫加征的关税可能导致短期通胀反弹——这一观点从未获得特朗普的认同。

双方的对抗持续升级。特朗普甚至公开指责鲍威尔“无能”、“反应迟缓”，并私下启动了继任者的遴选程序，意图寻找一位更符合其经济愿景（即维持尽可能低的利率）的人选。

市场担忧：机构自主性或遭侵蚀

这种直接的政治压力，已经让分析师和基金经理开始质疑全球第一大经济体货币政策的独立性，市场情绪也反映了这一担忧。

一项针对30家投资公司的市场情绪调查显示，有12家基金经理认为，如果美联储主席的更替由特朗普的利益主导，将对金融资产构成风险，因为这会严重动摇机构的自主性。本次调查覆盖的30家公司在西班牙均设有机构，管理着超过700亿欧元的资产。

经济数据如何影响决策天平？

在政治压力的大背景下，美联储在2025年最后一次议息会议上选择降息25个基点，将基准利率区间下调至3.5%至3.75%。

这项决策更多地考虑了正在降温的劳动力市场，而非物价走势。数据显示，美国失业率意外攀升至4.4%，创下4年多来的新高，这为采取更宽松的货币政策提供了理由。

目前，通胀反弹的风险被认为已得到控制。最新数据也为支持进一步降息的观点提供了依据：2025年第三季度居民消费价格指数（CPI）回落至2.7%，个人消费支出（PCE）指数则降至2.8%。尽管这两项数据仍高于2%的目标，但市场似乎普遍接受了“通胀可控”的说法。特别是特朗普，他坚信仍有继续降息的空间。

谁将接替鲍威尔？

当前最大的不确定性，在于2026年5月鲍威尔任期届满后，谁将接管美联储。

特朗普的首选是现任白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特。尽管哈西特在2025年10月曾公开表示，如果获任该职位，不会屈从于政治压力而降息，这番表态给担忧美联储政治化的人带来了一丝安慰。但候选名单上还有另一位与特朗普及其经济理念关系密切的人物——凯文·沃什。

特朗普近日在其社交平台“真实社交”上明确表示，任何不认同其货币政策理念的人，“永远不会成为美联储主席”。他还说：“我希望我的新任美联储主席能在市场表现良好时降息，而不是毫无理由地摧毁市场。”这些言论与美联储独立性的传统定义相去甚远。

两种声音：市场波动还是制度韧性？

对于美联储可能出现的政治化倾向，市场专家看法不一。

美国“光年”公司的阿尔瓦罗·克萨达警告称，如果新任美联储主席的专业性不足或被认为存在政治化倾向，“可能会增加固定收益和外汇市场的波动性”。他强调，近年来，货币政策的可信度一直是稳定通胀预期的关键。

但西班牙经济学家玛丽亚·赫苏斯·梅迪纳则持不同看法。她认为，美联储的决策由12名成员共同做出，因此其独立性不应受到根本性质疑。

目前，市场仍在等待最终人选的揭晓。可以确定的是，特朗普期望其政策宽松的步伐比鲍威尔预期的要快得多——鲍威尔此前的计划是2026年仅降息一次。